震荡中的橡胶，静待需求回暖
发布时间：2020-5-9 19:26阅读：342
问一问
近一周多的时间以来，橡胶主力合约2009维持低位震荡为主，当前时间随着五一假期的来临，橡胶短期产能有望停工去库。近期国家发布了较多新能源汽车以及汽车业消费的系列政策支持，二季度的下游消费回暖值得期待。但当前海外疫情状况仍不容乐观，美国虽然推行积极复工号召，但仍有较多轮胎制造企业处在暂停歇业状态，当前的基本面如何呢，五一之后是否会有短期的方向选择呢？
现货方面，从当前的现货报价来看，化工品及其替代品价格受原油的波动的影响越来越小，橡胶现货市场主流报价近一段时间均处在没有变动的状态，云南地区全乳胶报价10500元/吨，五号胶9900元/吨， 10号胶9700元/吨，现货处在一万附近波动。
供应方面，当前时间已处于橡胶新季的开割阶段，国内方面，云南、海南产区小范围开割，最近这段时间云南出现较为明显的连续降水，干旱已有明显的缓解，但病虫害仍是制约短期产出的主要因素。泰国方面，干旱情况也有所好转，东北部开割已达7成左右，南部仍在恢复中，由于加工厂订单并未明显恢复，短期收胶意愿一般，原料价格略有承压，但前期验证来看再次大幅下行可能性不大。胶水方面，原料价格在逐渐开割后略有压力，胶水价格回升至 38.2 泰铢/千克，但杯胶回落至26.7 泰铢/千克。胶水价格已经长时间处于较低的价位水平，逻辑上来讲如此低位的胶水价格，胶农割胶的积极性将会变的很低，但若二季度海外疫情仍未出现明显改善，即使供应端胶水供应降低，现存的橡胶库存也足够消化很长时间。
进口及库存方面， 2020年 3 月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量 60.2 万吨，同比上涨 3.61%。2020 年 1-3 月，中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量 165.8 万吨，累计同比上涨 5.54%。而库存方面，国内青岛保税区库存仍然维持在高位，青岛地区继续累库中，区内库存平稳，一般贸易库存库容紧张，目前已经接近82万吨高位。下游需求仍表现不足，后期进口船货仍不少，库存迎来拐点还需等待较长时间。
需求端方面，因海外肺炎疫情影响，出口订单开始明显受到拖累，预计4月出口数据或将明显走低。但随着欧美国家的复工，5 月需求环比或有所改善。国内方面，部分下游工厂下调其开工率，轮胎厂采购意愿较低，库存充足，工厂随用随买。截止 4 月 23 日，国内全钢胎开工率为63.18%（-0.68%），国内半钢胎开工率为59.48%(-2.55%）。另外随着国家不断的出台汽车消费的支撑政策，部分轮胎厂受促销政策带动，出货情况较为顺畅，但总体来看，需求恢复到正常水平仍有较大差距。
观点小结：橡胶新季已开割，东南亚泰国、越南已经开割但整体产量较低，当前胶水价格处于历史低位，后期关注胶农割胶的积极性变化。当前国内橡胶库存仍然处于较高的水平，拐点仍需等待需求的回升，近期国家发布新能源汽车的支持政策，买车补贴到了2022年。当前整体供需仍处于供大于求的宽松状态，5月份主要关注两会带来的情绪性利好以及可能发布潜在的汽车消费的支持政策，依然需要默默等待需求的回暖。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
现货方面，从当前的现货报价来看，化工品及其替代品价格受原油的波动的影响越来越小，橡胶现货市场主流报价近一段时间均处在没有变动的状态，云南地区全乳胶报价10500元/吨，五号胶9900元/吨， 10号胶9700元/吨，现货处在一万附近波动。
供应方面，当前时间已处于橡胶新季的开割阶段，国内方面，云南、海南产区小范围开割，最近这段时间云南出现较为明显的连续降水，干旱已有明显的缓解，但病虫害仍是制约短期产出的主要因素。泰国方面，干旱情况也有所好转，东北部开割已达7成左右，南部仍在恢复中，由于加工厂订单并未明显恢复，短期收胶意愿一般，原料价格略有承压，但前期验证来看再次大幅下行可能性不大。胶水方面，原料价格在逐渐开割后略有压力，胶水价格回升至 38.2 泰铢/千克，但杯胶回落至26.7 泰铢/千克。胶水价格已经长时间处于较低的价位水平，逻辑上来讲如此低位的胶水价格，胶农割胶的积极性将会变的很低，但若二季度海外疫情仍未出现明显改善，即使供应端胶水供应降低，现存的橡胶库存也足够消化很长时间。
进口及库存方面， 2020年 3 月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量 60.2 万吨，同比上涨 3.61%。2020 年 1-3 月，中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量 165.8 万吨，累计同比上涨 5.54%。而库存方面，国内青岛保税区库存仍然维持在高位，青岛地区继续累库中，区内库存平稳，一般贸易库存库容紧张，目前已经接近82万吨高位。下游需求仍表现不足，后期进口船货仍不少，库存迎来拐点还需等待较长时间。
需求端方面，因海外肺炎疫情影响，出口订单开始明显受到拖累，预计4月出口数据或将明显走低。但随着欧美国家的复工，5 月需求环比或有所改善。国内方面，部分下游工厂下调其开工率，轮胎厂采购意愿较低，库存充足，工厂随用随买。截止 4 月 23 日，国内全钢胎开工率为63.18%（-0.68%），国内半钢胎开工率为59.48%(-2.55%）。另外随着国家不断的出台汽车消费的支撑政策，部分轮胎厂受促销政策带动，出货情况较为顺畅，但总体来看，需求恢复到正常水平仍有较大差距。
观点小结：橡胶新季已开割，东南亚泰国、越南已经开割但整体产量较低，当前胶水价格处于历史低位，后期关注胶农割胶的积极性变化。当前国内橡胶库存仍然处于较高的水平，拐点仍需等待需求的回升，近期国家发布新能源汽车的支持政策，买车补贴到了2022年。当前整体供需仍处于供大于求的宽松状态，5月份主要关注两会带来的情绪性利好以及可能发布潜在的汽车消费的支持政策，依然需要默默等待需求的回暖。
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