作为风险资产的代表，欧美股市在过去两周均出现了大幅反弹，然而，国际油价迄今却依然跌跌不休！

行情数据显示，美国WTI原油期货周一开盘后再度下跌5.4%，创下2001年11月以来的最低水平，上周该期货价格下跌了20%。

目前油价已处于近20年来的最低水平，主要产油国本月同意减产，但这对疫情造成的需求破坏几乎没有影响，人们越来越担心交易商很快就会失去储存原油的空间。

最新消息显示，全球新冠肺炎确诊病例超过240万例。Worldometers实时统计数据显示，全球新冠肺炎确诊病例达2400970例，死亡病例164998例。与此同时，美国依旧是全球疫情的“震中”。据路透社统计，美国新冠肺炎确诊病例超过75万例，在13天内翻了一番。

油价暴跌的影响正在整个行业蔓延：上周，美国原油钻探公司上周关闭了美国13%的钻井平台，至此，已有超过三分之一的美国钻井被关闭，原因是全球原油供过于求的局面加剧，促使钻井公司大幅削减成本，并取消了钻探项目。

贝克休斯油服的数据显示，截至4月17日当周，美国石油活跃钻井数减少66座至438座；美国石油和天然气活跃钻井总数减少73座至529座；美国当周天然气活跃钻井数减少7座至89座。

美国石油之都的原油价格正危险地接近于零，德克萨斯州的买家对一些原油流的出价低至每桶2美元，这增加了石油生产商可能很快就得付钱给客户，让他们不再购买原油的可能性。

☆全球需求紧缩和储油空间告竭

环球外汇上周曾介绍过，事实上，在一些地区，如果生产商们能以当前18-20美元/桶左右的价格顺利卖掉手中的原油，已经值得“烧高香了”。是的，你没有看错，一些规格的油价已经是负数——这些原油现在已经跌到生产商需要付钱给客户，拜托他们赶紧把油运走的地步了。

原油种类繁多，用途广泛，不同的等级根据几个因素来定价，包括密度、含硫量以及运输到贸易中心和炼油厂的便利程度。重质高硫原油的价格通常低于轻质低硫原油（比如西得州中质油），因为此类原油往往需要更多加工。分析师和交易员称，依赖管道运输的原油目前正折价交易，因为没有地方存储，输油管内的油无处可去。

交易员称，出现负油价的部分原因在于能源行业储存过剩石油的能力有限。新冠疫情防控措施已将石油需求推至纪录低点。工厂已经关闭。汽车和飞机停在原地。因此，在原油库存迅速累积之际，炼油厂正大幅减少生产活动。

根据媒体报道，目前全球利用大大小小的油轮囤积起来的原油数量可能高达1.6亿桶，比两周前翻了一倍。这样的数量和速度在石油史上颇为罕见。上一次海上浮式储油的数量达到这么高的水平，还要追溯到2009年。但当时也不过1亿桶多一点。

在这些油轮中，可负载200万桶原油的超大油轮（VLCC）数量多达60艘。随着人们疯狂抢租油轮，用来囤油的VLCC数量急剧增加。2月还不到10艘，到了4月初就大幅增加到了25至40艘。才半个月过去，又增加了一、二十艘。

☆美布两油价差拉大至罕见程度

值得注意的是，随着日内美国原油期货开盘再度暴跌，触及逾18年低点，其与全球基准布伦特原油的价差也进一步扩大。那么，两油价差始于何因？

有分析表示，近日美原油的跌势显然比布油的更加惨烈，这主要是因为页岩油商或更难熬过这场低油价，人们对页岩油的信心下挫。

据路透社报道，过去几周，美国和加拿大的能源公司每天削减约73万桶油当量，其中最大的削减来自康菲石油公司（ConocoPhillips），削减了20万桶油/日。

此外，还有一部分原因是目前美国原油期货市场存在很大的扭曲，美油5月合约本周即将到期。在上周五，美国5月原油期货合约已经跌至2002年初以来的最低结算价（该合约将于周二到期），这反映出市场对全球供应过剩和美国库存空间紧张的担忧。然而，6月布伦特原油期货在上周五还在上涨。

施耐德电气（Schneider Electric）高级大宗商品分析师Robbie Fraser表示，“现货价格走势与期货曲线下方几个月的合约之间存在巨大差异，7月WTI合约的价格较5月合约高出12美元左右。这一越来越陡峭的期货溢价的出现清楚地表明，现货市场正面临巨大压力，美国的轻质油库存正以创纪录的速度增长，原油流回俄克拉何马州库欣。 ”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，这种期货溢价凸显了原油库存空间不足的问题，如今多头急于出脱，无论如何也不愿冒着无法储存的风险。这是市场供应过剩的一个信号，并给生产商带来进一步的减产压力。

☆抄底者欲哭无泪！跨界炒油的国内股民还好吗？

截至4月14日当周，对冲基金的净多头头寸增加了13%，这是基金经理连续第二周在股价下跌20%的情况下增加净多头头寸。然而，油价持续的跌势，无疑令这些抢先入场的抄底者欲哭无泪！

而在国内市场上，随着近期原油价格暴跌频频刷上财经新闻热搜，不少国内投资者也嗅到了投资机会，老股民开始转战原油期货或国内银行账户原油业务，但一个月下来，有的投资者已经败下阵，感叹“专业知识”不够。

据悉，因抄底者众多，国内最早推出账户原油交易（俗称“纸原油”）的工商银行(601398,股吧)曾一度因外汇额度问题，出现了暂停部分做多交易的情况。然而，随着纸原油的火爆，争议也随之而来。更出现投资者买入482桶纸原油，换月时128桶“不翼而飞”的说法。

对许多新手来说，银行的账户原油产品“纸原油”是最近的选择。账户原油挂钩的是国际市场上的原油期货合约，支持多空双向交易，也就是说既可买涨也可买跌。但这些涌入的新投资者们，在买入银行账户原油后，才发现期货交易并不如股票那么简单，各种规则让他们大伤脑筋。

其中一个大大的知识盲区就是“合约转期”。这个期货交易规律，让锁仓也变得考验能力。期货合约到期后货物会交割，这份买下的合约本身就没了，投资者还想持有，得去买新的合约。比如，买入的5月的期货合约到期后，投资者要么平仓，要么转买入之后其它月份的合约。

在这个转期过程中，国际新旧合约本身会有价格差异，而且价差在极端情况下还可能不小。而切换合约时，因合约之间价差而产生了原油桶数的变化。以至于不少投资者会认为，他们的油被当做“手续费”收走了。

大地期货的总经理助理周文科表示，目前投资者在投资账户原油时面临着两类风险：一是同一合约买卖间点差过大的风险，也就是意味着开仓和平仓的隐含的成本过大；二是合约展期远月升水的风险，会造成即使3个月或者半年后涨了20美元，但是客户做开仓买入并不一定赚到钱。

他指出，“多单的投资者关键要考虑时间，就是持有合约的时间内，合约价格到底是高估了还是低估了，万一和自己想的不一样，怎么归避看错的风险。把这个想清楚了，再考虑策略。”

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