近期，PTA装置集中检修缓解了行业累库压力，PTA期价较为抗跌。随着传统销售旺季到来，聚酯工厂需求拉动有望提升PTA市场情绪，叠A供给收缩预期，短期PTA供需面或小幅改善。
PTA装置集中检修
    二季度以来，随着浙石化PX供给提升，PX与石脑油价差大幅收窄，让利PTA生产企业。二季度PTA现货平均加工费高达765元/吨，成为整个产业链中最为耀眼的一环，为了抢占市场利润份额，厂家检修计划不断推迟，PTA开工率持续处于高位水平。
    8月开始，PTA装置开始集中检修。主要涉及的产能有宁波台化、三房巷、虹港石化、扬子石化等，同时福海创和华彬石化也先后降负，月内PTA行业平均开工负荷降至86%，较上月下降4个百家分点。从目前计划表来看，9月还有新疆中泰、宁波逸盛、福海创等多套装置存在检修预期，且停车规模较为庞大，一定程度可以缓解PTA供给端压力。
    今年，PTA行业的部分小装置停车现象增加。其中，蓬威石化、天津石化及汉邦70万吨装置停车时间均超过3个月，累计减少产能相当于一套200万吨左右的装置，因而如果说恒力5期的产能释放还未让市场供给压力凸显的话，那么9月底新凤鸣2期的投产无疑将PTA供给提至新台阶。在新产能投放之前的这一时期，若预期检修的装置能落实，或是PTA下半年供需面最好时段。
聚酯需求有所提升
    受新冠肺炎疫情影响，上半年聚酯开工率整体不高，尤其是1—3月基本在80%以下。下半年以来，随着国内生产经营活动恢复正常，聚酯开工率逐步抬升至85%—90%。同时，近几个月聚酯新产能加速释放，1—7月聚酯累计产量首次超过去年同期，这其中主要是产能基数提升带来的贡献量。
    截至目前，全国共有428万吨聚酯产能释放，超过去年全年的新增产能，这些产能将产生刚性需求，从而利好PTA市场。尽管目前聚酯产销表现平平，库存依然处于高位区间，但库存主要集中在大厂，资金流转能力较强。由于对后期的旺季抱有期待，虽然当前聚酯产品中长丝仍未走出亏损局面，但厂家挺价意愿较强，开工负荷维持高位的概率较大。
    终端市场，1—7月纺织服装零售累计值不及去年上半年总量，1—7月服装及衣着总出口金额也远低于去年同期，疫情对终端市场的打击短期难以弥补。不过，秋冬订单出现些许好转信号，纺织服装销售金额下降幅度同比有所收窄，短期对市场情绪有一定提振。

    总之，PTA装置阶段性检修或对其价格形成一定支撑，行业累库压力有所缓解，短期不宜过分悲观。

仅供参考

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弘业期货何经理

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