国5月30日当周初请失业金人数为187.7万人，3月底以来首次降至200万人下方，前值为212.3万人。

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  美国劳动力市场5月或已触底 为何经济至少十年不会完全复苏？

  市场专家似乎对经济复苏一旦开始，会有多快或多慢有强烈的看法。考虑到当前GDP预测的不确定性，这种洞察力是惊人的。

  如果经济学家们不能就眼下的情况达成共识，为什么还要假设有人对未来有明确的预期呢？目前可以用对过去和现在的了解来提供指导，提出的逻辑是基于乐观的假设和历史数据，这个结果远低于大多数经济学家基于希望的预测。

  坦率地说，今天提出的可能是最好的方案。它偏离了大众的叙述，但值得认真考虑。

  字母经济

  经济会以何种型态复苏？“V”型、“U”型还是“L”型。

  我们希望出现快速的“V”型复苏，但心知肚明，想要快速恢复前十年的经济增长率的可能性不大。严峻评估是由于在病毒出现之前就存在的众多因素，以及对疫情的极端财政和货币政策反应。

  与此同时，通过一个简单的经济模型，使用了非常乐观的假设，说明为什么这次复苏可能要用数年，而不是数月来衡量。强调一点，模型中假设的是最好的情况。

  国内生产总值

  国内生产总值(GDP)是经济活动和增长的量化方式。GDP是个人消费支出(PCE)、企业总投资、政府净支出以及出口额减去进口额的总和。

  GDP中最重要的比重是PCE。在过去十年的经济扩张中，PCE占GDP的74%。自1948年以来，这一比例平均为65%。

  消费的巨大重要性及其对其他GDP贡献因素的次要影响，使得经济学家可以将PCE作为预测经济增长的一个指标。统计上，使用三年移动平均值，PCE和实际GDP的相关值为0.7789。

  就业> PCE > GDP

  正如PCE拉动GDP一样，劳动力则推动PCE。美国绝大多数家庭工作是为了解决消费需求。一些富裕的家庭可以依赖投资和储蓄，而一些贫穷的公民则依赖于政府。然而，绝大多数公民基本都依靠其薪资来解决消费需求。因此，PCE主要取决于就业和薪资水平。

  下图显示了就业人数与PCE的同比变化。如果以两年的平均值计算，则如黑线所示，相关性很明显。

  就业预测

  鉴于劳动力市场与消费之间的密切关系，可以使用劳动力预测得出PCE估值。

  首先，当前的数据和近期预期提供了对劳动力市场何时触底的预测。其次，使用先前的衰退数据来计算劳动力市场从谷底复苏的速度。

  步骤1—截至2020年4月劳工统计局就业报告，就业人数下降13.5%，至1.31亿。经济学家预计，当本周五公布五月份非农就业报告时，该数据将再下降6%，至1.23亿。大胆假设，5月份的就业报告将标志着就业处于低点，未来就业人数将会增加。

  步骤2—下图有助于说明就业增长可能恢复到其先前峰值的速度。橙色条形图显示了在数量和时间方面就业损失的深度。为了比较，我们将第二个y轴反转。

  最近的一次2008/09年经济衰退中，工作岗位从高峰到低谷再回到之前的高峰需要76个月的时间。