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国际宏观   
【美国隔夜经济数据超预期，美元承压下行】随着复工复产的推进，隔夜数据表现均超
预期，5 月份 ISM 非制造业指数创逾两年最大升幅，但仍低于荣枯线，表明行业整体依然
萎缩，企业似乎并不急于在重启的时候重新雇佣工人，这支撑了经济可能需要数年才能
从新冠肺炎疫情带来的危机中复苏的观点；服务业活动从 11 年低点回升，由疫情引发的
经济活动低迷已经触底。美国 5 月 ADP 就业人数录得减少 276 万人，低于-900 万的预期，
但仅次于 4 月创下的纪录最大降幅；劳动力市场仍然受到美国经济衰退的影响，但随着
许多州开始分阶段恢复营业，失业人数已在 4 月份达到峰值。全球大流行的新冠疫情引
发的经济衰退的最严重时期或已经结束，风险偏好的改善降低了对美元的需求，避险美
元持续下跌。跌破 98 关口后，我们认为美元将会继续下行，有下探 95 的可能。 
【德国通过 1300 亿欧元经济复苏计划，欧元持续反弹】德国大联合政府经过两天的审议，
最终通过了规模达 1300 亿欧元的一揽子经济复苏计划，涉及儿童补贴、降税、扶持企业
等救助措施。措施包括在 2020 年 7 月 1 日至 12 月 31 日期间将德国增值税 19%的普通税
率降至 16%，部分商品（食品、出版物等）7%的优惠税率降至 5%；受疫情冲击严重的行
业可申请“过渡援助”；拨款 500 亿欧元用于推动电动汽车发展以及设立更多充电桩；
德国铁路和公共交通企业均将得到联邦的资金支持等等。疫情临近尾声之际，超额刺激
措施将有助于经济的复苏；欧元兑美元盘中一度触及 1.1257，为 3 月 12 日以来最高。受
欧盟新一轮刺激计划提振，欧元继续走强，短期内欧元继续高位震荡；但是欧盟债务危
机严重，积极财政政策使其赤字率剧增，欧洲经济深度衰退难以避免，叠加英国脱欧冲
击，长期来看，欧元继续逢高沽空，长线看 1.08 一线。 
【英欧贸易谈判陷入僵局，贝利就无协议脱欧风险向银行业发出警告】据悉，当前英欧
贸易谈判陷入僵局，最新磋商或于周五无果而终，欧盟将希望寄托到了约翰逊身上。英
国央行总裁贝利警告银行业，在 2020 年底的最后期限前有可能无法与欧盟达成贸易协议，
银行业需要加快准备无协议脱欧的预案。英国无协议脱欧的可能性依然较大，一旦无序
脱欧，则英国和欧盟加将会回到 WTO 框架下进行贸易，将会冲击两国经济，使得英镑承
压。