站在现在的角度看，尤其不晚。

大选是一个事件驱动机会。市场在这个位置的风平浪静其实是在等待选择，等待美国大选给出方向。

会有什么样的机会呢，咱们来分析一下。

美国大选只有两种可能——不是指结果谁获胜，而是指过程，指大选是否在传统的大选流程内进行。

这两种可能是：

1、大选正常进行。

2、特朗普制造噪音（排除拜登制造噪音的可能性）。

所谓正常进行，是指大选流程不发生变化。两党的互黑和对战都沿着传统的大选流程走。

所谓噪音，是指特朗普挑战和破坏大选流程的举动，比如不承认大选结果或者延期交权等等。

主观概率分别为：3:7。


你丫说谁制造噪音呢！！！
壹

特朗普是一个精致的利己主义者，一个政客。

关于这一点，如果有人在经过今年疫情和黑命贵之后还有疑问的话，那么…………请转投特朗普自媒体工作室，忽略本文。

特朗普第一任期的核心利益就是连任。他所有的工作都会围绕这一目标而来。

尤其是大选年。

再尤其是大选前。

此前特朗普的选情有过起伏。

去年以来由于经济出现衰退迹象，特朗普的支持率开始下降。但在今年疫情以前，因为经济亮点仍多和兑现大选承诺，特朗普总的来说享受了较高的支持率。

但石油冲击造成的金融危机（3月9日）、疫情（3月）和黑命贵事件（5月25日）成为美国大选的三只黑天鹅。

特朗普依靠财政救援和施压美联储，促成资本市场在金融危机爆发仅2周后就触底回升。

特朗普经济分虽然到手。但随着桑德斯4月初退出初选，拜登成为民主党总统候选人，民主党将火力集中到疫情和种族冲突上，此后特朗普选情一路走低。

6月中旬以后，特朗普对外甩锅中国，对内指责民主党，用激化矛盾的方式使选情触底，二人之间的差距开始缩小。

10月2日特朗普意外“夺冠”导致选情再次下降，但迅速出院打造的天选形象部分冲抵了患病影响，目前支持率几乎回到“夺冠”前的状态。虽然仍然落后于拜登，但差距已经缩小在10个百分点以内。


从这一段经历来看，可以得出如下结论。

经济是特朗普的最大底牌，而且经济牌可控。只要财政刺激和美联储到位，经济恢复就可以确保无虞。

但经济牌需要时间——不是金融危机的恢复时间，而是疫情导致的复工时间。

因此，在经济牌力度不足的时候，就要打另外两张牌为经济牌争取时间：

1、转移牌。把矛盾对外转移给中国，对内转移给民主党。

2、外交牌。推动阿联酋和巴林与以色列关系正常化，推动中东和解。

而从6月中旬以后的选情变动结果来看，这个策略是可行的。

有鉴于此，特朗普一定会在最后两周充分开发这个成功经验（再不用也没机会了），继续推动自己的选情。

什么叫开发？

维持肯定不叫开发。

目前特朗普落后拜登不到10%的这个现状，反映的是二者竞选措施的预期结果。

如果特朗普维持此前动作，那么选情就会保持现状，维持这个差距。

所以特朗普必须做出什么跟以前不同的事情，才会缩小直到追上拜登。

而这个“什么”又肯定是在特朗普的成功经验之内。

小结一下：一方面是特朗普的成功经验，另一方面是民众（投资者）的审“美”疲劳，特朗普要想突破现状，就必须向极端再迈一步。或者说，更出格。

好了，现在我们来看一下资本市场。

贰

从目前的市场表现来看，美股已经稳定回升至历史高点附近。


美元指数在3月20日的流动性危机时刻达到高点后，便一直在宽松美元的推动下稳定下降。


市场回归常态。这体现出投资者已经达成一致预期，包括投资者对特朗普举措的判断也都在预期之内：经济牌+转移牌+外交牌的药劲就这么大。

如果想打破市场的一致预期，就需要额外的措施，甚至是“格”外的措施。

而特朗普要想抓住最后时间推升选情，确实也有意愿出动大招。但这些大招会出格吗？会构成对传统选举流程和规范的挑战吗？

还真有可能，而且可能性还不小。

因为邮寄选票的存在。

叁

由于史无前例的新冠疫情的存在，很多以前会到投票站投票的选民必然会转向邮寄投票的方式。

以威斯康星州为例。10月10日的新闻披露，2016年大选威斯康星州一共只有14.6万张邮寄选票。但本次大选离投票截止日还有近一个月的时间，该州就已经收到64.7万张邮寄选票！

而邮寄选票有两大特点：

1、民主党的选民更倾向邮寄选票。

美国的选举当中最不愿意到站点投票的有两类人：年轻人和少数族裔。既然邮寄投票可以使用，那么这部分人就会站出来。而这些人更偏民主党，所以对特朗普不利。

我在以前文章中曾经分析过，2016年希拉里败北的原因是选民投票率不足导致，此处不重复。

从投票率来看，显然邮寄选票有利于拜登。

2、邮寄选票由于邮寄时间的存在延长了投票和计票时间。

除去部分州（比如威斯康星州）对邮寄选票的时间要求比较严格（邮寄选票收到截止时间必须在选举日当晚8点之前）外，有24个州及哥伦比亚特区允许邮寄选票晚于选举日收到——只要邮戳的日期是在选举日之间即为有效。

比如犹他州选举日之后的7-14日内收到的选票均为有效，只要邮戳时间是在选举日之前即可。

小结一下，民主党选民偏爱邮寄投票，而他们的票被统计得又比较晚。

换言之，大选开始后，越到后来，拜登的票数越多。

根据美国东北大学10月份报告估计，全美邮寄选票将高达8200万张，而美国选民一共1.5亿，邮寄选票足以改变选举结果。

试想一下，11月3日大选正式开始，特朗普第一天还因为领先而高兴。然后过了一夜两夜三夜，甚至更久，几百万张选票哩哩啦啦的赶到现场。特朗普赫然发现某州颜色已经由红变蓝。

今天明尼苏达，明天宾夕法尼亚。你猜他会怎么想？

合理推论是，特朗普不接受各州选举结果变颜色。理由早就准备好了：民主党作弊！

事实上，特朗普9月26日刚刚提名巴雷特(Amy Coney Barrett)为联邦最高法院大法官，联想到之前他拒绝承诺和平交权，也许意味着他已经做好把官司打到底的准备。


肆

眼下资本市场的风平浪静只是一种不稳定均衡，它在耐心地等待大选这个事件的驱动。

大选是走在传统的轨道上，还是意外频发，完全取决于特朗普。

作为一个精致的利己主义者，特朗普会确定无疑地抓住每个时机，直至最后。

作为一个已经养成交易艺术的人，特朗普会习惯性地奉行边缘谈判战术，试探对方底线。

执着+冒险主义。

特朗普在大选议题上言行出格是一个大概率事件。

未来两周，尤其是大选日，尤其是邮寄选票出结果的时间，是资本市场的关键时刻。

市场情绪将视风险情况，在正常和风险之间进行切换。

而对风险敏感的产品首选黄金。

因此，美国大选驱动贵金属向上攀升的概率非常大。

想到此处，塔哥不禁默默地叼起一根烟。现在已经万事俱备，

……

……

就差钱了。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。