周四(8月27日)现货黄金小幅走低，开盘一度刷新三个交易日高点1955.32美元，现报1943.09美元，跌幅0.58%。

  周三因为美国耐用品订单数据好于预期，凸显美国经济改善，黄金一度跌至1900美元关口附近。过去几周美国疫情也出现了改善的迹象，而随着欧洲疫情反弹，市场可能会再度押注美国经济复苏快于欧洲，这可能也会支撑美元打压金价。

  不过黄金在触及近期关键支撑区间1920-1900的区间下沿后大幅拉升逾50美元，因大量的低接买盘涌入，因市场仍押注全球央行和政府继续出台措施支撑经济，凸显黄金买需依旧强劲。

  同时在周四美联储主席鲍威尔讲话前市场押注美联储将会调整通胀目标施压美元，也对金价构成了支撑。此外国际关系担忧情绪也提供部分支撑。

  总体而言，近期美联储宽松的预期是支撑金价的主要因素，但是美元反弹和美国经济数据好转则打压金价。

  从技术面而言，黄金也即将选择方向，但是近期黄金走势呈收敛的形态，且高点逐渐的下移，如果趋势得以延续，可能存在跌破1900美元，但是反之如果黄金近期出现突破性的走势，黄金将形成局部双底形态，可能推动黄金进一步走高。

  因此日内鲍威尔讲话将成为关键，预计美联储将调整通胀目标，这将施压美元提振金价，但是需注意如果意外没有调整或者美联储执行不明确的平均通胀目标，可能会和7月纪要一样令市场失望，美元存在反弹的可能。

  同时关注美国二季度GDP数据和美国失业金数据。值得一提的是，本周初市场对于美国初请失业金人数的预期不足100万人，不过目前市场预期再度上修至100万人，凸显就业压力有增无减。

  美联储调整通胀目标的预期施压美元支撑金价

  周三美元小幅走低，但陷于相对狭窄的区间内，市场正在关注美联储主席鲍威尔将在全球央行年会上发表备受期待的讲话。

  周三美联储理事鲍曼表示，美国经济已“明显”从新冠疫情引发的衰退最严重时期反弹，但仍远未恢复正常，需要一段时间才能完全复苏。里士满联储主席巴尔金也表达了同样观点，并称服务业总体低迷。

  而美联储最鹰 派的委员之一，堪萨斯城联储联储主席乔治表示，不反对通胀超过2%的目标。

  在鲍威尔发表讲话之前，美联储官员的表态强化了市场对于美联储维持宽松的预期，因此施压美元。

  日内关注鲍威尔讲话。鲍威尔将就美联储政策框架评估发表讲话，投资者关注他是否会暗示将把通胀目标调整为一个平均水平，即“平均通胀目标”。

  网络经纪公司XM的高级投资分析师Raffi Boyadjian说“：以一段时间内的平均通胀率为目标，而不是设定2%的固定目标，可能意味着通胀率将在更长时间内保持在低位，如果美联储证实这一举措，美元在短期内实现实质性反弹的可能性将微乎其微。”

  不过，外界认为美联储仍在敲定评估的细节，预计将在9月的会议上宣布评估结果。如果鲍威尔周四没有暗示可能会进行调整，投资者可能会在失望。

  CIBC Capital Markets北美汇市策略主管Bipan Rai表示：“风险在于市场对鲍威尔的讲话感到失望，若果真如此，你可能会看到美元空头平仓。”

  关注美联储是否执行明确的“平均通胀目标”

  除了关注美联储是否会调整通胀目标外，目前市场猜测的另一个问题是在“平均通胀目标”下，美联储维持在零利率附近将会持续多长时间。

  决策者或对通货膨胀采取更为宽松的态度，包括前美联储副主席在内的多位经济学家预计，美联储维持近零利率的时间可能至少长达五年。

  不过美国银行的经济学家阿克塞尔(Ralph Axel)称，根据美国银行利率团队进行的模拟中，实现这一目标将要求美联储在42年时间里保持利率不变，而这将大幅减弱美联储应对未来经济变化的政策空间。

  基于此美国银行认为美联储可能会不执行明确的平均通胀目标。

  Axel表示，可以肯定的是，美联储官员最近支持通胀率超过2%。今年7月份，美联储理事布雷纳德表示，在通胀率达到2%之前不加息，可能会导致通胀率在一定时间适度地超过2%，有助于抵消其在一定时间不及2%的情况。其他美联储官员也表达了类似的观点。芝加哥联储主席埃文斯最近指出，在通胀率升至2.5%之前，美联储不需要提高利率。达拉斯联储主席卡普兰愿意让通胀率升至2.25%-2.3%的水平，圣路易斯联储主席布拉德指出，美联储内部现在更能接受通胀率超过2%。

  但是按照模型的结果，如果要实现这一目标需要42年，那么意味着美联储在未来应对任何冲击时都将缺乏足够的缓冲。

  换言之如果美联储在调整通胀目标的同时，还会添加一些其他的限制条件，可能会被市场视作是平均通胀目标不明确的信号，即美联储可能会比市场更早的退出宽松，这可能会提振美元，并施压金价。

  但是反之如果鲍威尔继续把提高通胀作为首要目标，预计将打击美元。

  黄金在1920-1900关键支撑区间获得强劲的低接买盘，凸显买需依旧旺盛

  尽管周三黄金因美国耐用品订单数据大好，一度触及1900美元关口附近，但是随后黄金快速回升逾50美元，除了投资者继续押注鲍威尔将调整通胀目标和各国政府将进一步出台刺激措施以减轻疫情影响外，大量低位买单涌入也是支撑金价的因素。

  8月27日黄金ETFs数据显示，截止8月26日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1252.09吨，较上一交易日增加3.22吨。

  尽管此前六个交易日黄金ETF持仓一度出现五日持平的局面，为2个月来首见，凸显黄金上行动能不足，但是随着黄金进一步回调使得相当一部分短线单离场，黄金于近期的关键支撑区间1900-1920美元区间的底部获得了支撑，因此推动了黄金的走高。

  不过需警惕的是尽管黄金在1900美元仍拥有稳固的支撑，但是近期黄金已经呈现出高点逐渐下移的形态，近期的三个高点分别为2075.47美元、2015.59美元和1955.32美元，如果周三触及的1955.32美元再次被确认是一个短期的顶部，那么黄金确认了高点逐渐下移，可能会出现进一步的买盘，不排除有再次跌破1900美元的可能。

  反之，如果黄金确认了在30日均线的支撑，短时间进一步突破了近几个交易日的高点，预计黄金将形成双底的形态，料测试2075.47/1863.16的50%分位于1969.28美元附近，这个位置上方是38.2%分位为1994.36美元。

  国际关系和地缘局势也是支持金价的重要因素

  蓝线期货的市场策略师菲利普·斯特雷布(Phillip Streible)表示，投资者正全神贯注于美联储主席鲍威尔周四将发表的讲话，但最新的地缘政治发展表明，黄金在避险方面发挥着更大的作用。

  他说：“目前还没有人考虑到这一点，但黄金无疑从新的地缘政治不确定性中得到了提振。”

  黄金投资者一直在焦躁地等待了一个多星期，以听取鲍威尔对美国经济状况以及采取新刺激措施评论。继上周美联储7月货币政策会议纪要令人失望之后，黄金上周大幅下跌3.5%，目前黄金市场仍在试图恢复这一走势。

  对此分析人士表示，随着市场在漫长的等待后消化了美联储消息的影响，国际关系和地缘局势进展将成为当前黄金走势的助推器。

  美国经济数据持续改善+疫情放缓，警惕美元反扑，但是失业金数据可能会继续使绊

  尽管美联储的宽松预期是打压美元提振金价的重要原因，但是随着近期欧洲疫情反弹，且美国经济摆脱了最糟糕的状态，美国经济相对于欧洲的比较优势回升，可能会再度支撑美元，施压金价。

  周三公布的数据显示，美国7月份耐用品订单增幅超过预期的两倍，得益于汽车需求增长。

  具体数据显示，美国7月耐用品订单月率大幅攀升11.2%，远高于预期值4.70%和前值7.6%。在汽车需求持续飙升的情况下，美国7月份耐用品订单高出预期值近两倍，表明工厂活动将帮助支撑未来几个月的经济反弹。

  核心耐用品订单增长了1.9%，略高于预期的1.70%。该类别扣除飞机和军事物资，被视为商业投资的晴雨表。

  美国耐用品订单数据好于预期，和此前制造业PMI大幅回升一致，凸显了美国经济数据改善。数据公布后，黄金一度触及1900美元关口。

  同时美国疫情蔓延也出现了放缓的迹象。以加州为例，加州新冠病例增加4480例，过去14天的平均值为7049例。过去14天检测阳性率均值从6.5%降至6.3%。住院新冠病患下降1%至4424例，为6月以来最低水平。新增死亡105例，低于过去两周128例的日均值，累计死亡人数12257例。

  事实上，近期美国股市和债市也反映了市场情绪的改善。美国股市周三大涨，推动标普500指数连续第四个交易日刷新纪录收盘高位，纳斯达克指数当日也创纪录收盘高位，是今年迄今的第39次。美国较长期公债收益率走高，指标10年期公债收益率上涨约1个基点，至0.69%，盘中稍早一度触及0.721%的高位。

  相比于美国经济数据改善和市场情绪回升，随着近期意大利、法国等欧洲多国新增病例数反弹，打击了欧洲的市场乐观情绪。

  过去两周，整个欧洲的新冠肺炎感染人数急剧攀升，欧洲各国处于高度戒备状态。因此近期仍需关注美欧经济数据表现和疫情进展，这将对美元和黄金产生直接的影响。

  日内美国经济数据密集，主要关注美国二季度GDP数据和美国失业金数据。

  值得一提的是，尽管近期美国制造业和楼市数据良好，但是就业市场和消费者信心数据仍继续走差，因失业人数高居不下打击了市场的消费信心，而消费对于美国经济贡献率高达68%。

  本周初市场对于美国初请失业金人数的预期不足100万人，不过目前市场预期再度上修至100万人，凸显就业市场的压力有增无减，这可能会继续对消费需求产生负面影响。

  后市前瞻

  ① 13:45 瑞士第二季度GDP年率

  ② 20:30 美国至8月22日当周初请失业金人数

  ③ 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率修正值

  ④ 21:10 美联储主席鲍威尔发表讲话

  ⑤ 22:00 美国7月成屋签约销售指数月率

  ⑥ 次日01:30 COMEX黄金8月期货完成场内最后交易

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