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国际宏观   
【美国二季度 GDP 创新低，二次疫情冲击使得经济复苏缓慢】美国第二季度实际
个人消费支出季率初值录得-34.6%，刷新历史新低，此为环比年化数据，同比下
降 9.5%左右，突显出疫情对全美企业的冲击，这导致数百万美国人失业。而病例
的上升，威胁着才刚刚开始的经济复苏之路。美国疫情失控再度冲击经济，至 7
月 25 日当周失业救济申请人数将再次上升，经济复苏再度趋缓，三季度经济难以
实现快速大幅复苏，美元依然偏弱看待。 
【德国二季度 GDP 大幅下滑，然欧元仍有上涨空间】德国二季度 GDP 未季调 GDP
年率初值录得-11.7%，不及-10.7%的预期和-1.9 的前值，季调后 GDP 季率初值亦
仅录得-10.1%，亦不及预期和前值。德国二季度 GDP 为 1970 年以来最低水平，疫
情冲击和外需不足全面扰乱经济的正常发展，。德国经济活动出现前所未有的下
滑，抹去了季调后近 10 年的经济增长，但考虑到封锁措施和疫情爆发造成的影响，
已经被市场所计价，欧元变动不大。随着欧洲疫情得到有效的控制，经济复苏持
续进行，欧洲经济复苏基金计划亦会有助于欧盟各国的团结和复苏，市场当前关
注的焦点为复苏步伐以及第三/四季度的进展情况。我们认为德国经济会快速复
苏，呈现先强后弱的复苏模式，仍然看涨欧元，但是欧元涨势会相对放缓。 
【其他资讯与分析】美国国会和白宫在疫情纾困计划上仍相距遥远；特朗普政府
与美国国会民主党人之间周三进行了另一轮谈判，但是并没有使他们在一项疫情
纾困计划上朝着妥协的方向走得更近。然二次疫情冲击下，新一轮万亿刺激措施
通过的可能性依然较大。世界贸易组织（WTO）争端解决机构（DSB）在 29 日的会
议上，同意设立专家组来调查日韩的出口管制争端。韩国此前以日本加强对韩半
导体材料出口管制的做法不当为由，提出了该要求。据报道，日本经济产业省 30
日对此表示遗憾。