7月27日A股继续弱势震荡，多空双方围绕上证综指3200点展开拉锯。多位券商人士对中国证券报记者表示，短期市场的波动无碍中长期上行趋势，A股行情有望由流动性驱动逐步转向“盈利+流动性”的双轮驱动，建议等待底部信号的确认，可继续关注科技、军工、消费、医药等板块。

  成交缩量

  数据显示，7月27日A股持续震荡，上证综指3200点盘中多次失而复得。截至收盘，上证综指上涨0.26%，报3205.23点；深证成指上涨0.32%，报12976.87点；创业板指上涨0.15%，报2631.76点；科创50指数下跌1.06%，报1374.52点。

  从板块来看，28个申万一级行业中，有色金属板块以3.09%的涨幅领涨，医药生物、食品饮料板块紧随其后，涨幅分别为1.42%和1.41%；此前领涨的国防军工板块跌幅居前，下跌1.64%。受国际金价再创新高的影响，黄金板块大涨7.51%，其中华钰矿业、赤峰黄金、豫光金铅、西部黄金涨停。

  昨日沪深两市合计成交额9272亿元，未能延续7月2日以来连续17个交易日成交额突破万亿元的情形，缩量明显。数据显示，北向资金昨日净流出15.14亿元，其中沪股通净流出38.16亿元、深股通净流入23.02亿元。

  筑底或未完成

  分析人士认为，从基本面看，二季度经济数据好转，但近期股市持续震荡。北向资金进出频繁，市场的存量博弈格局凸显。

  华鑫证券首席分析师严凯文对中国证券报记者表示，二季度良好的经济数据似乎未能拉动近一阶段的股市行情，主要原因有三：一是此前市场对二季度经济数据的转暖已有预期；二是投资者担忧货币边际收紧，对场内流动性形成扰动；三是外部需求能否持续转好仍存在较大不确定性。

  从资金博弈的角度看，银河证券投资顾问耿剑锋表示，目前影响市场走势的资金主要来自于两大阵营。一是以公募基金为代表的基金产品，二是以外资为代表的港股通北向资金。“目前市场处在大涨之后的震荡期，多空双方展开博弈，场外大量新成立且尚未建仓的公募、私募基金产品是潜在的多头，而近期北向资金持续流出，那些已经重仓的基金产品在高位有获利回吐的需求，它们是潜在的空头。”耿剑锋说。

  “上周市场出现了较大幅度的调整，主要源于市场担忧科技板块会出现杀估值的情况。”严凯文认为，市场有望迎来修复性反弹行情，不过指数并未完成底部区域的构筑。

  招商证券策略张夏团队指出，“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”在战略层面保持了政策定力和清晰的经济发展思路。股价走势最终取决于企业盈利情况和长期发展前景，无论从哪个角度来看，都应该对A股保持乐观。

  双轮驱动

  7月16日和7月24日的两根大阴线之后，市场情绪逐渐谨慎。耿剑锋分析，昨日领涨两市的黄金、疫苗、玉米等均属防御型概念板块，而前期活跃的军工板块跌幅明显。“从技术上看，大跌之后市场成交量开始萎缩，空头力量耗尽之后市场有望迎来反弹。整体而言，市场由7月初的全面上涨行情逐渐回到结构性行情中，投资者不要追涨杀跌，应逢低关注基金偏好的消费、医药等防御型板块。”

  严凯文表示，近期场内资金的大进大出，更多的是受短期市场情绪的影响，居民通过公募基金增配A股的趋势并未改变。“就A股中长期而言，2020年可能正在经历A股历史上最大一轮居民理财资金向股市转移的过程，短期市场虽然面临快速上涨后获利兑现的压力，但无碍中长期上行的趋势。”

  严凯文预计，三季度工业企业利润状况的改善将对整个A股公司起到较大的提振作用，A股行情有望由流动性驱动逐步转向“盈利+流动性”的双轮驱动，配置上看好“券商+科技+有色”。

  渤海证券策略分析师宋亦威认为，短期来看，外部风险带来市场风险偏好回落，回调风险加大，而市场强势板块的高位回调需要成交的缩量和波动幅度的趋缓来对底部形成整固，建议等待底部信号的确认过程。