贵金属

震荡

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金银：上周四夜间美联储公布 4 月 11 日当周初请失业金人数为 524 万，考虑到前值，当

下美国的隐含失业率为 15%-18%以上，二季度经济压力问题严重。国内外市场都有加速复

工的趋势，G7 和 G20 均表示会进一步加大刺激计划，市场价格实际在对赌后续政策的强

度能否超过前期，目前看可能性不大，这一点在原油上已经有所表现。美国 6 月原油夜

盘延续下挫，市场负面情绪很重，表明当下需求端问题严峻，也是后续最大的利空项。

美联储宣布会购买评级为 BB 级的垃圾企业债并继续向市场投放资金，表明当下放水的无

底线性，这就意味着黄金和白银性价比的上升。黄金站稳 1700 美元/盎司后，市场的报

价并不积极，目前看流动性问题还没有解决，价格偏高的情况下投机性资金入场做多的

意愿不强，而商业性资金挺价惜售，多空意愿在互换，这恰是变盘征兆，如果投机性资

金大规模增仓做多，后续的上方空间会很大，但相反投机性资金热度有限商业资金降低

销售预期，金价出现大规模回调概率同样存在。高波动率点位，可以考虑期权的双买做

多波动率策略策略。考虑到美联储的行动的话，我们调整当下策略：黄金策略逢低做多，

上方不言顶，回调可能是买入机会。白银的话当下位置不适合长线多单持仓，做多谨慎，

后续小心重演三月行情，预计日内主防线偏空