投资决策的过程，比结果更重要

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投资决策的过程，比结果更重要

发布时间：2020-4-29 19:34阅读：469

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问一问

投资是一个不断做决策，然后观察结果的过程，因此我们要先把决策的过程和结果区分开来。直觉会告诉你，只要结果能赚钱，过程怎么样都行。

过程和结果，哪个更重要？

投资是一个不断做决策，然后观察结果的过程，因此我们要先把决策的过程和结果区分开来。直觉会告诉你，只要结果能赚钱，过程怎么样都行。

比如你前天买了茅台的股票，昨天就涨了3个点，看上去这就是一个正确的决策，因为它产生了一个好结果。但它未必是一个高质量的决策过程。

因为你在买这只股票的时候，并不知道第二天是涨是跌。这个盈利的结果，有一部分来自于运气，未必是选股能力的体现。

看一篇介绍茅台的公众号文章，一拍脑袋决定买入，只要几分钟。而深入了解茅台，研究基本面，供求关系，筹码稀缺性，交易对手行为，市场情绪和估值等多方面，可能要花几个月的时间。

虽然最终的投资行为都是买入，但是决策过程的质量是不一样的。

我们在当下所做的决策，都是面向未知，面向未来的。未来可能有无数种结果，我们最终实际看到的结果，仅仅是众多可能性中的一种，它包含着各种意外和巧合。

我们应该要理解，一个好的决策，不一定总是能带来好的结果。因此我们不能仅仅从结果来判断决策的质量。

不仅是投资，生活中的决策也是如此。我一个留学回国工作的朋友跟我说，他有点后悔当年出国，错过了国内楼市，股市，还有职场创业的大好机会，他觉得自己做了一个错误的决策。我跟他说这样想是不对的。

他的现状只能说明当年的决策结果并不理想，而国内市场环境的变化在当时是未知的。但是他当年出国的时候留学生仍然是香饽饽，考虑到他自身综合情况，当年留学的决策仍然是高质量的。

如果你在投资和生活中，总是把决策的结果作为唯一的依据，那么你可能会倾向于去做轻松，随性的决策，把结果交付给运气，从而失去提高决策过程质量的动力。

那么高质量的决策从何而来呢？投资中的好决策源于好的流程。这个过程应该要能提高获得好结果的胜率和赔率。

好的决策流程，能提高胜率在市场情绪比较高昂的时候，我们经常会收到这样的留言: “我随便买两只股票都涨停了，你们的基金才涨了2个点，机构投资还没有我厉害。”

“这个行业，这个概念这么火，你们为什么不买？明明买了就能赚钱。” 投资的本质是在不确定性上下注。不管是你新手还是老手，不管采用什么样的策略和方法，都要面对未知和不确定。

但是投资有意思的地方在于，一个新手用粗糙，低质量的决策，也是有可能赚到钱的。金融行业内有一个带有讽刺意味的表达，叫“猴子扔飞镖”，意思是让一只猴子用扔飞镖的方式选择股票，也能挑到赚钱的股票。

但是如果你让这只猴子坚持扔十年，二十年，甚至更长时间的飞镖来选股，我想这样的决策流程无法长期为投资人带来理想的收益，（期乐会官方微信公众平台ID:qlhclub）因为它持续成功的概率是很低的。

好的决策流程，它的目的在于能够提高长期获胜的概率。这个胜率可能来自于深入的基本面研究，严谨的数据分析，详实的尽职调查，严格的风险管理，客观的自我认知等等。

即便如此，也不代表结果总是正确，但是一个好的流程能能带来更高的胜率。

不久前看过一篇文章叫《做空瑞幸的人都亏钱了》，且不论内容的严谨性，即使浑水这样的机构真的没有从做空交易中赚到钱，但是它们研究和决策的过程仍然是高质量的，是可以持续复制的。他们未来仍然能通过这样的决策流程，寻找到更多投资机会。

好决策流程，能提高赔率在投资决策中，仅仅有大概率的成功是不够的。我们还要能提高赔率，也就是在赚钱的时候赚得够多，在亏钱得时候亏得更少。

你也可以称之为性价比，或者收益-风险比。这就意味着我们在投资过程中不仅要买“好标的”，还要能”买得好“。市场上有不少公认的好公司，但是于此同时市场也给了这些公司比较高的估值溢价。

没有经过科学训练的投资者，容易被表面的热闹吸引，尤其是在市场火热的时候，你在这个时候买入，就有可能会面临股价上行空间有限，下行风险极大的情况。

这即是所谓的”好公司，未必是好股票“，因为它的收益-风险比是不高的。（参考往期文章：美股“漂亮50”行情，对投资A股有什么启示？）相反，在市场关注度不高，情绪低落，甚至比较恐慌带来股价下跌的时候，高赔率的机会就更多。

这个时候你去投资自己深入研究过的股票或者基金，最终能获得的回报是会比较高的。

很多投资大师都强调要在别人恐惧的时候贪婪，要重仓买入，其实本质上都是在强调这样的时刻赔率高，收益-风险比很理想。一个好的投资流程，应该要能让你识别和参与这样的机会。

结语

虽然投资世界里有很多赚钱的策略和途径，核心都是围绕着决策质量展开的。

我们经常跟读者和客户讲人思维上的误区和偏见，比如近因效应，框架效应，自我归因，过度自信等等，并不是为了让大家成为心理学和社会学的专家。

而是希望通过加深对自我的认知，来提高决策的质量，警惕决策过程种可能带来错误的因素。我并不是说结果不重要，投资毕竟是为了盈利。但由于未来无法预测，我们都应该在一定程度上承认自己“不知道“。

我们能做的是努力地去提高决策过程的质量，提高投资中获胜的概率和赔率，相信用正确的方法假以时日，是能够获得财富的积累的。同样的道理，不仅局限于投资，在生活中也一样适用。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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