摘要：在下游市场需求稳定的情况下，产量的变化将对硅铁的价格走势产生主导作用。本文在分析硅铁生产成本的基础上，以预期利润入手，剖析了影响硅铁产量的主要因素，从而分析了未来产量走势的可能逻辑。

  一、研究背景

  硅铁又称矽铁，是硅原料和铁原料按一定比例在矿热炉中高温冶炼制成的合金，主要用于钢铁和金属镁的冶炼和铸造。钢铁冶炼中，硅铁合金可以脱掉钢中的氧，从而有效提高钢铁铸件的硬度、强度、弹性等机械性能和物理化学性质；镁冶炼中，硅铁可与其他生产原料在还原罐及真空条件下，将氧化镁中的镁置换出来，还原成粗镁。

  目前硅铁的市场价格稳定维持在低位，国内主产区75A硅铁自然块含税出厂报价5600元/吨-5800元/吨；75B硅铁自然块含税出厂报价5400元/吨-5500元/吨（陕西个别低价现金5300元/吨-5400元/吨）。对大宗商品而言，供给和需求的匹配程度是价格形成的决定性因素。近期钢厂对硅铁的需求尚维持在高位，硅铁工厂的出货意愿也较强烈，前期供给端的积压成为了硅铁价格上涨的重要阻力，同时供给扰动的增加也会带来支持回升。因此，了解供给端的最主要来源——产量背后的形成逻辑，将有利于投资者更好的把握供需的平衡变化，更好的分析硅铁后市。

  铁合金生产企业多为民营企业，生产相对灵活，厂商能依据利润的变动及时调整生产计划。因此，我们拟从硅铁生产成本和现货价格的变动入手，分析硅铁产量的变化特征。

  二、硅铁生产成本分析

  1、主流生产方法

  一般情况下，硅铁生产是连续不断地在矿热炉内进行的。生产过程中，从炉口加入含硅原料、还原剂和含铁原料的混合物，基于电极电弧诱导的高温条件，原料混合物持续不断的融化，发生化学反应，生成液体状态的铁合金，当液态铁合金积累到一定程度后即可从铁口排出，经过浇筑后形成硅铁锭。生产工艺流程包括配料、配料入炉、冶炼、出铁、浇铸、精整以及分级入库等几个环节。

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  2、含硅原料

  通常情况下，含硅原料为二氧化硅含量高于97%、具备良好的机械强度和防爆性能、杂质含量较低的石英岩及石英石等，生产上统称为硅石。同时不同工作电压及电炉容量对所用硅石的粒度有不同要求，通常大型电炉粒度范围为60mm至120mm，小型电炉为20mm至60mm。

  我国硅石储量大、分布广、短缺可能性较小，硅石矿主要分布在陕西、甘肃、宁夏等西北地区。但随着优质硅石矿点的减少、运送距离的增加和环保政策的压力，硅石的价格经历了几次大涨，目前仍维持相对高位。

  3、含铁原料

  含铁原料质量的好坏对硅铁品质影响较大，其质量差是造成硅铁粉化的主要原因之一。目前主流硅铁生产厂商用于硅铁合金生产的铁原料通常为含水量低于0.8%、含铁量高于60%、粒度在8-16mm、抗压强度大于2500N/个球的球团矿，具有投资费用低、材料成本低、高炉技术经济指标好、节能降耗和环保等优点。

  提高炼铁炉料中球团矿的配比能降低污染物的排放同时促进炼铁综合入炉品位的提高，因此，随着环保的逐渐趋严和钢材价格的抬升，球团的价格在2016年之后不断攀升，同时依据设备检修情况呈小幅波动。

  4、炭质还原剂

  铁合金冶炼中，用的最多、最广且价格便宜的还原剂是炭质还原剂，硅铁生产所用炭质还原剂主要为兰炭。兰炭的强度和抗碎性相对较差，但具有高化学活性、高比电阻、高固定碳、低灰、低硫、低磷、低三氧化二铝等优良特性，在硅铁行业完全可以替代焦炭，且优于一般焦炭。同时，由于原料及工艺等方面的差异，兰炭价格低于一般焦炭的价格，具备较强的市场竞争力。

  可以用于硅铁合金生产的硅石一般要求固定碳含量大于82%、水份低于16.0%、灰份低于8.0%、粒度在8-18mm的小料。兰炭小料的价格在2016年底由于原煤价格的上涨和国家运输新政策的实施上升了近一倍，其产能增长快速化，产量在近10年增长近4倍。兰炭的产业高度集中但分布多元化，国内工业化的兰炭装置已逐步从榆林神府地区逐步向陕蒙晋宁四省区接壤地带和新疆哈密等煤炭资源优势地扩散。