随着昨夜USDA和MPOB两份报告的出炉，近期面临调整的油脂再次燃爆起来，先是夜间美豆的疯狂大涨冲至四年最高，进而带动国内豆油直接翻红，加上中性偏好的MPOB报告以及大量资金的助推，连棕再度领跑三大油，而近期一直处于明牌跟随的菜油，也在左右护-法的搀扶下小幅拉涨。那么从目前的国际形势以及全球供需来看，三大油脂未来的路还能走多远呢？

USDA报告出炉，美豆涨至四年最高

11月11日凌晨，就在大家忙着剁手买买买的同时，美国农业部发布了11月份大豆供需报告，据报告显示，美豆单产下调至50.7蒲式耳/英亩，10月预估为51.9蒲式耳/英亩；美豆产量下调至41.7蒲式耳，10月预估额为42.68亿蒲；最终结转库存下调至1.9亿蒲式耳，10月份预估为2.9亿蒲式耳。

数据来源：市场对美豆单产的平均预期为51.6蒲式耳/英亩，预测范围为50.8-52.5蒲式耳/英亩；市场对最终结转库存的平均预期为2.35亿蒲式耳，预测区间为1.9-2.9亿蒲式耳。另外，本次报告中，USDA还下调阿根廷大豆产量调低至5100万吨，前值为5350万吨，但未对巴西大豆产量进行调整。

所以，从报告可以看出，美豆单产的下调以及结转库存的下调均超出市场之前的预期，为此美豆也迎来新一轮-大涨，美豆主力更是站上1150高地并涨至四年来最高水平。而在美豆的强势带动下，国内豆油价格也是一改前日颓势，不仅收复近期失地，还创下近七年新高，截至收盘01合约收至7600关键点位，未来仍有上升空间。

MPOB报告中性为主，市场拉动或为关键

同样是在昨天，马来西亚棕榈油局（MPOB）发布10月份棕榈油供需报告。据报告显示，10月份毛棕榈油产量为172.4万吨，较前环比下降7.75%；出口量为167.3万吨，较前环比增长3.84%；库存量为157.3万吨，环比下降8.63%，产量、库存、出口均符合预期。

而据船运调查数据显示，马来西亚棕榈油11月前10日出口下降17.1-19.1%，所以，从需求来看，当前正处棕榈油消费淡季叠加海外疫情的持续蔓延，需求端或将面临较大压力，不过不论是国外还是国内的棕榈油库存都处于较低位置，也对油价起到一定支撑作用。

菜油明牌多时，未来或有较大变化

菜油是今年油脂板块中启动最早的一个品种，早在六月份，菜油就在低库存低进口的强势逼仓下价格一路飙升，最高出现连续十七连阳。但随着价格越涨越高，炒作的题材也越来越少，虽然进口端被针对，国内库存一直维持低位，但需求端并未出现太大波动，近段时间菜油都以跟随的趋势协同上涨，很难走出自己的趋势。

另一方面，随着美国大选拜登胜出，加上拜登不断释放有利的政策信号，两国关系缓和的概率也逐渐增大，而作为国内菜油最大的进口来源国，加拿大也一直都是看着南边大哥脸色行事。要知道，在美国各大媒体宣布拜登赢得2020年总统选举之后，加拿大总理特鲁多第一时间送上祝贺，当时他就发推特表示，“我代表加拿大政府祝贺拜登和Kamala Harris当选美利坚合众国的下一任总统和副总统。”所以，如果美国尘埃落定，想必中加关系也能进一步缓和，届时菜油的进口问题或将得到解决，那么支撑菜油价格关键因素也就极有可能落空，菜油也只能在豆油、棕榈油的搀扶下缓慢前行了。

综上，在美豆马棕双份报告整体利好的带动下，国内油脂板块再次翻红上涨，豆油及棕榈油在外盘市场带动以及大量资金的助推下表现出不俗的涨势，而相对较弱的菜油未来则面临着较大变化。所以，短期来看三大油脂仍然具备一定上行动力，但中长期来看，菜油或将面临支撑不足基本面转变等风险，而豆油及棕榈油则需重点关注外盘市场的变化。