股指  隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数上涨0.32%。欧洲股市则均有明显回落。A50指数上涨0.29%。美元指数小幅回落，人民币汇率再度走升。昨日盘后消息显示，中国证实中美将于近日就贸易协议举行通话，两国仍致力于履行该协议。这将缓解此前中美贸易谈判推迟给市场带来的负面影响。经济方面，美国上周首申失业金人数意外升至逾110万，劳动力市场复苏遇阻。欧洲央行7月会议纪要显示，其对经济前景及货币刺激措施仍不确定。国内方面，央行称将保持流动性合理充裕，推动综合融资成本下降。司法机构下调民间借贷利率保护上限，存量业务风险将上升。总体上看，隔夜消息面变动影响偏多。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术上看，上证指数继续冲高回落走势，并回补下方3362点缺口，主要技术指标继续走弱，3458点压力仍在，下一支撑关注3300点至3310点，阶段支撑在3152点缺口，上方3500点至3587点仍为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700和3500点附近分别是长线支撑和压力。

国债  昨日国债期货全面走低，市场继续呈现股、债、贵金属齐跌的格局。从外部因素来看，美联储会议纪要“鸽派”力度不及预期，美元指数低位反弹，市场流动性驱动逻辑生变，从而导致市场面临压力。从历史来讲，美元走向与国内债市收益率同样存在一定的反向变动关系，从价格上则是同向变动，但从长期来讲，该因素并不会成为市场主因，且美元长期走弱逻辑并未改变。从国内因素来看，近期银行间市场资金呈现紧平衡格局，一是在表外回表过程中消耗超储，二是国债与利率债集中性发行，消耗大量市场资金，银行资金面仍然偏紧，资金面紧平衡，超储率保持低位，新债认购不佳拖累市场。央行公开市场继续维持净投放格局，但净投放规模显著下降。昨日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR报价，连续4个月按兵不动，国内货币政策进入观察期，除了既有政策的落实外，精准导向决定了总量政策难以出台。目前，债市主要影响因素中基本面修复但斜率放缓，货币政策保持中性，发行压力较大。国债期货反弹仍面临较大的阻力，但考虑到全球政治环境的不确定性，经济恢复正常仍需较长时间，收益率水平缺乏持续上行基础，继续建议关注短期调整后的买入机会。

股票期权 2020年8月20日，沪深300指数跌1.3%，收于4679.15。50ETF跌1.16%，收于3.312。沪市300ETF跌1.06%，收于4.743。深市300ETF跌1.21%，收于4.826。8月20日，沪深股市集体走低，北向资金净流出29.67亿元，其中，沪股通净流出44.57亿元，深股通净流入14.89亿元。最新两融数据显示，两市融资余额减少1.64亿元，其中深市减少11.27亿元。央行官方微信公众号发布7月份金融市场运行情况显示：7月份，沪市日均交易量为5768.8亿元，环比上升100.7%，深市日均交易量为7360.1亿元，环比上升67.8%。股市投资热度提升，在岸人民币兑美元16:30收报6.9216，贬值113个基点，成交量363.26亿美元。人民币升值利好股市上行。自8月6日重启逆回购以来，目前央行已持续9个交易日进行逆回购操作，累计操作金额达8100亿元，期限均为7天，利率均为2.2%，保持不变。市场仍维持宽松的货币环境，有利于股市走高。沪深指数短期料将维持震荡上行走势，股指仍有继续上涨空间，总体操作思路以回调做多为主。期权方面，期权波动率维持高位，短期上行至29%水平，从波动率角度看波动率偏高。投资者可买入牛市价差降低做多成本，推荐策略：沪深300ETF期权买入9月购4.8，卖出9月购5.0。

商品期权 市场正在权衡经济数据与美联储会议纪要。美上周初请失业救济数据再次突破百万。纽约州允许选民通过邮寄选票方式投票。隔夜美元指数回落，人民币走升。黄金现货略有回升。美三大股指全面收红。此外，美国总统特朗普前政治顾问班农涉嫌参与“我们筑墙”项目而与其他三人于20日被捕。声明称，该在线捐助计划筹集了2500万美元，用于修筑美国南部边境墙，但班农被控将资金用于个人支出。总的来说，全球经济仍受疫情冲击。美联储仍延续鸽派言论，美元指数短期反弹不改中长期弱势，在全球货币宽松的背景下，黄金等商品均有所利好。但11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以5%-10%左右资金买入看跌期权进行保护。

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