摘要

铁矿石主力合约创2019年10月以来新高，盘中最高705，尾盘涨幅5.41%。

今日矿石价格大幅上涨是受钢材价格上涨带动，但因为矿石基本面供应紧张，需求旺盛，所以价格波动幅度更大。

在目前下游钢铁开工率持续走高、矿山有检修等因素影响下，矿石价格仍将维持强势，但是追高需谨慎。

风险点：两会前夕限产措施，限产造成钢企开工率下降，矿山检修完毕后发货提速

5.1小长假开市后首周，螺纹和矿石价格出现连续反弹。主要源于节日期间，楼市成交回暖，专项债发行提速以及基建发力等刺激。

进入节后第二周，螺纹钢呈现高位震荡走势，但是铁矿石价格则延续上涨态势，上周五矿石09合约突破年内653.5高点，尾盘收于660上方，突破前期震荡区间，增仓放量上行，今日矿石09合约继续发力，尽管唐山丰润、迁安等部分地区将进行大气污染防治严控管理措施不利于原料价格，但09合约盘中最高触及705，尾盘收于691.5，涨幅5.41%，2019年10月以来新高。

周末唐山钢坯涨70元带动螺纹钢。周末唐山地区钢坯价格出现大幅上涨，累计上涨70元，环比上涨120元。今日早报中也提到钢坯价格上涨将带动螺纹钢高开，价格走强。螺纹钢主力合约年内新高，螺纹价格的上涨带动铁矿石价格。

铁矿石价格大方向、大趋势上还是跟随螺纹钢，但是就目前基本面来看，铁矿石基本面更好，所以价格弹性更大。

供应方面：5月11日-5月17日，澳大利亚和巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护，预计影响发运量分别为100万吨和70万吨。今年以来矿山发货时有不正常现象，利好铁矿石价格。从澳大利亚和巴西两国铁矿石累计发货量来看，今年发货量多数时间都处于五年同期偏低水平。

从矿山去年产量目标来看，尽管淡水河谷下调了全年的产量目标，但依然同比增加，澳大利亚三大矿山产量稳中有升，如果矿山要完成全面目标，理论上后期发货量将出现增加，但是还需要关注矿山的发货节奏和发货量，同时关注海外疫情对于矿山发运是否造成影响。

需求方面，从下游需求来看，钢厂高炉开工率不断上升，截止5月16日，全国247家钢企高炉开工率89.84%，环比、同比双增加，日均铁水产量239.41万吨，环比、同比亦双增加。尽管唐山地区5月份有常规限产措施，但是高炉开工率和产能利用率不断提升，其中产能利用率已经达到87.6%。

废钢价格的持续上涨，造成短流程企业盈利水平处于微利或者亏损，企业添加废钢意愿将会降低，废钢对于铁矿石需求的挤压作用减弱。

自春节之后，钢厂需求一直表现超预期，但是进入6月，南方雨季来临，可能会对下游施工和交通运输有一定影响，关注钢材去库存去库速度，如果钢材去库速度，如果下游需求放缓，可能向上传导至铁矿石需求。

从库存来看，由于供应端到货紧张，但是下游需求旺盛，港口疏港量连续数周同期最高值，所以造成港口库存持续下降，截止5月16日，港口铁矿石库存降至1.1亿吨，如果本周矿山发货和下游需求不出现异常变动，预计港口库存可能将至1.1亿吨之下。港口库存低位对铁矿石价格支撑作用强烈。

铁矿石主力09合约表现强势，因下游需求旺盛且矿山发货暂未恢复正常，所以预计仍将表现偏强，但高位追多需谨慎，关注两会前限产措施及后期矿山检修结束后，发货频率和发货量。中期铁矿石走势，还需要关注矿山发货频率和发货量，及国内需求状况。