螺纹钢：螺纹依然是产需两旺，产量已创新高，需求则维持在470万以上的高位，总库存同比增加360万（上周为410）。高产量依然是后期最大的隐患，特别是若需求环比下行后，高库存之下去库放缓还是会对现货形成较大压力，而供需两旺更利好炉料，因此空利润策略仍可以关注（多头仍建议低库存、供应未见回升的铁矿）。在产量持续增加下，对螺纹需求持续性的要求更高，4月的经济数据给出了“强基建+稳地产”的组合，虽然地产下半年还是面临销售下行的压力，但从宏观上看未来两个月螺纹需求出现趋势性走弱概率下降，需要关注的是季节性影响程度，特别是对赶工的影响，毕竟当前470以上需求很大程度是对一季度的回补，因此在赶工强度下降后螺纹需求可能会下一个台阶，但同比预计仍能维持较高增长，主要是源自建筑用钢新规、5月地产开工同比转正及基建投资快速回升的预期。因此，整体看进入6月去库速度可能会放缓，在库存依然偏高的情况下，螺纹现货压力会增加，而随着库存同比增幅收窄，在需求韧性依然较强的情况下，螺纹向上的弹性会增大。因此，当前注意高库存下后期去库放缓的风险，及“两会”后宏利多阶段出尽对市场情绪影响，若市场交易这两个逻辑，可能会给出更好的多配机会。（仅供参考）

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