债市综述

  5月14日，央行暂未续做到期MLF，一度打压市场情绪，早盘债市大幅走弱，10年期国债期货一度跌逾0.4%。午后情绪逐步转好，国债期货震荡回升全线收红，全天呈V型反转走势。截至收盘，5年期表现最佳领涨0.13%。

  一位券商交易员表示，刚开始看到央行没有逆回购操作公告的时候，债市表现还较为平稳，后来公告出来后，国债期货上蹿下跳，上午情绪低迷。午后情绪逐步好转。

  银行间现券收益率再度转为下行，5年期表现最佳。其中5年期国开活跃券200203下行4.21bp报2.30%；10年期国债活跃券190015收益率下行1.26bp报2.67%，同期限国开活跃券收益率下行3bp报3.0525%。究其原因，有猜想认为周五央行将进行MLF操作，导致提前抢跑。

  多位固收分析师认为，14日到期的2000亿元MLF央行暂未续做，可能会明日（5月15日）续做。按照央行年初以来的MLF操作规律，几乎都是每个月15日操作，如遇节假日顺延。

  央行暂未续做到期MLF，但银行间市场流动性仍充裕，隔夜回购加权利率自低点小幅反弹。

  交易员指出，央行公开市场操作仍需关注，市场对央行续做MLF预期较浓，如不续做预示流动性或有随时收紧可能，市场对资金宽松的乐观态度将趋谨慎。

  相关研究人员表示，短期政府债发行缴款对资金面的压力仍不可轻视，此外周五第二阶段定向降准资金将到位，料资金供给仍将较为充裕，资金价格或将维持低位波动态势。

  债市要闻

  1、MLF暂未续做，逆回购暂停30天

  周四MLF到期暂未续作。Wind梳理显示，央行已连续30个交易日无逆回购操作。除5月28日将有50亿元的央行票据到期外，本月公开市场已无到期品种。

  2、央行在香港成功发行300亿元人民币央行票据

  央行在香港成功发行300亿元人民币央行票据，其中3个月期央行票据200亿元，1年期央行票据100亿元，中标利率分别为1.77%和1.78%。

  3、央行：美国惠誉评级公司获准进入中国信用评级市场

  美国惠誉评级公司获准进入中国信用评级市场，成为继2019年标普全球公司之后第二家获准进入中国市场的外资信用评级机构。央行表示，将继续推动我国信用评级业高水平对外开放，促进我国信用评级业高质量发展，引导信用评级机构在防范化解金融风险等方面发挥更大作用。

  4、中央结算公司：4月信用债月度违约率环比下降

  中央国债登记结算有限责任公司发布4月债券市场风险监测报告显示，4月信用债月度违约率环比下降。当月新增违约或展期债券9支，规模共计55.52亿元，月度违约率20.22%，环比下降0.08个百分点。

  资金市场

  公开市场操作：

  央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月14日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日有2000亿元MLF到期，无逆回购到期。至此逆回购已连续30日缺席。

  资金面（CP）：

  央行暂未续做到期MLF，但银行间市场流动性仍充裕，隔夜回购加权利率自低点小幅反弹。

  交易员指出，央行公开市场操作仍需关注，市场对央行续做MLF预期较浓，如不续做预示流动性或有随时收紧可能，市场对资金宽松的乐观态度将趋谨慎。

  利率债市场

  利率债成交走势（TBCN）：

  最活跃利率债成交统计（BBQ）：

  10年国债连续活跃行情（GZHY）：

  10年国开连续活跃行情（GKHY）：

  T2006日内走势（TF）：

  信用债市场

  信用债成交基准统计（CBCN）：

  信用债成交活跃统计（BBQ）：

  信用债成交偏离监控（BBQ）：

  同业存单

  同业存单发行（NCD）：

  同业存单成交（NCD）：

  同业存单成交偏离监控：

  债券发行

  5月14日，债券市场共发行168只债券，总发行量1531.44亿元，158只债券到期，1只债券提前兑付，1只债券回售，总偿还量1203.77亿元，当日净融资额为327.67亿元。

  从发债类型看，5月14日，债券市场共发行地方政府债6只，同业存单126只，金融债7只，公司债6只，中期票据2只，短期融资券13只，定向工具1只，资产支持证券7只。

  建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

  招标情况

  1、进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9692%、2.4537%、3.2035%，投标倍数分别为4.15、4.45、3.41。

  2、国开行182天期贴现金融债中标利率1.2512%，投标倍数3.90。国开行1年、5年、7年期固息债中标利率分别为1.30%、2.2714%、2.8928%，投标倍数分别为3.37、3.83、5.37。

  3、内蒙古3年期再融资一般债中标利率1.84%，较下限上浮25bp，投标倍数14.01。

  4、辽宁10年再融资一般债、20年再融资专项债中标利率分别为2.91%、3.52%，均较下限上浮25bp，投保倍数分别为15.68、15.51。

  5、四川20再融资一般债、20再融资专项债、30城乡基础设施建设专项债中标利率分别为3.52%、3.52%、3.69%，均较下限上浮25bp，投标倍数分别为11.52、1.39、18.78。

  债券重大事件

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