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接下来我们讲一下在全球产能过剩、低油价下面乙二醇应该会怎么变化的趋势。我们看到就乙二醇产业来说，传统行业是从环氧乙烷水化以后到乙二醇，然后它是作为聚酯纤维最主要的原料，同时还有煤质乙二醇，就是CTM到乙二醇，这是在中国未来几年新兴的路线，未来它会受到比较大的挑战。在国外来说，主要是通过乙烷裂解到乙烯然后再到环氧乙烷再到乙二醇，这是整个工业路线跟中国会有些不太一样，因为中国基本都是以石油法来制乙二醇的。

  基于这个产业链来说，我们分三块。首先看乙烯市场，再看环氧乙烷的市场，再看乙二醇的市场。基本是顺着这个产业链来看整个行业发展趋势。从乙烯来看是非常重要的化工原料，2/3的有机化学品都是靠乙烯往下衍生，作为最基本的化工品的。从全球来看，大家可以看到这个图，在左上角是乙烯的原料供应，基本上在2020年大概有1.7亿吨的乙烯，44%靠乙烷，还有90%靠丙烷作为原料供应的。到2025年以后这个趋势位置不变，除此之外在黄色区域，就是用石油法，就是用石脑油来生产乙烯，这是最主要的路线，在中国未来几年这个趋势非常明显。从2015年到2025年在这十年当中，整个大炼化在中国发展非常迅速。所以，它的增长趋势非常显著，往下很多都是乙烯，大部分都是往下配套聚乙烯和乙二醇。蓝色区域就是用亿万裂解生产乙烯，再到环氧乙烷和乙二醇，这个趋势在未来几年发展也是比较显著，相比于大炼化而言的话规模还是非常有限的。往左下角是丙烯的产业，基本上就是通过丙烷脱氢来生产丙烯的话，这么一个趋势增长是比较显著，主要是因为中国有很多新上的丙烷装置，为什么要将丙烯呢？我们后面也会讲MTO和CTO，这些产业来说的话，如果说往下做乙二醇的话，其实在某种意义上乙烯、丙烯都会有相互制衡的趋势。

  刚才讲过中国大炼化发展特别快，我们统计了一下，目前来看大概产能有将近3000万吨，未来五年左右还有将近3900万吨的增长。其中增量主要是通过石脑油生产乙烯，我们可以看到基本上都是在沿海区域量是特别大的。在西北区域主要通过煤制烯烃来生产乙烯和丙烯，因为乙烯、丙烯比较难以往下运输，所以主要以聚乙烯和聚丙烯的方式往下进行延伸。

  在这里面对整个烯烃产业会产生特别大影响，就是产能增长特快。特别是对于乙烯和丙烯这两个产业来说的话，未来可能会有一个比较激烈的竞争，那么就会对乙烯单体来说价格会造成比较大的影响。我们从煤化工和甲醇制烯烃来看的话，基本上左边讲的是煤化工的问题，就是每生产一顿乙烯，不管是二氧化碳的碳排放还是水污染，就是用水的耗费来说，煤化工都是最大的。在乙烷这一块，生产乙烯它的二氧化碳排放是最少的。同时，对于西北刚才也讲过，因为生产乙烯或者丙烯单体运输非常困难，所以更多往下做成聚丙烯和聚乙烯这么一体化的路线来生产。所以相比而言更加有成本的竞争力。也就是如果我们以煤、甲醇到聚丙烯来举例的话，生产一吨聚丙烯运输到华东地区和运甲醇和运煤来说，甲醇是最不经济的，所以这是为什么在西北地区不像以前有甲醇会往华东和华北地区进行流转。

  MTO这块的话，它的竞争力会越来越弱。主要是因为它是油价比较高提供的产物，油价如果在比较低的水平的话，我们可以看到3吨甲醇生产0.5吨的乙烯和0.5吨的丙烯，基本上是很难能够有比较好了盈利水平。而对于甲醇产业来说，它在全球是一个非常平衡的状态，MTO工厂一开工的话会对甲醇的需求会拉大，这样的话甲醇价格就会往上价格涨的比较厉害。当工厂往下降负荷的话，甲醇价格又会往下走。所以在这里面基本就是如影随形。当烯烃价格往上有波动的话，甲醇价格也会往上往下有波动。整体而言，对于甲醇制烯烃来说的话，这个产业不会太好。

  我们也做了一个模型就可以看到，如果从投资去看的话，我们预测油价长期是在40-60美金左右，如果将美国的乙烷运到中国来做裂解制成乙烯，不管是到聚乙烯还是到乙二醇成本都是相对来说比较低的。在这个区间，石脑油路线和乙丙烷混合进料来生产乙烯，相比而言它是处在比较低的成本水平。油价再往下跌，在30-40美金之间的话，石脑油路线它的成本越来越明显，在30美金以下，用石脑油来生产乙烯的成本是最低的。所以，长期来看我们认为油价会保持比较低的水平，在低水平下，如果要生产乙二醇，基本上用石油路线和用乙烷、丙烷这个轻烃路线我们认为会有比较大的竞争水平。用甲醇以及用煤化工来生产乙二醇的话，相比而言它的成本就会处于比较差的水平。