在行业年度盈利水平连续刷出新高后？水泥市场2020年因疫情和雨季轮番影响，价格走势难言乐观。经历了上半年的量价齐跌，水泥企业今年还能否延续“躺赚”神话？

  全国均价一月下降近80元/吨

  2020年的雨季，比2019年来得更猛一些。全国范围的多雨天气，使得水泥下游需求骤减，价格接连调降。

  “最近确实进入了水泥淡季，价格季节性下调明显。7月初全国P.O42.5散装水泥均价在408元/吨，比6月初下跌76元/吨，跌幅达15.7%，比去年同期下跌4.6%。”卓创水泥行业分析师侯林林对证券时报·e公司记者表示，因为去年雨季并不明显，水泥价格主要靠华东、华南几个经济情况较好的地区支撑。本来6月份市场对水泥需求预期向好，但今年华东进入雨季后，雨水量比去年多很多，尤其是6月中下旬出现连续的强降雨，水泥销量有大幅减少。

  数字水泥网数据显示，7月1-2日，短短两天，江苏、浙江、上海、安徽和江西的华东地区刷新今年以来水泥和熟料价格新低。据市场反馈，长三角沿江地区水泥熟料价格下调20元/吨，装船价格回落至320元/吨，雨水天气频繁，下游需求受到影响，库存呈上升态势。

  安徽合肥、巢湖、六安、芜湖、铜陵、安庆和马鞍山地区水泥价格下调20-30元/吨，受雨水天气影响，企业发货明显下滑，日出货仅在6-8成，库存不断增加，企业销售压力较大。

  江西南昌、九江、抚州和赣西地区水泥价格大幅下调30-40元/吨，由于搅拌站资金回笼困难，雨水天气频繁，导致水泥需求继续减少，企业发货只剩5-7成。据了解，前期赣东北地区水泥价格已经下调30-40元/吨，预计后期价格将会继续趋弱。

  7月1日，上海地区出现第三轮价格下调，幅度20元/吨，累计55元/吨，雨水天气不断，下游需求不足，企业发货在7-8成，库存上升至70%左右，且外来低价水泥不断进入，促使本地企业再次下调价格。

  江苏苏南地区部分企业价格下调20元/吨，累计达80-90元/吨，个别企业P.O42.5散出厂价低至320元/吨，雨水天气频繁，下游需求疲软，企业发货不温不火，多在5-7成，库存高位承压。7月3日起，浙江浙北杭州和绍兴等地区水泥价格将下调20元/吨，受中高考和雨水天气影响，下游需求表现清淡，企业发货在5-7成，库存在70%-80%。

  中国水泥网行情中心数据也显示，近期全国大部分地区持续降雨，市场正处传统淡季，市场需求走低，企业库存压力较大。中国水泥网全国水泥价格指数(CEMPI)显示，进入6月以来，该指数呈现一路下行态势，目前为141.75，较去年同期下跌3.56%。

  6月以来，高温多雨，不利于施工，水泥的主力市场华东价格大幅下跌。以上海为例，六月以来上海地区水泥价格跟随周边苏南、浙北地区持续下调，其中高标散装水泥累计降幅在75-80元/吨。

  此外，近日沿江部分企业熟料价格继续回落20元/吨。此前的6月11日，沿江熟料价格已经下调30元/吨。雨季未结束熟料价格已连续两轮回调，实属罕见。6月，沿江熟料库位快速回升二成左右，显著高于去年同期，水泥、熟料需求则仍处于下行通道。为避免海外市场熟料持续低价冲击，沿江熟料价格回调不可避免，也是对进口熟料量放大的回应。

  河南部分地区价格已近成本线

  水泥价格的大幅下行，无疑对相关企业的盈利水平形成影响。

  “据测算，目前窑磨一体企业P.O42.5散装水泥出厂保本价在240-250元/吨，限制华东地区，例如南京P.O42.5散装水泥出厂价还能到375元/吨，山东出厂价更高，济南大企业能到410-415元/吨，但河南价格处于中南地区相对低谷位置，出厂价仅略高于300元/吨。”侯林林表示，目前水泥价格的下滑，主要还是受季节影响。5月份天气晴好时，水泥市场需求还是非常不错的。一方面地产没有拖后腿，另一方面基建量主要支撑起了水泥需求。进入6月份后，南方受雨季冲击的同时，北方晋冀鲁豫也有农忙影响，会影响袋装水泥需求。目前山东地区水泥需求情况尚可，主要得益于基建需求旺盛，6月份主要企业还能达到5月份80%-90%的出货量。但河南目前需求相较之下不甚理想，一方面是该省农村市场比较多，农忙影响明显，另外基建和地产支撑不明显，此前河南地区水泥价格一度意欲调涨，但没有最终落实到终端。

  她表示，今年由于疫情和雨季叠加影响，上半年水泥出现量价齐跌，与2019年情况形成落差。2019年水泥企业盈利旺盛，一是由于南方省份降雨量没有向正常年份那么多，有利于施工延续。二是年初价格基础就比较高，到年中出现淡季不淡，全国库位比较低，价格就维持在比较高的位置。三是到了年末，进入四季度，多地环保监察趋严，北方很多企业因为环保造成生产上的限制，导致供给收缩，但需求又相对较好，到2019年年末水泥价格达到了历史最好水平。

  值得关注的是，在水泥价格接连调降的过程中，北方地区部分省份已开始推进夏季错峰生产。

  近日山西省建材工业协会发布了《山西省2020年水泥行业错峰生产实施方案》要求全省境内所有水泥熟料生产线(含特种水泥熟料生产线)全部执行错峰生产。

  根据《指导意见》要求，夏秋季(6-9月)错峰时间原则上不少于 45 天，冬季采暖期错峰时间从11月15日开始到次年3月15日。为保证错峰生产公平合理，保障市场供给，单次错峰时间原则上连续停窑不低于10天、但不得超过20天。

  中国水泥协会副秘书长、数字水泥网执行总裁陈柏林对证券时报·e公司记者表示，目前有安排夏季错峰的地区，都已经陆续开始执行了。进入6月份后水泥市场就由于雨季等因素进入淡季，所以推进错峰也是为了稳定市场，改善供需矛盾，不至于价格失速。近期水泥价格出现了一定幅度下滑，长三角地区已经执行了两轮价格调降，不过目前价格调涨都在正常范围。

  不过侯林林表示，目前各地错峰生产对水泥价格的支撑影响并不是很明显，北方企业需求恢复不大，企业库位仍比较高。“山东刚做过停窑，也是15天，山西推迟到6月25号开始。但是是在库位比较高的时候停窑，停窑的时间又是淡季，北方也是高温多雨，去库存效果目前看不太出来。”她说。

  行业全年高盈利状况能否延续？

  从2018年的1546亿元，到2019年的1867亿元，水泥行业过去两年利润总额已连续创出历史新高，2019年12月份，全国P.O42.5散装水泥均价也超过490元/吨，站上前所未有的高点。

  然而进入2020年后，由于新冠肺炎疫情一度造成的多行业生产停摆，水泥市场今年二三月份也基本按下暂停键，加之今年雨季的冲击，行业是否还能够延续高盈利？行业利润总额高点会不会再度突破？

  “今年行业总体目标就是维稳。毕竟今年有疫情的冲击，全年整体盈利水平能够赶上去年就很不错了。”陈柏林表示，水泥市场全年多呈现W走势，三季度往往是价格下滑区间，到四季度再呈现冲高走势。近期水泥价格的弱势维稳行情或将延续，8月末或有望启动回暖。

  他认为，目前南方地区对于水泥的需求还是存在的，一旦天气转好，需求就明显恢复很快。今年为对冲新冠疫情对经济的影响，国家增加货币的投放量，出台一系列的经济刺激政策，多地也发布了今年的新基建相关重点项目投资计划，水泥需求旺盛，因此回暖时间点也有可能提前。

  侯林林也认为，目前水泥价格的弱市仍属于淡季正常表现，全年行情能不能走好，主要看四季度，到时价格有没有很大上涨空间，将是全年行业盈利的决定因素。

  “毕竟六、七、八三个月是淡季，天气对室外施工影响是比较大的。今年淡季特征比较明显，调价节奏还算正常水平，只是和去年相比落差有点大。”她认为，近期水泥价格大概率还会小幅下调。华东华南地区由于本来基础价格水平较高，价格肯定不会降至成本线。此外目前有消息称，7月份晋冀鲁豫地区要追加停窑时间，追加时长在15天左右。如果最终这个消息能够落实，有60%-80%的窑停产，可能会对行情有支撑作用。