宇信科技（300674）：业绩大超预期，赛道红利+龙头创新逻辑验证

主要事件：公司发布2020年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.12 - 1.32亿元，同比增长38.25% - 62.93%。若剔除公司6月授予员工限制性股票支出1347.71万元的影响，预计归母净利润同比增长54.88% - 79.57%。推荐逻辑：（1）两方面行业因素支撑公司业绩超预期：各大银行IT厂商的在手订单和新增订单普遍乐观，显示需求端的旺盛增长；当前银行的分布式IT架构革新已成趋势，由此带动的“核心+外围”系统改造合计体量超过500亿元。（2）传统银行IT软件及集成业务以外，创新业务正在成长为新的增长点（2019年同比+561.73%）。判断其对Q2业绩端表现也有较大提振。（3）依托传统业务的渠道优势以及创新运营业务的产品优势，公司在金融云领域的布局也卓有成效。根据IDC最新排名，2019年宇信金融云在银行业云解决方案市场份额位居第2。

盈利预测：坚定看好公司2020年迎来戴维斯双击，预计2020-2022年归母净利润增速分别为40.2%/36.8%/31.3%；三年间EPS分别为0.96/1.31/1.73元。继续强烈推荐，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；下游银行IT投入预算超预期波动；央行数字货币落地进展不及预期；创新业务推进不及预期。