【玉米】临储改规则，参拍热情不减
发布时间：2020-8-3 08:57阅读：351
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玉米主力合约换月至01合约，本周经历大幅上涨后有所降温。一方面是临储拍卖规则变化，抑制了市场投机行为，逼迫前期拍卖玉米尽快出库；另一方面，北方主产区玉米生长状况良好，南方汛情灾害对玉米产量的影响不定。且因中美贸易问题及配额，进口玉米等供应能力有限。而随着需求逐渐增强，短期玉米市场供应偏紧的状况较难缓解。玉米价格持续上涨已被广泛关注，国家层面重视保供与稳价；传言国家定点投放陈化稻谷、小麦给饲料企业，平抑玉米高价。在市场形势趋向复杂的情况下，宜保持理性，谨慎操作。 一、行情回顾玉米主力合约换月至01合约，本周继续飙升，创近5年新高；回到2015年临储玉米去库前的价格水平。技术上看单边上涨趋势不变；周线级别维持上涨走势。淀粉01合约也受玉米走强带动，飙升创出近5年新高。玉米-淀粉价差回归至-346。全国玉米均价逼近2280元/吨，玉米主力基差收-51，继续走弱。
临储玉米拍卖规则变化较大，7月28日后保证金由220元/吨提高至720元/吨，付款期由20天提前至7天；且累计成交量达到20万吨出库率低于最低出库率的不能再参与交易。当前整体拍卖出库率约20%，大幅低于当周最低出库率30%；临储规则的变化有利于逼迫参拍企业及时出库，抑制市场投机行为。不过从拍卖成交情况看，市场抢粮热情并未消退。据国家粮食交易中心数据：2020年7月30日投放401万吨玉米，成交100%；剩余库存1600万吨；成交均价再度攀高。如后续临储玉米持续全部成交，则拍储投放或在8月下旬结束；因出库率偏低，市场已积累了庞大的高价临储库存玉米。
三、北方主产区玉米生长较好根据天下粮仓数据显示：截止7月20日，黑、吉、辽及内蒙地区土壤墒情大多适宜，玉米长势较好；河南、河北地区雨水偏多，但玉米生长影响有限；山东、山西地区玉米长势正常。此前南方汛情严峻，受灾地区玉米减产可能对国内整体玉米产能的影响不定。不过因之前东北地区玉米播种偏迟，收割存延迟可能，形成上市能力或到10月下旬。
四、饲料需求逐步走强据农业农村部监测数据：6月份能繁母猪存栏连续9个月实现环比增长，较2019年9月增长了28.6%；且首次出现同比增长3.6%，拐点初现。按农业农村部监测数据估算，6月末全国生猪存栏大约在3.4亿头左右，比2019年年底增加近3000万头。生猪产能恢复超预期，明年上半年有望恢复至正常水平。饲料需求进一步好转，天下粮仓统计的全国1135家饲料企业6月份饲料总产量为975万吨，较5月份增加4.2%，其中猪料增长8%，占41%；禽料减少2.9%，占45%；水产料增长21.4%，占11.3%。猪料增长占优，有望带动饲料需求逐步走强。
五、深加工企业原料偏紧深加工企业原料供给偏紧，部分企业不得不停产应对。据天下粮仓数据显示：截止7月24日，119家深加工企业玉米收购66.6万吨，较上周减少10%。136家企业玉米消耗量103.7万吨，较上周减少5.6%。119家深加工企业玉米库存624.9万吨，同比低0.4%，但未运回拍卖粮占比较高，实际剩余库存稳定。淀粉企业开机率进一步下滑至59.1%，同比低2.7%。82家淀粉加工企业淀粉库存下滑至61.7万吨，同比低22.6%，库存水平下降至低位。短期看来深加工企业原料短缺问题较难解决，淀粉持续去库且成本抬升支撑淀粉价格。
六、总结与建议综上所述，玉米技术上延续上涨趋势。从供应上来看，偏紧预期短期较难改变。尽管临储玉米拍卖规则有变，有利于抑制市场投机行为，逼迫企业早期拍卖尽快出库；不过临储剩余库存有限，企业参拍热情不减。而且中美间的贸易及配额问题也令进口补充能力有限。北方产区玉米长势较好，但形成量级供应能力预计到10月下旬；且汛情及后期天气对玉米总产有限不定。加上下半年需求逐渐增强预期。不过玉米价格持续上涨已受国家层面重视，传言定点投放陈化稻谷、小麦等替代商品平抑高价玉米；粮食保供稳价干系重大。总的看来玉米强势难改，在形势趋向复杂的情况下，建议保持理性，谨慎操作。
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