功率半导体行业：三因素驱动，看好功率市场景气上行
发布时间：2020-7-31 11:55阅读：416
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市场部分担忧汽车需求不振使功率市场需求减弱，但是我们认为中短期两轮电动车是国内功率企业的关键驱动力，拉动国产功率企业业绩攀升。由于汽车功率产品验证周期长进入壁垒较高，目前来看，国内功率半导体产品导入汽车领域的程度仍较为有限。而国产功率半导体在两轮电动车市场渗透率较高。在两轮电动车2020Q2销量攀升基础上，我们看好进入Q3传统旺季后，叠加基于新国标置换需求、疫情使出行需求向电动车转移，同城配送火爆加速电动车销量攀升、共享电单车加速投放等多重因素下的边际改善，两轮电动车产销量有望加速增长，国产功率半导体持续受益。另外，电动摩托的功率器件用量高于电动自行车，随着政策的进一步放开，电摩需求量占比有望提升，进一步提升功率半导体需求增速。
疫情影响下订单加速向中国大陆转移，且转回概率较小，进一步加快功率半导体国产化进程。二季度海外疫情爆发使得国外大厂交货周期拉长，同时由于海外疫情情况严峻，且防治措施的有效性低于国内，产品供应出现不稳定性的风险较高，功率半导体订单将进一步加速向中国大陆等疫情低风险地区转移。中国大陆疫情控制最好，其供货稳定性最高，预计其在订单转移的过程中将最为受益。我们认为由于海外疫情尚未看到拐点叠加中美贸易摩擦等因素影响，订单再度转回海外的概率较小，功率半导体国产化提速明显，国产功率企业深度受益。
新能源及新基建拉升整体需求叠加下游国产化先行，带动上游功率国产替代加速进行。国家政策对新能源与新基建的支持力度不断加大，5G基站建设、新能源发电等领域对功率半导体市场需求巨大。同时中国企业已经在诸如基站设备、光伏逆变器等领域拥有较高的市场份额和极强的话语权，国产替代需求空间巨大，未来随着国内厂商技术不断突破叠加订单向中国大陆加速转移，国内功率半导体企业市场份额有望不断提升，功率半导体国产化加速进行。
风险提示。国内新型基础设施建设进度不及预期；国内企业产品开发及验证进度不及预期；中美贸易摩擦带来的不确定性。
以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《功率半导体行业报告：三因素驱动，看好功率市场景气上行》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
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