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文武之道，在于一张一弛。

从周四的盘面上看，上证基本上是休整，深成指比较强势，尤其是创业板，基本上是一种跷跷板现象。但是整体上来讲，体现出的是缩量整理的过程。投资者心态还是相对稳定，午后农牧渔业板块异军突起，本来金融股就是调整，但是延续周三的风格，个股差异还是比较明显。同样一个板块有涨有跌，依然贯彻始终。

大家要区分下金融股，特别是银行股里面有一些是次新股的概念。连板的，低价的银行股也有点荒腔走板，妖魔化的可能。因为市场投资就是这样，很容易形成一轰而起的感觉。尤其是银行股，是现在眼下的周期股的代表。新上市的流通盘实际上锁仓相对比较严重，流通盘比较少，也容易被市场炒作。跟价值投资的理念相差就比较远了。

周三水皮和李大霄一起在百度直播做了个对线，我们的观点围绕着后期市场会不会屡创新高展开。水皮个人觉得自己的观点还是要相对理性。市场未来会创新高，但是也不能说过分乐观到一下就能看到4000点。水皮觉得往往大家一致看的4000点，也许不会到，也许会大幅度超越。但是从现在成交量上来看，暂时看不到大规模超越的可能。

另外一种可能，就是短期内不会那么痛快淋漓地攻击到4000点。因为成交量放不出来，周四的成交量依然是8000多亿。跟前期9000亿的成交量相比虽然缩量不大，但是跟7月初动辄1万到1万7千亿的量比实际上还是打了对折的。

乐观看，当然是大家心态比较稳定，锁仓比较扎实。但是如果从增量资金角度来看，说明现在财富效应还并不明显，大家的观望心态还是比较重。这是增量资金迟迟没法放大的很重要原因。

从国内增量资金的来源看，除了公募基金一支力量，保险资金也是一支力量。恐怕北向资金，尤其是外资，特别是明晟指数，富时指数的比例提高，导致被动配置资金的增加，又是一支力量。目前来看，确定性的也就是外资，因为水皮相信随着明年A股比重的提高，被动配置的资金会相对多一点。另外市场消化资金的需求也很多，现在IPO常态化。

最近一行两会领导人又反复提出提高直接融资比例，都对资金有很大的需求。所以这也是机构不敢大胆冒进的很重要的原因。

现在金融股走了一段后，有平台整理的需要。在过程中，不管是医药股、农牧渔业股，还是电子股空间，时间来做个反弹有所表现，基本上可以看做一个插曲。周期股在后面一段时间里，水皮觉得还意犹未尽。巧的是周三高盛也提出这个观点，全球股市将迎新周期，不再是科技股“一枝独秀”，而是周期股百花齐放。这一点跟水皮总体判断还是一致的。

一句话点评：心急吃不了热豆腐。