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近段时间，随着资金做多推崇以及强劲需求的拉动下，油脂板块表现的十分活跃，国内连棕榈油更是刷新近8年新高，而就在国内外油脂频频突破时，部分多头也选择了获利了结，近周棕榈油也进入了调整行情。但在昨日，印尼方便出台新政以刺激生物柴油，提高了其毛棕榈油出口关税，叠加时间进入棕榈油减产季节，马棕价格应声大涨，连棕开盘同获拉涨，今日主力P01合约报收6724，上涨178，涨幅2.72%。那么在政策面消息的强力推动以及供需仍有支撑的情况下，棕榈油盘面是整理完毕蓄势待发还是拉涨之后继续调整呢？

印尼调高出口关税超预期，生物柴油或赢保障早在一个月前，市场就预估印尼棕榈油新政策将是浮动收税，当时市场预估，若按此前马棕榈3300令吉/吨的综合价格来算，毛棕榈油出口关税为135美元/吨，精炼油出口关税为92.5美元/吨。而在昨日，印尼官方公布了最新的税收政策，印尼将自12月10日起将毛棕榈油关税提高至每吨55-255美元。按照最新税制规则，若毛棕榈油价格低于每吨670美元，则其出口关税则为每吨55美元；若毛棕榈油价格介于每吨670-695美元，则关税为每吨60美元；若价格位于每吨695-720美元，则关税为每吨75美元，毛棕榈油价格每增加25美元，则出口关税就上升15美元。

也就意味着从12月10日起，印尼毛棕榈出口税从55美元/吨上调至180元/吨，精炼油出口税从35美元/吨上调至140美元/吨。而这项数据也远比10月底的市场预期要高。马棕主力02合约也是直接拉涨并带动国内棕榈油价格。而此次税收政策调整最大的目的可能就是刺激其生物柴油消费，前日印尼能源部表示，印尼2020年的生物柴油消费量将比其最初目标960万千升低13％。到2021年，所需资金将大大增加，并估计印尼明年将消耗959万千升生物柴油。而即将实施的政策获得的增量资金将大大支撑国内的生柴产业，从而增加完成棕油的生柴消费任务。那么在未来需求得到一定保障的同时，需要关注的可能就是供给端了。

小跑步入减产季，棕榈油去库进行中产量方面，据MPOA数据显示，11月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比下降10.51%，其中马来半岛下降9.75%，沙巴下降15.28%，沙捞越下降2.27%，马来东部下降11.71%。另据CIMB数据显示，11 月毛棕榈油产量为155万吨，较前月环比下降10.4%；出口138万吨，环比下降17%，库存154万吨，较10月157万吨下降2%。而自11月份以来，棕榈油就已经进入减产季节，叠加疫情蔓延，马棕榈油受季节性及劳动力双重影响，产量预计不容乐观。

另一方面，印度作为全球最大的棕榈油进口国，而在近日选择下调CPO进口关税，将此前的37.5%关税调低至27.5%，而这也将进一步提振印尼和马来西亚的出口，再加上春节临近，国内油脂备货逐渐开始，棕榈油消费或将的得到支撑。

综上所述，随着印尼关税政策的最终落地棕榈油价格得到明显提振，生物柴油需求方面也将得到保障，而需求端，一方面印度选择下调CPO关税，棕榈油产地出口得到支撑，另一方面国内春节临近油脂备货提上日程，终端消费逐步回升。所以，短期来看，连棕榈油或将结束调整保持上行，但目前印尼仍在去化的高库存仍是限制价格的重要因素。