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股指 震荡 + 
上周五晚间美股上涨，标普 500 指数上涨 0.34%。欧洲股市多有小幅走 弱。A50 指数微涨 0.02%。美元指数再度反弹，人民币汇率走低。消息 面上看，美国新冠病毒疫情趋稳，但欧洲疫情有反弹迹象，韩国警告全 国疫情大爆发风险。新一轮疫情对经济尚未产生影响。TikTok 计划周 一起诉特朗普政府，后者则表示美国公司可在中国与微信有商业往来， 暂时打破了进一步扩大制裁的风险好。美国墨西哥湾本周将面临前所未 有双重飓风袭击，这对外盘和海外经济的利空需要警惕。国内方面，国 家领导人强调推进长三角发展。国务院总理表示，如果就业达到目标，中国经济今年可实现正增长。显示对经济复苏有一定信心。总体上看， 周五盘后以来消息面影响略偏多。中长期来看，经济基本面没有改变， 宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持 市场震荡上行。此外，创业板今日迎来首批注册制新股上市，并且将涨 跌幅提高至 20%，波动加大的风险需要警惕。技术面上看，上证指数周 线呈现冲高回落走势，周线主要技术指标变动不一，3458 点压力仍然 较大，支撑关注 3320 点趋势线和 3300 点整数关口，阶段支撑在 3152 点缺口，上方 3500 点至 3587 点仍为重要中期压力，预计中期震荡上行 走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、 底部逐渐抬升的观点不变，2700 和 4500 点附近分别是长线支撑和压力。
 
国债 震荡 + 
上周国债期货再次下探前低，近期因利率债供给压力较大、国内经济延 续修复、货币政策灵活中性，国债期货仍面临较大的上行压力。叠加金 融市场股、债、贵金属市场呈现同向变动，流动性驱动逻辑可能生变。 政策方面，上周国务院常务会议再次重申“保持流动性合理充裕但不搞 大水漫灌，有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用。”国内货 币政策进入观察期，当前更加注重既有政策的执行，在强调“更加灵活 适度，精准导向”的情况下，总量性政策短期预计难以出台，LPR 连续 4 个月按兵不动。资金面上，央行公开市场维持净投放，继续提供逆回 购资金、超额续作到期 MLF。从全口径看，央行公开市场单周实现净投 放 4600 亿元。但由于国债以及地方政府债的集中发行，资金面维持紧 平衡格局，主要期限资金利率全面回升。从金融市场角度，近期需关注 两条线，一是疫情下疫苗开发进度，这将决定未来市场偏好，经济重启 力度以及货币政策取向，因此上周不管是美联储还是欧洲央行议息会议 均是等等看的态度。二是中美关系变化，这在下半年美国大选过程中存 在较大的不确定性，也会在局部影响市场情绪。总体来看，当前债市承 压但收益率缺乏持续上行基础，震荡行情中捕捉交易性机会难度增大， 配置盘可继续逢低介入。