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本周四凌晨3点，美联储将公布2020年的最后一次利率决议。目前来看，外界最关心的问题就是，美联储是否会宣布扩大购买较长期债券以控制收益率的计划。

美联储有一定的概率进行“扭曲操作”，以压低长期收益率。所谓扭曲操作，即在不改变QE购买总量前提下，美联储卖出较短期限国债，买入较长期限国债，从而延长所持美债资产的整体期限，这一操作将压低美债长期收益率。

美联储为何需要购买长期债券？从美联储目前购债的情况来看，大部分都是短期债券。根据高盛统计的数据，自6月会议以来，美联储一直在以每月800亿美元的速度购买美债，这些债券的平均到期期限约为6.5-7年。

跟之前的几轮QE相比，这一平均期限确实很短。例如，在前两轮QE中(QE2和QE3)，美联储主要购买了5-10年期的美债，并且没有购买1年期以内的短期国库券。QE3的时候，美联储大量购买了20和30年期的长期美债。QE3美联储购买美债的平均到期期限长达13年，比现在的要长得多。

如果以前两轮的QE为参考，美联储购买的10年期美债应该占到发行量的40%左右，目前这一比例只有20%。下半年以来，美联储每月购买了约500亿美元的10年期美债，这个数量跟之前差不多，但今年美国财政部的发行量大增，平均每个月发行了2400亿美元的10年期美债。

以上数字表明，美联储目前购债计划确实以偏向短期债券为主，此外，从美债发行量来看，美联储完全还有增加购买长期债券的空间。

看到这，有些人或许会有疑问，美联储所购买债券的平均期限长短有什么区别吗？美联储大量购买短期美债，有利于促进金融市场平稳运行；可如果美联储是要降低长期利率，维持宽松的政策环境，则需购买长期债券，购买短期债券可能没那么有效。

本周四03:00 美联储公布利率决议，同时公布经济预期和利率预期点阵图，新图表将显示“FOMC成员做出实际国内生产总值、失业率、个人消费支出(PCE)通胀率和核心PCE通胀率预测后，对跟这些预测相关的不确定性和风险的判断”。随后03:30 美联储鲍威尔(Jerome Powell)召开发布会。

荷兰合作银行：预计美联储FOMC将在12月16日会议上就其资产购买计划给出更明确的前瞻性指引，将其与最近采用的灵活平均通胀目标策略联系起来，并使其与利率前瞻性指引保持一致。如果本周没有出台财政刺激或救助方案，FOMC可能会考虑通过资产购买计划提供额外的货币刺激。FOMC有三种选择：通过前瞻性指引为资产购买设定一个更长的期限，加快资产购买步伐，或者将资产购买的组成期限延长。考虑到FOMC与会者在公开场合说过的话，他们可能会在12月集中于前瞻性指引，并在明年1月就资产购买计划的参数做出决定，那时政局已尘埃落定，财政政策也更加清晰。如果FOMC近期已对国会方面放弃希望，认为最快可能在12月16日的会议就会看到其采取行动。