什么是CTA基金？

CTA是Commodity Trading Advisor的缩写，即商品交易顾问，一般指投资于期货及期权等衍生品的资产管理产品，亦称“管理期货”型基金，属于对冲基金的一种类型。

为什么要投资CTA?

CTA投资范围涵盖广、品种多、多元化，除了传统商品之外，外汇、利率、股指期货等也是CTA基金的常见投资标的。

俗话说，鸡蛋不要放在一个篮子里。CTA覆盖黑色系、金属、能源、农产品等商品属于资产配置领域不可忽视的大类资产种类，与传统金融资产（如股票、债券、现金等）具有较低相关性，更易于分散风险。

而且，CTA在危机中表现稳健。由于CTA基金可借助期货、期权等衍生品交易工具，多空双向都均可进行投资操作，其操作灵活的特性在牛熊市场都有机会获利。巴克莱对冲基金CTA指数（蓝色）在历史历次危机爆发中表现平稳，尤其在危机爆发各类投资标的齐受损失的情况下，CTA基金可以有效对冲尾部风险事件，作为多元化分散投资工具，有很高的防御性。
另外，CTA还具有高流动性、高透明度的特点。相比于其他类别的对冲基金， CTA基金主要投资在具有高流动性及有效性的期货市场，期货市场具备中央清算交易制度，遵循逐日盯市规则，因此CTA基金常常被视为对冲基金中流动性最高而且最为透明的一类策略。 
都有哪些CTA？
 CTA基金按照投资决策方式的不同可分为主观类（Discretional ）和程序化类（Systematic）。主观类CTA取决于投资经理投资决策的能力，通过分析基本面以及相关经济因素进行交易。而程序化类CTA利用量化模型分析趋势并生产交易信号。

主观CTA及程序化CTA对比

主观CTA

程序化CTA

决策依据

基于基本面、产业链研究分析

基于大量数据、系统量化分析

决策主体

人工主观决策、手动下单

程序化交易、无人为干预

决策依赖

依赖于投资经理主观判断

依赖于策略模型及数据

优势

决策正确前提下，可获取很高收益

 

依据策略模型可有效控制风险，波动较小，极端情况防御性较强

决策灵活，对市场外部因素反应敏感

程序化交易，避免人为情绪非理性的干预

劣势

波动率较大

某些情况下，收益低于主观类策略

易受人为情绪因素干预

市场外部突发事件，模型可能面临临时失效的风险

CTA基金的交易策略风格，可谓多种多样，无论哪一种策略，交易者都希望从价格的变化中获取收益。海外CTA基金主流的大类策略包括：趋势追踪策略、宏观基本面策略、反转策略、模式识别策略、统计套利策略及期权交易策略。其中，以趋势追踪策略的市场占有率最高，是目前CTA基金管理人中最为主流的交易策略，也是CTA基金利润来源的主要推动力。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。