宁证期货高级客户经理：房俊 
宁证期货开户员工联系方式：15951983592 
宁证期货开户电话：15951983592 （预约开户交易手续费可加1分） 
期权开户，QQ：1178618422（备注：期货开户） 
套期保值，微信号：15951983592 （一对一的客户服务，提供权威的参考建议）
期货交易手续费可加微信具体咨询 （我们保证手续费最低标准） 

当前，全球宏观环境转向负面。国内天胶产区原料产出环比增加，供应压力逐渐显现。预计后市沪胶价格将承压回落。

经济下行压力加大

截至6月29日，全球新冠肺炎病例已累计确诊超过1000万例，接近1020万例，死亡50.3万例。其中，美国已累计确诊超256万例，死亡近12.6万例。巴西、俄罗斯和印度分别确诊134万例、64万例和55万例。值得关注的是，在美国放松防控措施后，单日新增确诊病例快速增加。据统计，6月26日，有两个国家单日新增确诊病例超过4万例，一个是美国，一个是巴西。在缺乏特效药和疫苗的情况下，预计本轮疫情持续周期将拉长，可能会超出市场预期。

受此影响，国际货币基金组织（IMF）在6月24日发布的《世界经济展望》报告中预测，2020年全球经济增速由4月的-3%下调至-4.9%。在发达经济体中，美国的经济增长由-5.9%调低至-8%；欧元区由-7.5%下调至-10.2%。在新兴市场和发展中经济体中，东盟五国由-0.6%调至-2%；印度则是由正转负，从1.9%降至-4.5%。中国是唯一正增长的经济体，但2020年增速被下调0.2个百分点至1%。同时，对中国2021年的增速也从9.2%下调至8.2%。

除了“天灾”，“人祸”对经济的拖累也较为明显。基于近期欧美再度爆发贸易争端，IMF预测今年全球贸易增速将收缩11.9%，且发达经济体的贸易收缩更为严重。随着宏观预期再度转弱，商品需求前景面临考验，部分疫情严重的经济体存在“停摆”危机。系统性风险凸显，叠加消费预期下滑，沪胶存在二次探底的风险。

国内需求步入淡季

从下游需求来看，作为天胶“晴雨表”的重卡销量在5月继续呈现“井喷”现象，预计6月有望延续较高的正增长，但环比存在回落风险。因为随着高温天气到来，7—8月重卡销售将步入阶段性淡季。虽然终端市场尚好，但轮胎环节产销压力较大，同比出现萎缩。由于海外市场订单量不佳，国内轮胎厂家仍以排产为主，加之内销压力较大，对原料采购保持谨慎态度。据统计，截至6月24日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.63%，较去年同期下滑7.85个百分点；国内半钢胎开工负荷为61.62%，较去年同期下滑11.88个百分点。

国内产区，虽然海南高温延续，部分地区胶水释放依然受到影响，但较5月底整体开割情况有所改善，胶水原料环比增加。云南西双版纳产区原料供应依然偏紧，加之工厂高价收购原料胶水生产浓缩乳胶，导致生产全乳胶受限。

总体来看，随着宏观预期转向负面，系统性风险再起。在下游轮胎行业采购原料态度谨慎、上游供应端逐渐放量的背景下，沪胶2009合约价格上行承压。

编辑：房俊