【沪铅】铅价反弹有望延续

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【沪铅】铅价反弹有望延续

发布时间：2020-8-4 09:15阅读：479

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文：蔡丽

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上周中美贸易冲突利空对市场影响逐渐弱化。美国受疫情影响，二季度实际 GDP 年化季率初值录得-32.9%，创历史最大降幅。后期美联储继续保持低利率的宽松货币，美元持续走弱，有色价格得以提振，伦铅均线附近止跌再次反弹走势。国内制造业采购经理指数为51.1%，比上月上升0.2个百分点，随着各项政策推进，企业运营状况好转，整体经济不断改善，沪铅继续反弹突破前高。基本面方面，原生铅、再生铅生产基本保持稳定，但在旺季预期推动下，下游开工率出现提升，国内库存小幅下降；加之美元走弱，对国内外铅价也形成支撑，预计铅价继续反弹态势。现货方面，上周伦铅现货继续宽松，周末贴水小幅缩窄至-17.75美元。国内方面，现货对连三合约维持升水格局，升水小幅增加至345元。

1、全球铅月度供应连续过剩

国际铅锌研究小组的最新报告显示，2020年4月供应过剩2.96万吨，去年同期短缺2.75万吨。今年1-4月累计供应过剩2.69万吨，去年同期累计供需短缺4.8万吨。
2、原生铅，再生铅供应变化不大原料方面：上周铅精矿进口加工费环比持平。进口矿TC维持在140-150美元/干吨。国内精矿加工费维持稳定，上周精矿加工费报2000-2300元/吨。河南地区铅精矿加工费报2000-2300元/吨。湖南地区铅精矿加工费小幅上涨50元报2000-2100元/吨。内蒙地区铅精矿加工费报2100-2300元/吨。河南地区铅精矿加工费报2000-2300元/吨原生冶炼厂方面：SMM数据显示上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.1%，环比上调1.5%。河南原生铅冶炼厂开工率为67.5%，环比增加3%；云南原生铅冶炼厂开工率为37.3%，周环比不变；湖南原生铅冶炼厂开工率42.3%，周环比不变。近日豫光产量有所恢复，从6月份的日产600-700吨增加至目前900-1000吨，预计8月底满负荷生产；金利金铅检修将会影响8月份产量30%-40%，正常情况下月度产量在27000吨左右，8月份预计减少8000-10000吨左右。再生铅方面：SMM数据显示上周再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为54.4%，环比上周上升0.9%。安徽再生铅持证冶炼开工率为48.4%，较上周持平；河南再生铅持证冶炼开工率为60.5%，较上周上升13%，主因河南金利设备改造完毕后投产；江苏再生铅持证冶炼开工率为66.7%，较上周上升13.4%，新春兴新扩建产能逐步释放，开工率录得大幅提升；贵州再生铅持证冶炼企业开工率为42.6%，环比上周下降28.9%，金龙、永鑫、三和等企业因环保检查而减产了近一半，而贵州岑祥则继续设备检修，产量并未回升，企业开工率录得大幅下降。截止7月底，全国废电动车电瓶价格上涨到8475元/吨，持货商看涨情绪较高，低价出货意愿低，多数地区地区废电动车电瓶到厂实际成交价格都到了8500-8600元/吨。虽然废电瓶紧缺程度较大，但随着铅价的上涨，再生铅企业利润由亏损转为小幅盈利。上周，下游逢低接货积极性增强，再生铅开始抗价出货，导致贴水幅度较小，再生铅较原生铅贴水150元，贴水周度环比不变。 3、国内延续去库存

上周伦铅库存连续上涨数周。上周伦铅周度库存继续增加9975万吨至11.7万吨。伦铅库存的增加导致沪强伦弱格局明显，不过上周伦铅库存增加幅度大幅减少，后期库存增加压力或减小。后期需关注海外铅库存的变化。国内上期所铅库存减少2498万吨至3.29万吨。SMM数据显示五地铅锭库存总量至3.8万吨，较上周下降0.44万吨。后市有铅锭消费旺季预期下，国内库存化或将延续。考虑到后期河南地区原生铅炼厂正值检修，加上再生铅与原生铅贴水较小，优势不再，国内铅或延续去库存化。
4、旺季铅蓄电池消费需求逐渐转好据SMM调研，上周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为69.63%，较上周环比上升3.92%。进入三季度，国内铅蓄电池消费或将进入传统旺季，远期消费值得期待。国内汽车蓄电池更换需求已出现好转迹象。随着铅价原材料成本上升，电池售价开始上调，现工厂开工率在80%-90%以上。但电动自行车蓄电池市场终端消费暂无较大改善，经销商多按需采购，目前成品库存约在半个月，工厂开工率在80%附近。从海外来看，随着各国逐渐恢复经济，铅蓄电池出口订单稍有好转，仍需关注海外疫情动向。

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