PART1 4月市场走势回顾

沪镍的形态认可与资金摇摆情绪并存，新动能增量支持等待盘底

PART2 品种影响的相关线索图表数据

有色系列品种的金融属性氛围冲击平缓，负油价压抑投机情绪

欧美疫情扩散峰值初步确立，国内一季度数据兑现的打底效应平稳，计入停摆效应后，金融品种波动趋稳

全球宽松刺激和财政帮扶持续，股汇联动冲击释放后欧美的修复能力好于预期，但负油价压抑投机情绪

国内的现货季波动弹性温和，信心有待恢复

4月有色自救修复有利期结束后，5月关注振荡回踩

美元降息到零后长债指标利率仍在走低，债市收益率曲线修正温和，美元指数的净多持仓阶段平稳，美股基金净多持仓回增至五年高位

中国的复产复工成为全球经济唯一的希望新绿，欧美疫情半斤八两下，二季度经济衰退已成为市场共识，先行指标的跳水与改善开始分化

伦镍近端结构温和抗跌，进口溢价抬升，国内水差结构趋平，俄镍与金川镍升水下滑，总体内外传导的期现信号趋缓趋平

黑链环节的下游库存压力持续消化，低端不锈钢产量明显减产，300系减产幅度相对温和，黑链支持暂无亮点，等待下游改善

新能源路径动力电池装机恢复增长，疫情因素的影响消化，关注二季度政策支持力度加大后的装机增量，新能源车产销数据有改善

新能源汽车产量和销量的当期差额见高回落，等待二季度改善再确认

年初数据显示的全球供需缺口小幅过剩，电镍产量增长，关注新动能

硫酸镍价格趋稳抬高，镍板价格重回10万关口水平，预期修复平缓

镍矿港口库存持续下降，镍铁的进口竞争替代趋势延续

镍原料抢进口告一段落，从印尼的进口转向镍铁，注意菲律宾的变化

伦镍的基金净空持仓继续调减，商业盘净空规模稳，两市显性库存缓降

PART3 市场形态分析及交易价区提示

伦镍中期原始支撑线得到支持，反弹持续减仓，摇摆谨慎比锌更明显，12000美元的新动能底部支持继续巩固，依托20天线回踩确认？

沪镍的修复形态与铝和锌的区别，主要体现在量仓节奏的反复摇摆，日线级别的中期下降压力线已经盘出，回踩确认诚意位参考96500

PART4 5月交易策略及保值参考建议

5月的基本交易策略思路是，现货季修复表现谨慎，5月看振荡回踩

·现货季节的对比上，有色系列品种现货季时间窗在5月中旬后容易变化，外盘关注阵亡将士纪念日可能出现振荡低点

·今年因为疫情利空从国内到国外的扩散产生二轮冲击，国内有色系列的需求环节外需已无期待，波动弹性宜降低预期

·产业链上中游累库的压力，随着下游复产复工需求确实有改善，铝和锌都存在期现结构改善的信号，但交易情绪仍摇摆多变

·宽松刺激政策对有色品种相对有利，原油负值对金融产品被动投资商品的影响，仍需要调整消化

·5月中旬是检验国内补绩效抓投资驱动的风控时间点，届时有色系列的区间振荡思路要更加谨慎耐心，关注价差变化

·镍继续等待黑链属性和新动能属性的调和修复，新动能的需求支持路径相对确定，买保价区控制在96000一线

·风控止损：市场博弈的一买信号已经兑现，镍买保耐心等待二买信号确认