螺纹   期螺周初下跌，现货区域分化，杭州、上海持稳4130-4150元，北方偏弱，北京、天津跌30元，分别为3820和3870元，建材日成交量回到 20 万吨之上，好于上周。周末钢坯下跌及北方需求季节性走弱对现货压力持续，01合约因基差较低因此跟随调整，1/5价差小幅回落。11月制造业PMI继续上升并高于去年同期，新订单指数和生产经营预期指数均维持高位，带动热卷价格走强，卷螺差继续扩大，近月已接近300，远月升至200以上。废钢到货量增加，价格小幅回落，维持高位，铁矿和焦炭价格同比偏高，因此成本支撑仍在，特别是对远月合约。当前近月还是跟随现货调整，从近两年现货价格走势看，预计北方地区螺纹在3700元存在支撑，01合约下方支撑3800元。而05合约主逻辑还是春节后需求，近两周市场 交易全球经济复苏导致顺周期资产持续上涨，但周一原油及全球股市均出现回落，因此要警惕交易逻辑阶 段性结束影响市场情绪，并传导至05合约。综合看，偏强预期的转换可能仍需时间，11月建筑业PMI继续上升，利多远月，高成本及低产量之下，05合约由于预期向好且下跌后可能吸引资金冬储，预计仍强于近月，下方支撑3600元/吨，下跌后存在多配价值。同时，继续关注多05矿空01螺，热卷供应回升前多卷螺差可择机参与。

热卷   夜盘黑色整体回落，热卷窄幅震荡，目前热卷基本面支撑较强，库存持续下降，市场看好后市需求，上海地区热卷现货价格涨至4200左右。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量332.4万吨，产量环比下降0.98万吨，热卷钢厂库存102.69万吨，环比下降1.52万吨，热卷社会库存233.52万吨，环比下降11.12万吨，总库存336.21万吨，环比下降12.64万吨，周度表观消费量345.04万吨，环比增加3.7万吨。受环保限产影响，热卷产量受到抑制，现货成交较好，热卷周度表观消费量环比继续增加并处于历史高位，热卷库存持续下降，库存压力减弱，热卷供需维持强势。从下游各行业的产销数据来看，汽车行业维持高速增长，11月上中旬11家重点企业汽车产量161.2万辆，同比增长9.6%，同时机械、家电行业需求同样延续强势，热卷基本面依旧较强。目前01合约基差处于低位，现货价格强势，短期01合约也将维持强势。中期来看热卷远期需求并不悲观，强预期对05合约存在较强支撑，关注逢低做多机会。

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