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国际宏观   
【美国疫情恶化叠加 PPI 指数低迷，经济弱复苏受到冲击】美国 6 月 PPI 同比降 0.8%，
不及降 0.2%的预期，持平前值；环比降 0.2%，不及升 0.4%的预期和前值；核心 PPI 同比
升 0.1%，环比降 0.3%，均不及预期和前值。美国 PPI 指数在 5 月份反弹 0.4%，显示经济
在与新冠大流行造成的需求低迷作斗争，而 6 月 PPI 环比下降了 0.2%，说明生产者价格
指数依然低迷，大宗商品的反弹对于美国生产者价格指数的影响有限，而疫情的再度恶
化则冲击了 PPI 的表现。随着美国疫情的再度恶化，大部分州暂停或延缓经济复苏计划，
预计美国接下来公布的宏观数据都将会受到不同程度的冲击而出现低迷趋势。当然新冠
肺炎潜在治疗药物积极消息燃起的希望，盖过了人们对美国和全球感染人数激增的担忧，
亦盖过 PPI 低迷的表现，美股再度大涨，预计美国经济弱复苏进展将会持续，美股仍有
上涨的空间。 
【美法关税争端再度升级，多重因素助力黄金上涨】美国针对法国的税收争端发布新的
关税清单，将对估计总值 13 亿美元的部分法国产品征收 25%的额外关税；对法国的额外
关税将暂停执行最多 180 天；法国近期必然会采取进一步的反制措施。下半年，疫情将
会继续影响全球金融市场和全球经济，经济深度衰退难以避免，以邻为壑转嫁危机的贸
易争端将会持续升级。全球进入后疫情时代，二次疫情危机、贸易争端、逆全球化危机、
债务危机、地缘政治危机以及滞胀危机等新风险点将会陆续出现，市场风险情绪仍将会
大幅波动，避险资产仍有进一步上涨的趋势，下半年避险黄金仍有突破前高的可能。 
【其他资讯与分析】因地震、风暴和洪水等自然灾害，美国总统特朗普批准北达科他州、
田纳西州、夏威夷和犹他州进入灾难状态。克罗地亚和保加利亚赢得了成为欧元区候选
成员国的通行证，标志着欧元区朝着五年内扩容迈出了最大一步；根据欧洲央行和欧洲
理事会周五晚间发布的联合声明，他们将纳入欧洲汇率机制，即 ERM-2 体系。