本周原油价格整体呈现上行趋势，在上周正式突破前高之后，本周进一步坐实了突破的有效性，使得原油价格的整体区间从40—46美元/桶上移至46—50美元/桶，在多头的乐观情绪及市场刺激之下，还有进一步上行的趋势。

本周市场的焦点主要集中在OPEC会议上，是否进行延后增产将决定了一季度原油市场整体供需格局，也将决定原油价格的整体运行区间。虽然会议前期困难重重，但周四晚间OPEC达成了协议。

本次会议达成了缓慢增产的协议，不及市场之前预期的减产延长三个月，但至少也能够维持明年一季度原油市场的供需平衡，这对于稳定油价具有一定的作用。具体来看，OPEC+部长们已就明年前三个月的产量达成协议，并将在每月的第一周召开会议，决定下一个月的增产数量，但应不会超过50万桶/日。

除了OPEC以外，美国的纾困计划似乎也有了不错的进展，鉴于民主党人似乎已放弃对规模数万亿美元刺激方案的坚持，年底前国会达成协议的几率增加了。高盛预计，两党将就7000亿美元的刺激方案达成协议，相当于在共和党的提案与跨党派小组提案之间取个中间值。

受到宏观因素影响，全球金融市场反应比较剧烈，美元指数大幅下挫跌破91点，目前已经回到2018年4月以来的最低点，大宗商品则继续向上突进，铜和原油价格都展现出强势的格局，美国放水的预期再次支撑全球商品涨势。

不过从目前商品涨势和美元跌势来看，这一趋势能持续多久尚有待验证，在OPEC会议之后，能够继续激发市场多头情绪的就只剩下疫苗了。从技术上来讲，35美元/桶涨至50美元/桶的过程中会有一波回调，因此错过前一波上车机会的投资者可以耐心等待市场给出相对低价之后再逢低做多。

OPEC会议并无亮点

早在本周会议之前，市场就开始传出各种不合言论，尤其是阿联酋曾宣布要退出OPEC+减产联盟，这给市场提供了恐慌的导火索。在会议开始之前，其他产油国对于减产也略有微词，会议也从周一推迟到周四。

但最后协议达成了，明年二月份的产量由下一次OPEC会议决定，这给了市场一个缓冲期，不至于在需求最薄弱的时候给供需平衡的市场致命一击。这一结果其实市场早已经预料到，因此也并未给市场造成过多的扰动。

从具体的增产情况来看，各国仅小幅增产，其中沙特大概增加12.6万桶/天，俄罗斯增加12.6万桶/天，伊拉克增加5.3万桶/天，其他国家增产幅度均小于4万桶/天，OPEC+累计增加大概48.2万桶/天，对于整体的供给端影响有限，叠加一月份之后中国需求会继续好转，预计未来一段时间市场仍将会维持在供需相对平衡的阶段。

供给端的另一个变量值得我们注意，委内瑞拉宣布重启对中国的石油出口，这是拜登即将掌权之前供给端对于市场形成冲击的信号。我们之前也分析过拜登执政下，预计会放开对伊朗和委内瑞拉的制裁，据悉中国方面已经有油轮奔向委内瑞拉，预计委内瑞拉的原油产量很有可能反弹，因此供给端的变量也将更加不稳定。

从整体格局看，目前供给端能够给价格提供的上行动能已经基本消化殆尽，沙特等国家变着法的推高油价，奈何各产油国掏空了身体也只能把价格维持在45—50美元/桶的区间，因此未来对于供给端的关注焦点并不是产油国努力能让原油价格走高，而是随着价格的飙升，产油国内部分歧是否会影响供需平衡。