基本面择时的方法，依据《基本面量化择时之单指标筛选—以焦炭为例》中的回归法，筛选出历史表现较好的基本面指标。同时，依据《择时因子组合优化：基于SF的降维预测方法》中的方法，选取焦炭多维基本面指标进行SF降维预测，得到综合择时信号。

我们择时的对象是焦炭期货主力合约，择时的周期是未来20个交易日。

最近2020年6月份以来的择时信号结果我们展示在图表1中。5至6月份焦炭的基本面信号以看涨为主，经过一段时间的行情调整后7月底黑色系再次转为全面看多。

焦炭基本面将转为看涨行情，黑色系全面转为看涨行情，建议短期做多焦炭主力2009合约。

基于商品基本面研究体系，对商品产业链数百项数据进行量化择时，构建择时因子池，形成日频更新的择时信号，构造商品中低频CTA策略。

择时模型所用基本面数据以及择时方法基于前作《基本面量化择时之单指标筛选—以焦炭为例》，焦炭基本面数据涉及共16个大类共163项数据，择时方法依据文中的流程进行预测、生成择时信号，详细内容参考原文。

由于篇幅所限，这里仅列示近期部分基本面指标，如果需要全样本的择时信号、指标数据、优化参数等，可以与我们联系。

整个黑色系经过前期7月下旬的调整，从7月底开始已经转为全面看多行情。

1.2、择时信号历史回测表现

为了清晰展示基本面择时的历史表现，这里展示《择时因子组合优化：基于SF的降维预测方法》中降维预测方法的择时信号表现。限于篇幅原因，这里不展示所有指标的回测结果，感兴趣的请与我们联系。

在得到基本面综合择时信号，进一步考虑与技术指标SAR的信号结合提高胜率、降低回撤。具体方法参考我们的专题报告。

焦炭基本面量化择时的历史表现较好，年化夏普超过3.5，择时胜率超过75%，与基本面量化模型在其他多个品种上的表现相一致。

2020年前4个月份以看空为主，5月开始以看多为主，与整个黑色系涨跌的大周期相一致。

我们的基本面量化择时筛选出了对行情多空判断非常有价值的基本面指标，D6类铁矿石价格对焦炭行情有重要的择时作用，这里选取D6_2（Platts铁矿石价格指数）展示，无论是历史全样本回测还是2020年以来的表现均较好。这也从量化的角度显示出产业链上哪些指标对于择时更为重要。

从我们今年持续跟踪焦炭策略运行的结果来看，焦炭期货截至2020年7月的基本面择时策略已经达到55%左右的收益，最大回撤仅5%左右。

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投资建议

 黑色系在7月底再次开启上涨行情，2020年第2轮上涨周期或开启。

 焦炭基本面将转为看涨行情，黑色系全面转为看涨行情，建议短期做多焦炭主力2009合约。

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风险提示

（1）极端市场环境可能对模型效果造成剧烈冲击，导致收益亏损。

（2）量化模型结果由历史数据所得，不能完全代表未来情况。