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股指 震荡 + 
股指期货：隔夜市场方面，美国股市涨幅较大，标普 500 指数上涨 3.06%。欧洲股市涨跌
互现，英国股市下跌，法国、德国上涨。A50 指数上涨 0.23%。美元指数继续回落，人民
币汇率略有走升。消息面上看，随着疫情趋于稳定，欧洲国家着手制定复工复产计划，
美国也计划在几天内发布经济解封计划。但 IMF 依然预计全球经济将遭受大萧条以来最
严重衰退。美联储部分官员对经济信心增强，圣路易斯联储行长表示经济存在 V 型反转
的可能性。国内方面，国务院：中国将加大城镇老旧小区改造力度，再提前下达一定规
模地方债，加强金融对实体经济特别是中小微企业支持。总体上看，海外消息面和金融
市场变动对国内有一定利多影响，近期仍需继续关注国内经济数据变动情况，下一个重
要节点是周五公布的实体经济数据。技术面上看，上证指数大幅上涨，重回 2830 点压力
位附近，多数技术指标也有所走强，短期来看指数继续维持震荡上行的走势，继续关注
上述日内级别压力位，2600 点上方的强支撑依然有效，3050 点附近则是阶段性重要压力。
长期来看，此前国内需求好转迹象增加，且刺激政策继续加码，经济有阶段企稳迹象，
但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外市场波动异常，长期行情不确定性上升。
 
国债 震荡 + 
昨日外贸数据显著好于预期，但并未对国债期货形成明显影响，在资金面宽松的引导下，
中短期国债收益率继续走低，2 债、5 债期货价格走高但 10 债高位震荡。目前来看，近
期影响市场的不确定因素正在逐步落地，对经济层面影响的可评估性也在增加。从经济
层面来看，3 月份各项经济数据有助于评估国内的复工复产进度以及海外疫情的影响程

度，昨日外贸数据降幅大幅收窄，对亚洲地区尤其是东盟国家的出口起到明显的压舱石
作用，中长期仍需警惕国际经济贸易格局以及产业链调整带来的影响。国内方面则需观
察本周各项实体经济数据的表现。当前资金面重新转向宽松，尤其是隔夜与一周资金利
率水平明显走低，预计周五 MLF 到期续作将顺势下调操作利率，下周一 LPR 操作利率也
将同步调整。总体来看，虽然部分疫情严重的国家相继出现拐点，重启经济也被提上日
程，但全球疫情发展在更多的国家仍然处于上升期，海外基本面恶化对于外需的冲击可
能还未到来。当前逆周期政策仍需继续发力，因此市场收益率底并未到来。交易上本周
股市反弹，市场风险偏好发生变化，需注意操作节奏。 


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。