1.德龙冷轧二期70万吨投产

  2020年1月15日讯，继10月底11月初，德龙六连轧投产后，1月15日，德龙五连轧也顺利产出第一304卷，产能70万吨。

  2.广东甬金年产28万吨冷轧产能投产

  据消息，广东甬金金属科技有限公司第一卷成品冷轧已经于18日下线打包。这标志着一期28万吨不锈钢板带实现试投产，与前期披露的2020年1月份投产相符合，广东甬金一期项目将在春节后正式全线投产。

  3.印尼德龙年产100万吨不锈钢项目投产

  据市场消息，2020年2月3日，印尼德龙不锈钢新项目投产，产能100万吨，据悉计划先期投产60万吨，于当日开始热调试产304方坯。

  4.印尼青山镍铁31#、32#炉投产

  1.原料市场价格

  图1：国内高碳铬铁出厂价（元/50基吨）

  图2：国内NPI出厂价（元/镍；元/吨）

  一季度，国内高碳铬铁报价整体表现为冲高回落，当前国内主流市场报价5500-5600元/50基吨，较上季度末累计回落元200元/50基吨左右。铬铁行情的冲高回落，主要是受供矿端的成本支撑影响，而节后冶炼厂试探性上调报价，无奈于钢厂招标价纷纷下压，铬铁价格被迫回调。预计二季度，钢厂端的减产压力将持续，后期表现为产量的抬升，从而对高碳铬铁行情影响表现为先抑后扬。

  镍铁方面，一季度国内高、低镍铁整体表现有所分化，表现为高镍铁价格连续回落，而低镍铁价格则表现为平稳。高镍铁季度累计下跌8.12%。

  高镍铁价格的连续下跌，一方面，是受期镍价格震荡式回落的带动，表现为连续回落；第二，钢厂成本端压力增加，从而施压于镍铁。预计二季度国内高镍铁供给将逐渐萎缩，高镍铁铁较纯镍贴水状态或将保持，但贴水幅度或将有所收窄。

  低镍铁行情整体表现为平稳，实际成交仍有小幅议价空间，这主要与供需关系有关。从利润角度去看，低镍铁的利润在一季度持续存在，且随着低镍矿价格的回落，带动低镍铁成本回落，200系不锈钢精炼产量的回落对低镍铁需求则有所下降。预计二季度随着200系产量的逐渐增长，则预计二季度低镍行情将表现为先回落后抬升。

  2.不锈钢市场价格

  图3：国内不锈钢现货价格（元/吨）

  一季度，不锈钢走势表现较为一致，表现为整体的回落，304、201及430冷轧季度均价环比分别-7.36、-3.70%和-3.59%。

  从月内各系别现货价格的运行情况来看，304整体表现为连续回落，201、430现货走势整表现为整体平稳下的小幅回落。304行情的走势主要受供需错配影响，疫情因素影响，消费周期被压缩，库存增加明显，改轧放量需求、德龙冷轧增投产、阳江甬金冷轧投产、进口不锈钢增加预期等因素叠加，从而表现为现货端的承压。201走势主要受供需因素影响，尽管200系产量已被大幅压缩，但下游装饰类的需求复工相对缓慢。430行情的连续回落主要是受成本因素影响，成本端的铬铁行情连续回落，带动430成本下降，而需求端的启动相对较慢，最终表现为430价格的连续回落。

  1.不锈钢库存

  图4：主要不锈钢市场库存（万吨）

  图5：300系不锈钢库存（万吨）

  据不完全统计，至3月上旬无锡和佛山地区的不锈钢库存118.44万吨，较上季度末累计增长87.46%。库存的增长主要是由于市场垒库效应继续存在，表现为无锡市场200、佛山市场300系与200系库存的大幅增长。预计这样的增长态势或将延续至4月上旬。

  1.不锈钢供应

  图6：国内不锈钢产量（万吨）

  图7：国内300系不锈钢产量（万吨）

  1-2月份，国内不锈钢产量453.79万吨，同比增长7.05%。其中，200系产量133.55万吨，同比增长3.54%；300系产量232.94万吨，同比增长5.84%；400系产量87.30万吨，同比增长16.65%。

  2月份，国内300系不锈钢粗钢产量为117.89万吨，环比增长2.47%，同比增长6.94%。产量的环比小幅增长主要是由于广青、青拓实业等钢厂的产量不同程度的小幅增长，在产能同比增加的情况下，产能利用率依旧偏低。3月份国内300系产量仍将维持在较低水平，预计二季度国内300系产量季度环比将大幅抬升。

  2.不锈钢进、出口

  图8：不锈钢进出口（万吨）

  图9：不锈钢出口同比（万吨）

  2019年12月，国内净出口量为22.60万吨，环比下降15.99%，同比增长24.59%。净出口数据的下降主要是受进口增长幅度较大影响，来自印尼不锈钢进口量增加明显。

  12月，国内不锈钢出口量为32.16万吨，环比增长0.65%，出口增长主要是板卷、窄带、型材领域的出口环比增长。

  3.不锈钢表观消费

  图10：国内不锈钢月度表观消费量（万吨）

  1.镍原料的经济性比较

  图11：镍原料经济性比较（元/镍）

  一季度，国内镍原料经济性的顺序延续，就整体而言各模式之间的经济性关系整体表现为“高镍铁>废不锈钢>  ‘低镍铁+镍板"，废不锈钢的经济仍较低，但随着3月废钢不锈钢的价格的连续回调使得废不锈钢经济性与镍铁已相当。随着NPI的成本倒挂，则预计二季度国内废不锈钢的经济性将逐渐恢复。

  2.304冷轧生产成本

  图12：304不锈钢冷、热轧价格比较（元/吨）

  图13：304/2B不锈钢价格月度盈亏（元/吨）

  一季度，国内304冷、热轧价格走势整体回落，其中304冷轧跌幅更大，最终表现为冷、热轧价差收窄直至倒挂。304不锈钢现货价格的回落，一方面，是受销售周期被压缩，而钢厂生产仍在持续，市场垒库预期强烈；再者，供应端的冷轧产能扩大，亟需释放产能，从而导致供需错配。