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上周Mysteel19港新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少231.1万吨；澳大利亚发货总量1758.4万吨，环比减少58.5万吨；其中澳大利亚发往中国量1438.6万吨，环比减少78.3万吨；巴西发货总量644.2万吨，环比减少172.6万吨。

从供给角度看，由于全球钢铁行业的逐步恢复及澳洲上周仍有部分港口检修，澳巴发运双双回落，但目前巴西方面发运波动较大，后续仍需关注巴西发运的持续性。

由于我国前期铁矿石集中到港情况尚未得到有效缓解，上周唐山地区仍有封港，预计短期内铁矿石供给压力将有所缓解。

二、需求情况

消息面，下周唐山地区继续加大环保政策执行力度，不仅是限高炉，尤其是对烧结机限制较为严格，近期高炉开工及铁水产量也有所下滑，预计在限产影响下，未来铁水产量仍有进一步下降空间。

现货端但由于双节及另外，近期临近双节，钢厂短期内补库需求较为旺盛，叠加考虑到受入秋影响，部分北方钢厂开始少量囤货，预计短期内铁矿石需求或将面临短期的繁荣景象。

成材方面，连续7日建材市场成交较好，但考虑到双节效应，后续需关注节后终端需求的持续性问题。

三、库存情况

受前期港口集中到港叠加目前港口疏港不畅的影响，铁矿石45港库存进而继续累库。并且从压港情况上看，目前上周铁矿石维持在71天的压港情况，在目前的港口集中度下，预计仍需时日来消化港口堆积的铁矿石。

分量方面，随着现阶段发运的整体恢复，高品澳粉资源有较好补充，尤其是盘面标的粉矿资源也开始累库，非主流球团也充斥市场，对目前铁矿石价格形成压制，但由于国际钢铁产业的逐步恢复，到中国的杨迪粉和罗布河粉等低品粉矿的供应有所减少。

从钢厂角度来看，目前随着中高品澳粉资源得到有效补充，球团、非主流矿种性价比被动降低，上周钢厂烧结粉矿库存有明显增量，预计未来NMP等矿种资源价格跌势将有所收敛。

风险点：

虽然前期铁矿石供给结构性矛盾的逻辑已基本走完，但是在由量变发生质变前市场价格波动仍存。

进入十月后，铁矿石及钢材需求持续性较差，未来铁矿石不排除会继续承压下行。

四、策略总结

总体来看，前期铁矿石供给结构性矛盾支撑矿石价格的逻辑目前已经走完，后续大概率关注成材端需求，而目前由于临近双节，短期内钢厂有补库需求，但考虑到供给端集中到港尚需时间缓解，预计短期内铁矿石价格或将处于宽幅震荡运行格局中。