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近期国际油价不断破位下跌，WTI甚至出现了负油价，开创了历史新记录。当负油价出现时，与之息息相关的下游化工将深受其影响，这种影响不仅会体现在成本坍塌方面，还会对市场信心和情绪都有所打压，更深远的可能对某些产业供需格局造成一定冲击。

  目前，全球天然橡胶(8285, -50.00, -0.60%)市场相对低迷，天然橡胶价格处于“底部区域、弱势震荡”的格局中，虽然新冠肺炎疫情和国际原油市场对天然橡胶市场影响犹存，但是二季度天然橡胶供需格局将发生一些变化。

  1、二季度天然橡胶供应存在变数

  2020年一季度，全球天然橡胶生产基本正常，并未受到新冠肺炎疫情的影响，疫情严重的中国处于停割期，而其他产胶国疫情轻微。天然橡胶生产国协会（ANRPC）数据显示，2020年3月份，亚洲天然橡胶产量大约为851.50千吨，同比增长29.02%，1-3月亚洲天然橡胶累计产量约为2662.10千吨，累计同比增长0.95%。

  2020年一季度，新冠肺炎疫情在天然橡胶主要生产国整体上并不严重，由此导致天然橡胶生产和贸易活动并未受到影响，中国天然橡胶供应端充裕。不过，随着马来西亚在3月中下旬开始蔓延，病例数量由两位数上升到三位数，泰国、菲律宾、印度尼西亚和印度等出现了二度爆发的节奏，尤其是人口大国印度和印度尼西亚疫情发展愈演愈烈。截至2020年4月21日，印度新冠肺炎确诊病例超过2万例，印度尼西亚达到7135例，菲律宾达到6599例，马来西亚达到5482例，泰国达到2811例。

  目前来看，全球第二大产胶国印度尼西亚、第五大产胶国印度和第六大产胶国马来西亚新冠肺炎疫情依然在恶化。第四大产胶国中国本土疫情虽然得到控制，但是云南地区遭遇干旱、加上病虫害导致普遍推迟开工至5月中下旬。此外，胶价跌至历史低位对天然橡胶生产积极性的打击也是毋庸置疑的。建议投资者密切关注第一大产胶国泰国、第三大产胶国越南等产胶国疫情发展情况。据此，二季度中国天然橡胶供应端存在较大变数，相关风险不得不防。

  2、二季度天然橡胶需求有望回暖

  2020年一季度，新冠肺炎疫情在天然橡胶下游主要需求国大爆发，中国、意大利、日本、韩国、德国、法国、英国、西班牙、美国等汽车产业大国陆续遭受疫情快速蔓延的直接冲击，全球100多家大型轮胎厂被迫暂时关停歇业，进而导致天然橡胶下游需求出现“断崖式”的下滑。

  以中国新冠肺炎疫情爆发期间为例，中国汽车产销量降幅接近“拦腰斩”、中国轮胎生产量和出口量也大幅度下滑。据中国汽车工业协会统计，2020年3月份，中国汽车产销量分别为142.22和143.02万辆，同比分别下滑44.40%和43.25%，环比分别增长399.81%和361.45%，1-3月中国汽车累计产销量分别为347.40和367.20万辆，累计同比分别下降45.20%和42.40%。

  二季度，中国疫情已经得到控制，其他主要汽车产销国将度过疫情爆发的高峰期，正常的生产和贸易活动将陆续恢复。截至2020年4月16日，中国全钢胎开工率回升至63.86%，半钢胎开工率回升至62.03%（参见图29）。在全球央行新一轮货币宽松潮和各类政策刺激下，以及中国国务院出台汽车刺激政策，广东等地方政府也出台汽车刺激政策，预计天然橡胶下游需求有望超跌回暖。