2020年，见证历史，见证历史，金融市场在不停地见证历史！受多重因素影响，黄金价格近期连创历史新高。

昨日，又是见证历史的一天！COMEX黄金期货主力合约在亚洲交易时段一度冲破2000美元/盎司大关，最高触碰2005.4美元/盎司。市场人士认为，市场避险需求推动当天金价上涨。

截至周五收盘，COMEX黄金期货主力合约收于1985.9美元/盎司，涨幅为0.97%；COMEX白银期货主力合约收于24.216美元/盎司，涨幅为3.66%。

Worldometer网站实时统计数据显示，截至北京时间8月1日6时30分，全球累计确诊新冠肺炎病例17724251例，累计死亡病例681824例。

全球疫情持续蔓延，美国首例感染新冠病毒的狗死亡；巴西的宠物弃养数也在疫情期间增加了五倍，引发了一系列问题。欧洲的疫情也在持续反弹，英国计划对一些欧洲国家重新施行入境隔离措施；西班牙和法国要求民众在公共场所必须佩戴口罩。非洲疾控中心主任称仍有巨大机会遏制疫情蔓延，并对中国的疫情防控工作表示高度赞赏。

有美国“抗疫队长”之称的福奇暗示，不可能知道美国是否已接近新冠疫情大流行的尽头或仍处于早期阶段，其结果在很大程度上取决于美国民众的行动。

国际金价一度突破2000美元/盎司大关

本周，贵金属表现亮眼，其中COMEX黄金和上期所黄金期货价格双双创下历史新高，而境内外白银价格同样出现强势补涨的走势。从金银比价来看，在3月18日，COMEX金银比价一度升至123.9倍，而本周白银补涨之后，COMEX金银比价一度回落至78.2倍。

昨日，COMEX黄金期货主力合约在亚洲交易时段一度冲破2000美元/盎司大关，最高触碰2005.4美元/盎司。市场分析人士认为，市场避险需求推动当天金价上涨。

截至周五收盘，COMEX黄金期货主力合约收于1985.9美元/盎司，涨幅为0.97%；COMEX白银期货主力合约收于24.216美元/盎司，涨幅为3.66%。

据申银万国期货贵金属分析师林新杰介绍，成就本周行情的因素，除了中美关系紧张，也有美国疫情未得到控制、对美国经济快速反弹持怀疑态度以及欧盟峰会达成大规模经济刺激计划等因素的影响。此外，美元指数本周继续走低推动金银上行冲高。此前美联储收缩的资产负债表一度引发市场对于美联储政策边际收紧的担忧，其主要是由于美联储与其他央行间的货币互换的减少，意味着“美元荒”情况的缓解，事实上利空美元。

本周公布的美国二季度GDP年化季率初值为-32.9%，尽管年化季率的计算方法一定程度上放大了GDP波动幅度，但是糟糕的数据叠加疫情难以有效控制使得市场对于美国经济忧虑加剧催生实际利率的进一步走低。林新杰认为，在实际利率低迷、央行不断释放流动性的背景之下，黄金的中长期逻辑依旧明确，白银大趋势跟随黄金，并且距离2011年的高点仍有距离，因此有较大的行情想象空间。“但金银目前都面临的问题是短时间快速拉涨后多头可能已经过于拥挤，短期可能步入调整行情，如果多头发生踩踏还可能产生急跌的情况，之后如果以盘整消化了当前涨幅或是出现较大回调后，仍可以择机进场。”林新杰认为。

对于近期金银上涨的逻辑，宝城期货金融研究所所长程小勇认为主要来源于几个方面：一是美联储持续宽松的货币政策，以及美国疫情二次暴发使得美元名义利率不断是长端还是短端都持续下行。在通胀温和回升的情况下，美元实际利率负值不断扩大。实际利率代表持有金银的机会成本，机会成本越低，持有黄金收益越高。二是美元汇率持续贬值，由于国际金银计价货币是美元，美元贬值一方面会刺激通胀预期，另一方面会带来美元计价的商品价格上涨。三是投资需求攀升，不论黄金还是白银ETF都在7月份大幅增仓，因美元流动性泛滥和负利率资产膨胀，黄金作为零息资产备受青睐。

“至于白银补涨，主要是资金寻求低估值的资产效果。”程小勇表示，白银具有金融和工业双重属性，二季度光伏产业的恢复带来白银工业需求的回升预期，但是最大的推动力来源于以ETF为代表的投资需求的攀升。而金银比价过高，意味着白银估值偏低，从美股流出的资金流向白银资产迹象明显。

对于本周金银冲高回落，程小勇认为，白银补涨之后往往意味着贵金属涨势已经进入牛市后期，估值偏高，意味着价格不稳定。从驱动因素来看，7月30日美联储议息会议并没有见宽松，而是提到疫情给经济带来的不确定性，以及“反通胀”效应。在美元名义利率接近0附近，除非实施负利率，不然通胀低迷限制实际利率下行空间，而美元长短端利差缩减意味着金银比价还将修复，但是这种修复不一定是通过白银补涨，还有可能通过黄金回调来实现。在程小勇看来，总体而言，全球流动性最宽松时期已经过去，金银高估值带来不稳定风险，牛市进入后期，配置金银需要注意节奏，不稳定意味着回撤风险也很大。