在量化投资领域,程序化交易者最常用的趋势跟随策略是让止损点跟随着趋势前进的方向不断向前移
发布时间:2020-8-24 14:10阅读:300
学习下美国如何从散户横行的时代进入到去散户的时代的,历史总是惊人的相似,目前国内在推行养老金入市,开启退市制度放宽,科创板与创业板注册制的快速推进,未来可能出现T+0,甚至开放做多做空机制。接下来A股趋向机构化也是很大几率,如果不能较早转换观念,还是可能成为接盘侠。
先知先觉者吃肉,后知后觉者喝汤,不知不觉者清仓。
20世纪40、50年代,美股超过90%的部分为散户持有。
如今,世道变了。
海通证券研报显示,2018年年中,美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%,个人投资者持有市值占比不到6%。
全球主要股市各类投资者市值占比
2018年中报
资料来源:海通证券
由90%降至6%。
这中间发生了什么?
美国散户是如何被“消灭”的?
A股又是什么情况?
今天就来看看。
1
散户比例一度高达90%
1792年,美国股市诞生。
早期美股是少数玩家的“游戏”。
一战结束后,1920年代美国经济高速发展,企业盈利激增,带动股市繁荣。
1927年至1929年,道琼斯工业指数翻倍。
在赚钱效应驱使下,大批手握闲钱的民众跑步入市,甚至不惜借高利贷炒股。
当时,散户持有流通股的市值达到90%以上,史称“咆哮的20年代”。
道琼斯工业指数走势 19200102-19291024
资料来源:海通证券
直至1929年10月24日,美股突然崩盘,加上随之而来的30年代大萧条,才中断了这场狂欢。
之后又碰上二战, 股市低迷,散户们失去了炒股的兴趣。
二战结束,美国经济再度繁荣,美国民众对股票的热情又被点燃。
战后十年,道琼斯工业指数涨了2倍多,吸引大量散户入场,散户持股比例超过90%,并一直持续到1955年。
尽管之后散户持股比例有所下降,但直到70年代中期,仍然保持在70%以上。
2
养老金入市,开启“去散户化”进程
70年代中期,是美股投资者结构变更的分水岭。
之后,美股散户的路越走越窄,机构越来越强。
发生了什么?
养老金等机构投资者入市了。
美国投资者结构变化 1945-2014年
资料来源:华泰证券
下图是1974年之后,美国养老金规模示意图。可以看出1974年之后,养老金规模大幅增长。
美国养老金规模 1974年-2017年
资料来源:平安证券
简单介绍一下。
美国养老金体系由社会保障、企业养老金计划、个人养老金(IRAs)三大支柱组成。
海通证券研报显示,截止 2017 年底,美国养老金资产总规模为28.2万亿美元,是美国2017年GDP总量的1.45倍。
其中,企业养老金计划中的DC 型计划(收益不确定、雇主员工共同缴费,包括401K计划)、个人养
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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