帕丁顿宏观交易：如何高效使用波动率？（以国债为例）
发布时间：2020-4-12 10:39阅读：433
问一问
本文将简单介绍4个主要用于投资组合或交易策略执行过程中的风险管理使用技巧。目标聚焦在风险控制方法上，而非绝对收益产生能力上（注：投资管理行业发生大幅回撤或风险事件时通常会伴随大额赎回，进而增加策略停止运行的风险，因此对于很多基金管理人而言，风险控制效率提升的效用要高于绝对收益的效用）。
本文介绍的4种方法均直接或间接依赖波动率的使用，现的实际数据和案例主要用于方法概念的阐述介绍，案例涉及到的投资或策略平衡调整周期为“日”（基于上个交易日收盘数据对参数进行更新，根据规则下个交易日收盘前完成平衡调整）。 本文以中国10年期国债期货为例，不能假定该标的为本文提及的4种方法技巧所推荐的最优标的（事实上也不是在市场上执行风控策略的最优标的）。读者应关注方法借鉴，若参照使用，应充分考虑具体投资标的或涉及的市场实际情况，以及结合资产管理的现实风险收益需要。本文用到的计算方法避开了复杂数学和统计模型，采用不外乎“加减乘除、平方、开根”等基本算术方法，实践参考性较高。
4个实用风控技巧：
以“做多中国10年期国债期货”为例介绍这4种实用方法：实际运用中可以是任何品种的多或空，亦或是多资产组合；不同品种，不同市场，不同环境，不同组合，不同投资交易周期，不同平衡周期等，这4种方法对应的效果也会不同，整体而言各有利弊。 10年期国债期货的几个重要风险参考指标 – 长期静态参考值：计算方法：基于过去3年的日度市场数据历史（更加接近该品种的长期风险属性）
10年期国债期货的几个重要风险参考指标 – 当前市场环境下的参考值：计算方法：基于过去3个月的日度市场数据历史（更加接近该品种当前市场环境下的属性）
本文介绍的4种风控方法下的锚定目标管理设定值：本文介绍重点是风控，风险效率的提升较绝对收益水平的提升更贴近管理目标设定方法：参考上表的10年期国债风险数据，相机抉择假定的目标管理值
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
本文介绍的4种方法均直接或间接依赖波动率的使用，现的实际数据和案例主要用于方法概念的阐述介绍，案例涉及到的投资或策略平衡调整周期为“日”（基于上个交易日收盘数据对参数进行更新，根据规则下个交易日收盘前完成平衡调整）。 本文以中国10年期国债期货为例，不能假定该标的为本文提及的4种方法技巧所推荐的最优标的（事实上也不是在市场上执行风控策略的最优标的）。读者应关注方法借鉴，若参照使用，应充分考虑具体投资标的或涉及的市场实际情况，以及结合资产管理的现实风险收益需要。本文用到的计算方法避开了复杂数学和统计模型，采用不外乎“加减乘除、平方、开根”等基本算术方法，实践参考性较高。
4个实用风控技巧：
-
锚定投资组合或策略的波动率（Volatility managed）
-
仅考虑下行波动率的管理，放开常态波动率和上行波动率（Downside Volatility Managed）
-
不考虑常态波动率，仅关注投资组合或策略的尾部风险（Tail Risk Managed）
-
一定置信度上尽量控制回撤水平，但不对波动率进行约束（Drawdown Risk Managed）
以“做多中国10年期国债期货”为例介绍这4种实用方法：实际运用中可以是任何品种的多或空，亦或是多资产组合；不同品种，不同市场，不同环境，不同组合，不同投资交易周期，不同平衡周期等，这4种方法对应的效果也会不同，整体而言各有利弊。 10年期国债期货的几个重要风险参考指标 – 长期静态参考值：计算方法：基于过去3年的日度市场数据历史（更加接近该品种的长期风险属性）
10年期国债期货的几个重要风险参考指标 – 当前市场环境下的参考值：计算方法：基于过去3个月的日度市场数据历史（更加接近该品种当前市场环境下的属性）
本文介绍的4种风控方法下的锚定目标管理设定值：本文介绍重点是风控，风险效率的提升较绝对收益水平的提升更贴近管理目标设定方法：参考上表的10年期国债风险数据，相机抉择假定的目标管理值
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
资深期货投顾
期货期权诚信开户，低手续费保证金，您的期货期权投资助手，专业
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，即可获取最新国债产品列表、买国债的途径、国债赎回等投资指南。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
我问的是2023年国债逆回购収益率，你讲丁半天，我都没有看到？
433
国债逆回购收益是每天波动的。去年日常平均大概在2%上下，节假日前期会高一些，大概有3%+。更多逆回购细节问题可以跟我私聊，随时联系
433
期权交易中的“波动率紧缩”或“波动率扩张”是什么意思？
844
您好，“波动率紧缩”通常指的是市场对未来不确定性的预期降低，导致期权的隐含波动率下降；而“波动率扩张”则是指市场对未来不确定性的预期增加，导致期权的隐含波动率上升。具体如下：波动率紧缩：当市场预...
844
什么是波动率，如何评估股票的波动率？
1862
波动率是金融资产价格的波动程度，用于反映金融资产的风险水平。波动率越高，金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；波动率越低，金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就...
1862
波动率偏斜与波动率微笑有何区别？在实际交易中如何应对波动率偏斜？
397
波动率偏斜是波动率微笑的一种特殊情况，它表现为隐含波动率随行权价格变化呈现非对称分布，一般是虚值期权的隐含波动率高于实值期权，常见于股票期权市场，反映了市场对下跌风险的更高度关注。在实际交易中，...
397
原油：宏观预期兑现，波动率收敛
143
01 行情回顾 本周宏观事件聚集，导致周中原油价格波动较为剧烈。星期一（11/4日）开盘价534.9元/桶，周中最高曾达到547.1元/桶，截至星期五（11/8日）收盘价为538.1元/桶，变动幅度有限。 02 期权表现 从看涨、看跌期权持仓情况分析，当前持仓量主要集中在当前主力合约2412合约及次主力2501合约上。截至11/8日星期五收盘数据来看，看涨期权端持仓总量与看跌期权端持仓总量基本持平，当前看涨期权持仓总量为2.23万手，其中以SC2412合约为标的看涨期权持仓量约为2.0万手；看跌期权持仓总量为2.1...
143
如何对波动率进行期权交易？
738
期权交易是两个维度的交易，方向+波动。
方向交易类似于期货交易，波动交易是期权独有的特点，也是期权的魅力所在。
波动率是衡量标的物性格（价格变化快慢）的变量。如果在短期内标的物价格发生大幅度变化，我们就说这个标的物是高波动的。
波动率相比较价格本身，要更容易预测，如果把重点从试图预测标的物的价格运动转移到预测标的物的波动率上来，就可以更有规律、更有把握地获得赢利。
以下分别是做多波动率和做空波动率的方法。
做空波动率
当隐含波动率“太高”时，交...
738
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
最新整理：2026全年A股休市日历出炉！
2026-01-12 13:33
-
2026年"国补"继续，核心变化有哪些？哪些板块&指数机会更大?
2026-01-12 13:33
-
2026A股16阳后，春季行情如何合理布局？
2026-01-12 13:33
