全球新冠疫情持续发酵，援引世界卫生组织数据，截至欧洲中部时间25日10时（北京时间25日16时），全球新冠确诊病例较前一日增加93716例，达到2719897例；死亡病例较前一日增加5767例，达到187705例。目前看来，疫情暂未出现明显好转迹象，周末江浙涤丝产销受到FDY细旦火爆行情影响局部放量。

  1、 医用防护服带动细旦FDY销量

  2019年我国医用防护服产量约为428万套，近些年以来需求增幅稳定在6.4%，新冠疫情爆发后局部需求集中性增加。一般意义上讲，医用防护服又分为机织类和非织造布类防护服。机织类材料主要用于加工重复使用的医用防护服，包括传统机织物、高密织物、涂层织物和层压织物。传统机织物主要用于日常工作服(白大褂)，因此暂不在此次讨论范围之类。我们关注的重点主要集中在非织造布类防护服材，其原材料主要有纺粘非织造布、水刺非织造布、SMS复合非织造布、闪蒸法非织造布和纺粘布复膜产品等。国内用于无纺布生产的三大纤维分别为聚丙烯、聚酯和粘胶纤维。其中聚丙烯所占比例最高，占62%。不过，由于前段时间国内疫情严重，非织造布SMS复合布物多用于口罩供不应求，而锦纶和涤纶类的喷水高密织物通过添加PE抗菌膜或者PE抗静电膜，也能达到抗菌、抗静电的效果，因此成了较优的替代品选择，继而引发喷水的涤塔夫、春亚纺以及涤纶FDY细旦采购热潮。

  资料来源：CCF;公开资料；东海期货研究所整理

  涤塔夫是一种全涤薄型面料，春亚纺俗称防雨布也可以叫“涂层尼龙纺”，二者一般做各种服装的面料和里料。援引CCF相关资料，涤塔夫和春亚纺市场占下游消费比重小，供应负荷提升快，前期库存充足，对实际市场影响不大。对涤纶FDY细旦集中在55dt、59dt、60dt、61dt、65dt、67dt、73dt、75dt。我国FDY2019年总产能在1000万吨左右，其中细旦占比约50%，暂时来看，我们认为FDY细旦对医用防护服的供应暂未至紧缺地步。另外，医用防护服的最终面料需要满足GB19082-2009标准，FDA/CE双认证；出口需要达到响应标准认证，建议理性对待实际盘面影响。

  2、节假日来临，持续关注终端实际情况

  前段时间因为油价“抄底”情绪引发阶段性囤货热潮，聚酯端库存有所好转，目前POY,FDY,DTY综合权益库存分别降至相对合理水平。我们认为，最近的市场现象将支撑一段时间的聚酯开工率，，但需要注意的是，江浙各地的织机开工集中在2-5成，“五一”节假日临近，开工负荷或有进一步下降；FDY等聚酯主流产品的现金流一般，假设后期销售仍未改善，整条产业链自下而上将形成恶性循环的负反馈，目前坯布库存仍旧处于40多天的高位，看不到任何改善迹象。因此，此次“抄底”带来的下游去库，应当被理解为库存的转移而非实际去化。目前来看，海外疫情的扩散速度暂未看到任何放缓的迹象，而从纺服行业几个明确的时间点上来看，4月份正是接新一季订单的最佳时间，而由于一二季度的特殊情况，目前内外市场表现仍旧清淡，甚至在今年三季度都会出现“春衣秋卖”的情况，即便疫情好转带来集中消费，也难改纺服的艰难处境，纺织服装企业一季度业绩预报也验证出全行业的负增长。综合看来，我们认为下游的“寒冬”远未结束。

  近期TA，EG走势相对分化，二者库存水平偏高，但在开工率方面，TA负荷保持历史高位水平，但目前EG煤制负荷降低至30%左右，另外因为港口胀罐或影响后期到港排单。我们建议继续关注EG到港方面的情况以及油价变动。策略上TA大方向保持偏空思路，EG近月观望为主，等待进口方面的进一步动作。