编者按：【未来首席，请你发言】第二期：Z世代，谁能抓住这届年轻人的心。本篇稿件来源：冷嫒思，19岁，大连外国语大学商学院。

  一、公司介绍

  哔哩哔哩现为国内领先的年轻人文化社区，该视频网站于2009年6月26日创建，被粉丝们亲切的称为“B站”，根据数据公QuestMobile发布的《移动互联网 2017年Q2夏季报告》，B站位列24岁及以下年轻用户偏爱的十大APP榜首，同时，在百度发布的2016热搜榜中，B站在00后十大新鲜关注APP中排名第一。2018年3月28日，B站在美国纳斯达克上市。

  二、商业模式（画布模型分析）

  1.用户细分：多为Z世代人群（1990-2009年出生人群）。

  2.价值主张：创造“Z世代”乐园，提供创作视频社区，分享原创作品，营造文化氛围，为感兴趣的用户提供广告、直播、漫画、游戏和商品等的内容。

  3.客户关系：为哔哩哔哩UP主提供创作视频社区，创造原创文化聚集地。为哔哩哔哩普通用户提供学习与娱乐社区。

  4.偏好特征：参与二次元，动漫爱好者与游戏爱好者，喜欢弹幕交流。

  5.使用场景：Z世代学习，看新闻，看动漫，闲暇时间观看视频，追番，购买手办，看直播。

  三、哔哩哔哩的变现模式

  哔哩哔哩变现模式多样化，由下图可见哔哩哔哩正在尝试多种渠道对与现有的流量进行变现。主要变现方式为：在2019年前为游戏变现，在2019年开始得益于于广告、直播及增值服务等非游戏业务的快速发展，转变为游戏变现与直播与增值服务变现，并且于2019年B站总营收突20亿元大关。

  （数据来源: 哔哩哔哩财务报表）

  游戏变现

  在中国互联网的发展历程当中，有一个非常奇特的群体这就是二次元，这些脱胎于日本动画、游戏作品的内容，虽然对于中国的大多数中老年群体来说基本上是一个让人看不懂的东西，但是对于中国年轻人特别是早就接触二次元的95后、00后群体来说是非常重要的阵地，很多互联网流行文化的发源地就是各大二次元网站。哔哩哔哩作为中国二次元网站的一个佼佼者，在本身的产业垂直竞争当中其已经战胜了A站、C站，成为了中国二次元文化的主要阵地，原先这个文化阵地的价值并没有那么大，但是随着时代的发展，特别是95后、00后日益成为中国消费市场的主要动力的时候，二次元文化的价值就已经开始体现。

  由下图知，在经历了2016年的高爆发增长后，二次元手游市场规模仍然预计保持一个双位数的增长。并且中国的二次元游戏要远远落后于其他国家。这些表明二次元游戏市场行业之后仍然会保持高速增长。

  （数据来源: EEDAR）

  但目前二次元游戏市场目前处于双头阶段，哔哩哔哩游戏收入规模与腾讯和网易游戏相比存在很大的差距。

  （数据来源: 方正证券(601901,股吧)）

  直播与增值服务变现

  b站的直播有较高的ARPU是因为一个很高的直播用户付费率（直播付费用户/直播用户），就是说明b站里面的用户愿意付费的群体占比是远远大于普通的直播平台，整体用户质量是优于普通直播平台。而用户大部分属于Z世代，消费能力低，消费习惯也与传统直播用户不一致。

  （数据来源: 哔哩哔哩财务报表）

  且财报显示，四季度B站直播和增值服务收入达5.7亿元，同比增长183%。直播作为B站内容生 态的重要组成，过去一年在等电竞、娱乐等细分版块取得了长足进步。尤其在日益受年轻群体青 睐的电竞领域，B站已与《英雄联盟》达成合作意向，成为其世界赛（2020年-2022年）中国大陆地区独家外部直播平台。此外，大会员、猫耳FM以及漫画业务的蓬勃发展，也在不断拉动着该项业务收入的持续增长。

  四、哔哩哔哩的发展与未来

  根据哔哩哔哩2019年发布的数据,Q1 至 Q3 收入同比增长 60%,月活用户数量为 1.28 亿,同比增长38%。

  2019年哔哩哔哩总营收入达67.8亿元人民币，同比增长64%，其中第四季度营收入同比增长74%，达20.1亿元人民币，连续七个季度超市场预期。

  B站董事长兼首席执行官陈睿表示：“2019年对我们是具有重要意义的一年。优质内容的持 续破圈和用户基数的高速增长，使得B站正逐步成为一个广受大众欢迎和认可的平台。本季度我 们以出色的成绩收官，不仅营收连续超预期，毛利率也获得持续攀升，月活及日活用户数均再度 创下历史新高，分别同比增长40％和41％。值得一提的是，作为增长策略和品牌宣传的一部分， 首届bilibili新年晚会获得巨大成功，不仅在年轻群体中形成巨大共鸣，更吸引了包括70、80后在 内的广泛群体，成为2020年开篇的现象级节目。新的一年，我们将继续加强内容生态及商业化体 系建设，并围绕行之有效的用户增长策略，释放社区的更大潜能。”

  哔哩哔哩在不断突破他的范围，出现不少财经的视频，雪球2019年也在哔哩哔哩开了官方账户，上传了雪球嘉年华大量视频内容，这次武汉疫情 几个火遍全网的视频都出自 哔哩哔哩，人民日报的官方公众号都在转载哔哩哔哩的视频。在疫情期间，B站联合央视新 闻开展7x24小时“共同战疫”直播；并推出“停课不停学”专题，联合清华大学、北京大学光华 学院等知名高校及教育集团开启直播及点播课程，为隔离在家的学生群体提供丰富的学习内容。 此外，B站还成为了上海市中小学生开启“空中课堂”教学的重要平台之一。在延长的春节假期 里，UP主创作稿件、用户日均使用时长的快速增长，为2020年用户增长目标打下良好的基础。五四“后浪”的视频更是创了新高。哔哩哔哩未来可能成长为中国最大的UGC社区。

  2020年初，中国老一代互联网巨头最能打的只剩阿里系和腾讯系，两者风格迥异。阿里系投资基本坚持控股，腾讯选择另一种方式布局，通常是成为孵化器，和被投企业捆绑输送腾讯这艘旗舰的每一份养分。B站是一个特例，同时接受两大巨头资金，却没有受到太多干扰。

  2020年4月索尼投资B站，入股后前六大股东分别是：陈睿14.22%、腾讯12.59%、徐逸8.30%、阿里6.80%、正心谷创新资本5.57%，索尼4.98%。

  从最新这轮上涨来看，主要是市场对哔哩哔哩虽然亏损同比呈现扩大状态，但经营表现超预 期给予的“褒奖”。美股投资人许志宏告诉《红周刊(博客,微博)》记者，哔哩哔哩具有跨代的意义，赋予其 500亿美元的估值也不为过，应当要超过网易，“我认为是当前整个中国市场仅次于美团和拼多 多的标的，而且相比美团和拼多多，哔哩哔哩属于非常便宜的票”。

  综上分析与阐述，认为哔哩哔哩是值得投资的。

  参考文献：《时代周报》、《哔哩哔哩董事长兼首席执行官陈睿讲话》、《进击波财经》、《红周刊》

  公众号：36氪、价值称重机