本周国内钢市整体呈现先抑后扬走势。市场整体运行节奏与天气变化及本土新冠疫情增加，有很大关系，全国大范围雨雪天气范围广，强度大、持续时间接近一周，对需求释放起到较大的抑制作用。

此外，由于上周末夜盘市场再度创出新高，期螺最高摸顶4005元，其它品种亦不断抹平年内新高，市场恐高情绪累积，落袋为安操作开始增多。

周一盘面开启下跌模式，周内一度失守3900元整数关口，振幅高达150元，临近周末随着利空的释放，钢坯率先重拾涨势，期货价格随着全线翻红。

现货市场板强长弱，长材季节性特征明显受影响较大，市场交投气氛明显降温，临近周末，低价有一定成交，但主流价格出货依然困难，市场情绪偏于冷静观望。

截至2020年11月27日，兰格钢铁综合价格指数达到157.1点，比上周末降0.23%，比去年高4.11%；兰格钢铁长材价格指数达到168.1点，比上周末降1.28%，比去年同期低0.23%；兰格钢铁板材价格指数达到148.5点，比上周末涨0.73%，比去年同期高9.71%。

预测

时间已经进入11月结尾声，市场需求峰值已过，进入12月是否会出现大的调整呢？

随着01合约交割期的临近，移仓换月脚步加快，市场逻辑正在发生转变，黑色走交割逻辑，现货则由弱预期、强现实正式向弱预期、弱现实迈进，因此，从期现的运行轨迹和步调来看，开始呈现期货涨，现货变化不大，甚至小幅下降的情况。

期货仍然处于深贴水现状，那么未来在期现基差修复的过程中，市场以何种运行成为关注焦点。以当前需求季节性特征已逐步凸显的情况下，期货小幅向上或高位震荡，现货小幅下降的可能性略大，若后期没有其它利好支撑，或逐步向期现同步调整的方向运行。

目前市场去库进程亦发生明显变化，首先是钢厂库存有小幅上升，社会库存降幅开始明显放缓，绝对值依然偏高。以建筑钢材为例，据兰格钢铁网统计，11月27日国内重点城市钢材库存909.57万吨，比上期（11.20）降45.03万吨，周降幅4.72%，比去年同期高35.77%。其中建筑钢材库存477.12万吨，比上期降33.78万吨，周降幅6.62％，比去年同期高59.44％。

考虑到本周有一部分天气因素，暂不能说明需求出现明显转向，但随着北方进入冬季，需求减弱正在进行当中，“北材南下”进度脚步加快，南方紧俏资源得以补缺，若需求难以承接，消化速度将面临较大压力。

今年春节在2月份，较往年错后，留给市场冬储的时间略长，在冬储真正到来之前，南方赶工需求尚在、高位运行的原材料价格等因素支撑期现价格出现崩塌式调整行情概率不大。

需求注意的是，一旦需求大面积下滑，而以当前现货4000元以上的价格水平，很难吸引到冬储需求，此外，1月正值01合约交割期，市场更加敏感，那么在冬储到来之时，价格很可能出现一波快速调整，笔者仍然坚挺前期观点，调整只是时间早晚和幅度的问题。

而所谓的成本支撑在需求尚在的情况下成立，一旦需求不在很可能反向倒逼原料要利润，届时原材料价格恐有高位回落的可能，继而再向现货传导，最终形成震荡下行的格局。

宏观消息面，11月26日，央行发布《2020年第三季度货币政策执行报告》。作为下阶段货币政策的“风向标”，报告梳理了货币信贷、货币政策、金融市场运行等方面情况，也指出下一阶段主要的政策思路。其中，再次提到，不让市场缺钱，坚决不搞"大水漫灌"，年底及未来一个阶段资金面大面积宽松可能性不大。

短期来看，期现市场大幅调整空间暂不大，但由于需求峰值已过，叠加前期估值偏高，即便在资本运作及市场情绪作用下，偶有反弹亦很难成势，仍可看作是震荡下行趋势中的反弹，大方向震荡趋弱是大概率事件。