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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

股市上有句著名谚语：“没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。”这句话对于今年的国内玉米市场行情来说也同样适用。随着产区新玉米逐渐上量，用粮企业到货量逐渐增加，加上宏观调控措施连续出台，替代谷物进口量增加。
  11月份以来，前期不断冲高的玉米市场价格出现回落，且范围逐渐扩大，但回调幅度相对有限，总体仍处于高位。预计随着产区新玉米上量高峰的到来，短期内玉米市场仍将呈现震荡回落态势，阶段性仍将保持低位调整行情。
  上市逐渐增量 价格阶段回调
  前期玉米市场价格持续上涨，且达到近年高点，主产区特别是东北地区上市量逐渐增加，进口玉米及其替代品数量和预期均增加，在国内小麦、稻谷替代量增大等影响下，产区农民及贸易商出售意愿提高，企业到货量持续增加。有机构统计，山东地区深加工企业近日来每天到货车辆达到1000辆以上，使得玉米市场回调压力逐渐增大，大多用粮企业收购价格持续小幅回落。
  截至11月中旬初，山东地区深加工企业玉米主流挂牌收购价2450～2580元/吨，较月初累计下跌30～120元/吨；河北2420～2480元/吨，累计下跌20～40元/吨；河南2460～2480元/吨，累计下跌20～60元/吨；黑龙江2240～2330元/吨，累计上涨20～120元/吨；吉林2260～2360元/吨，有涨有跌，下跌幅度为10～80元/吨。北方港口玉米主流价格为2430～2470元/吨，累计下跌80～90元/吨；广东港口二等散船玉米报价2520～2540元/吨，累计下跌50～60元/吨。与此同时，期货市场玉米行情同步回调，11月以来累计跌幅已超100元/吨。
  下游产品走跌 企业采购受限
  尽管今年新玉米收获上市进度同比延迟，但随着产区新粮不断上市，用粮企业采购心态积极，在价格不断上涨过程中，用粮企业原粮库存不断增加，补库意愿趋弱。
  一方面，饲料养殖需求仍处于回升态势，主要是受生猪养殖带动，禽料需求则较为疲弱。中国饲料工业协会数据显示，10月份国内饲料总产量达2382万吨，同比增长20.9%。其中，猪饲料产量934万吨，环比增长8.6%，同比增长64.3%，已是连续5个月同比增长，并达到2017年10月产量的95.3%。今年前10个月猪饲料产量达到2017年和2018年同期的80%。预计11月份国内生猪存栏将继续稳步回升，生猪产能也将进一步释放，特别是随着猪肉消费旺季的到来，生猪及能繁母猪存栏将持续恢复增长。
  另一方面，随着玉米原粮价格逐渐回落，深加工企业开机率有所回升，其中淀粉产品加工利润不断增长，使得下游采购心态逐渐趋于谨慎，加上企业开工提升、淀粉供应增加，而需求仍处于低迷期，使得淀粉价格呈现出持续下跌行情。目前，华北地区主流成交价3050～3080元/吨，近一周来累计下跌100元/吨左右。预计短期内在供需趋于阶段性宽松的格局下，淀粉市场价格仍将维持偏弱行情。
  供需总体偏紧 进口预期增加
  从国内外供需格局来看，总体仍利好中长期玉米行情走势。农业农村部市场预警专家委员会发布的11月份供需报告预计，2020/2021年度国内玉米总产量2.6471亿吨，同比增加394万吨；总消费量约2.8817亿吨，同比增加987万吨；预计年度结余-1648万吨，同比扩大654万吨。
  美国农业部预计2020/2021年度全球玉米期末库存为2.91亿吨，受中国需求回升等影响，低于10月份预计的3亿吨，且已连续3个年度下降。USDA出口销售报告显示，截至10月29日，美国已向我国销售在2020/2021年度交货的玉米数量达到1076万吨，其中已装船220万吨、未装船856万吨。