4 月水泥产量增长 8.7%，东北、甘肃提价，江苏、浙江出台淡季停窑计划
——水泥行业周报（2013/5/13——2013/5/17）

主要观点

本周全国高标水泥（P•O42.5）价格上升 1.4%至 348 元/吨，主要是哈尔滨、长春和兰州等不同地区价格上调 20-30 元/吨。本周黑龙江和吉林两省水泥价格上调 30 元/吨，主要还是各大企业为给市场提振信心，并给冬储的客户预留一定利润空间，从下游反馈情况看，今年两省除了续建项目外，新建项目启动较慢。本周其他地区价格总体平稳。华北京津冀地区两大主导企业发货量继续提升，基本接近正常水平，盈利也较之前有改观。华东各地受降雨影响，成交略有下降，但库存仍在安全线内,价格保持稳定。需求继续稳步回升，全国磨机开工率上升 1.3%至 53%，水泥库存下降 0.7%至 68.4%。4 月份全国水泥产量 2.1 亿吨，同比增长 8.7%，增速较上月提高 1.8%。1-4 月份水泥产量 6.4 亿吨，同比增长 8.4%。投资方面，1-4 月份，城镇 FAI为 9.1 万亿元，同比增长 20.6%，增速较 1-3 月回落 0.3%。房地产开发投资1.9 万亿元，同比增长 21.1%，增速较 1-3 月提高 0.9%。

投资策略：近期受宏观经济数据偏弱影响，水泥股表现相对较弱，本周水泥板块整体跑输大盘 1.13%。我们认为在经济弱复苏背景下，虽然全国范围需求超预期概率较小，但区域性的机会依然存在，其中华东、甘青市场库存较低，价格有上涨空间。目前，市场担心 6 月进入雨季后价格回落，我们认为这是季节性正常波动，且近期浙江、江苏地区企业陆续出台停窑计划，以维护淡季价格。中长期来看，长三角以及甘青地区的供给压力减轻，从而推动供需关系改善的逻辑依然存在，建议重点关注区域内水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、祁连山、江西水泥、冀东水泥、金隅股份、巢东股份。哈尔滨、长春、兰州价格上调，江苏出台停窑计划本周华北地区价格继续保持平稳。本周京津冀地区市场行情继续保持稳定，两大主导企业进入 5 月中旬发货量继续提升，基本接近正常水平，盈利也较之前有改观。
本周东北地区企业报价大幅走高。本周黑龙江和吉林两省水泥价格上调30 元/吨，各企业都已公布价格上调通知，但从实际情况看还没有具体执行，估计要在未两周才能陆续执行。

本周华东地区价格整体平稳为主。安徽皖北地区受农村市场需求减弱和雨水天气影响，低标号价格继续走低 10-20 元/吨。上海、江苏、浙江以及安徽沿江等地受降雨影响，成交略有下降，安徽沿江企业熟料库存虽有上升，但仍在安全线内（龙头企业不同子公司 50%-60%，其他企业 60%-70%），同时价格也继续保持稳定。自上周浙江省出台淡季停产检修计划后，本周江苏省也出台计划：从 5 月 25 日起，苏锡常各大主导企业熟料生产线停产 15 天左右，尽量维持价格稳定。

本周中南地区价格稳中略有波动。湖南除长株潭以外，常德、娄底和韶阳等地水泥价格均下调 10-30 元/吨，价格下调主要是雨水天气影响。本周西南地区水泥价格略有下调。四川成都以及周边地区低标号价格下调 15-30 元/吨，主要由于拉法基水泥低标号袋装发货量下降，大幅下调价格，除亚东和西南水泥未明确跟进外，其他企业全部跟调。本周西北地区价格走高。甘肃兰州、平凉以及天水地区水泥价格均上调20-30 元/吨，兰州市场 P.O42.5 散企业出厂价 370-380 元/吨。新疆乌鲁木齐地区工程开始启动， P.O42.5 散企业出厂价 280-320 元/吨不等，价格偏低主要是受新增产能释放影响。