三种级别的市场趋势详解，用经典的道氏理论在混沌的期货股票市场中寻找秩序！
发布时间：2020-4-7 20:21阅读：233
问一问导读：
一个理论在成熟市场是经过几十年时间的观察分析，运用上百年的资料加以统计，再经过几十年时间验证它的准确性，才逐渐成形的。
比如说大家耳熟能详的道氏理论，它的形成几乎是几代人努力的结晶。
1902年，在查尔斯·道去世以后，威廉·P·哈密顿和罗伯特·雷亚继承了道氏的理论，并在其后有关市场的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。
在技术分析领域，道氏理论是所有市场技术分析（Technical Analysis，包括波浪理论、江恩理论等）的鼻祖。今天小编与大家分享的文章节选自维克托·斯波朗迪的《专业投机原理》，它为我们将经典的道氏理论拆解说明，具有非常重要的意义！
在本篇的最后，我们为大家分享了这部经典交易书籍的电子版，还未读过本书的交易员战友们不妨一读哦！
01
定理一道的三种走势（Dow's three movements）：市场指数有三种走势，三者可以同时出现。第一种走势最重要，它是主要趋势，整体向上或向下的走势被称为多头或空头市场，期间可能长达数年。第二种走势最难以捉摸，它是次级的折返走势，是主要多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹。修正走势通常会持续三个星期至数个月。第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。
02
定理一的运用方式运用的方式有很多种。第一，如果长期趋势是向上的，投资者可在次级的折返走势中卖空股票，并在修正走势的转折点附近，以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。第二，在上述操作中，他也可以购买看跌期权或出售看涨期权。第三，由于他知道这只是次级的折返走势，而不是长期趋势的改变，因此他可以在有信心的情况下，度过这段修正走势。第四，他也可以利用短期趋势决定买卖的价位，以提高投资的获利能力。上述策略也适用于投机者，但他不会在次级的折返走势中持有反向头寸，他的操作目标是顺着中期趋势的方向建立头寸。投机者可以利用短期趋势的发展，观察中期趋势的变化征兆。虽然他的心态不同于投资者，但辨识趋势变化的基本原则相当类似。自20世纪80年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场中期趋势的波动程度已经明显加大。1987年以来，一天内发生50点左右的波动已经是寻常可见的行情。基于这个缘故，我认为长期投资的买进并持有策略可能有必要进行调整。对我来说，在修正走势中持有多头头寸，并看着多年来的获利逐渐消失，似乎是一种无谓的浪费与折磨。当然，在大多数情况下，经过数个月或数年以后，这些获利还是会再度出现。然而，如果你专注于中期趋势，这些损失大体上都是可以避免的。因此，我认为，对金融市场的参与者而言，以中期趋势作为准则应该是较为明智的选择。然而，如果希望精确掌握中期趋势，你必须了解它与长期（主要）趋势之间的关系。03
定理2主要走势代表整体的基本趋势，通常被称为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至数年之久。正确判断主要走势的方向，是投机行为成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。了解长期趋势（主要趋势）是成功投机或投资的最起码条件。投机者如果对长期趋势有信心，只要在进场时机上有适当的判断，便可以赚取相当不错的利润。有关主要趋势的幅度大小与期限长度，虽然没有明确的预测方法，但可以利用历史上的价格走势资料，以统计方法归纳主要趋势与次级的折返走势。雷亚将道琼斯指数历史上的所有价格走势，根据类型、幅度大小与期限长度分别归类，他当时仅有30年的资料可供运用。非常令人惊讶的是，他当时归类的结果与目前92年的资料两者之间几乎没有什么差异。例如，次级折反走势的幅度与期限，不论就多头与空头市场的资料是分别归类还是综合归类，目前正态分布的情况几乎与雷亚当时的资料完全相同，唯一的差别仅在于资料点的多寡。这个现象确实值得注意，因为它告诉我们，虽然近半世纪以来的科技与知识有了突破性的发展，但驱动市场价格走势的心理性因素基本上仍相同。这对专业投机者来说具有重大的意义：目前面临的价格走势、幅度与期限都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。如果某个价格走势超出对应的平均数水平，介入该走势的统计风险便与日俱增。若经过适当的权衡与运用，这项评估风险的知识可以显著地提高未来价格预测在统计上的精确性。04
定理三主要的空头市场（primary bear markets）是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹。它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。空头市场会历经三个主要阶段：第一阶段，市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段，卖压是反映出经济状况与企业盈余的衰退；第三阶段，来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何，许多人都会急于对所持的一部分股票求现。这个定理有几个层面需要理清。“重要的反弹”（次级的修正走势）是空头市场的特色，但不论是“工业指数”还是“运输指数”，都绝对不会穿越多头市场的顶部，两个指数也不会同时穿越前一个中期走势的高点。“不利的经济因素”是指（几乎毫无例外）政府行为的结果：干预性的立法、非常严苛的税收与贸易政策、不负责任的货币或（与）财政政策以及重要战争。我个人也曾经根据道氏理论将1896年至目前的市场指数加以归类，在此列举空头市场的某些特质：1.由前一个多头市场的高点算起，空头市场跌幅的平均数为29.4%，其中75%的跌幅介于20.4%～47.1%之间。2.空头市场持续期限的平均数是1.1年，其中75%的期限介于0.8～2.8年之间。3.在空头市场开始时，随后通常会以偏低的成交量“试探”前一个多头市场的高点，接着出现大量急跌的走势。所谓“试探”是指价格接近而绝对不会穿越前一个高点。“试探”期限，成交量偏低显示信心减退，很容易演变为“不再期待股票可以维持过度膨胀的价格”（见下图）。
注：1956年空头市场的起点，这是空头市场开始的典型例子。高点的成交量偏低，显示“不再期待股票可以维持过度膨胀的价格”。4.经过一段相当程度的下跌之后，突然会出现急速上涨的次级折返走势，接着便形成窄幅盘整而成交量缩小的走势，但最后仍将下滑至新的低点（见下图）。
道琼斯工业（上侧）与铁路指数（下侧）
注：1956年，空头市场的第一波次级修正走势。在空头市场中，次级折返走势通常会突然急速上涨，接着便形成窄幅盘整而成交量缩小的走势，最后仍将下滑至新的低点。5.空头市场的确认日（confirmation date），是指两种市场指数都向下突破多头市场最近一个修正低点的日期。两种指数突破的时间可能有落差，但这并不是不正常的现象（见下图）。
注：1981年的道琼斯工业指数与运输指数——空头市场的确认。为了确认空头市场的走势，两种市场指数都必须向下突破前一个中期趋势的重要低点。就这个例子来说，道琼斯工业指数在7月2日向下突破5月份的低点，道琼斯运输指数在同一天确认。不可将确认日与卖出信号相互混淆，前者是7月2日。6.空头市场的中期反弹，通常都呈现颠倒的“V”形，其中低价的成交量偏高，而高价的成交量偏低（见下图）。
注：1973年的道琼斯工业指数与运输指数——空头市场次级修正走势的典型“V”形模式。空头市场修正走势起始于8月份，并于11月份出现顶部，形成空头市场修正走势的典型颠倒“V”形模式。请注意，高点（工业指数为987.06，运输指数为186.13）的成交量相对偏低，而低点的成交量相对偏高。有关空头市场的情况，雷亚的另一项观察非常值得重视：在空头行情末期，市场对进一步的利空消息与悲观论调已经产生了免疫力。然而，在严重挫跌之后，股价也似乎丧失了反弹的能力，各种征兆都显示，市场已经达到均衡的状态，投机活动不活跃，卖出行为也不会再压低股价，但买盘的力道显然不足以推升价格……市场被笼罩在悲观的气氛中。股息被取消，某些大型企业通常会出现财务困难。基于上述原因，股价会呈现窄幅盘整的走势。一旦这种窄幅走势明确向上突破……市场指数将会出现一波比一波高的上升走势，其中夹杂的跌势都未跌破前一波跌势的低点。这时……明确显示应该建立多头的投机性头寸（见下图）。这项观察也适用于商品市场，当然，不包括其中有关股息的陈述。
注：道琼斯工业指数与运输指数——1976～1978年空头市场末期的窄幅盘整走势。在走势明确向上突破盘整区间时，通常是做多的理想时机。请注意，在走势向上突破盘整区间时，同时代表空头市场次级修正走势的结束以及多头市场的开始。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
当前我在线
15201528321 文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
查看更多>
如何运用道氏理论分析股票市场的趋势？
道氏理论是一种经典的股票市场分析理论，它通过观察股票市场的整体趋势和波动规律，为投资者提供了一种全面的市场分析方法。运用道氏理论分析股票市场的趋势，可以参考以下几个方面：股票市场的主要...
498
股票市场中的道氏理论是怎么来的？
2461
19世纪20年代福布斯杂志的编辑理查德.夏巴克，继承和发展了道氏的观点，研究出了如何把“股价平均指数”中出现的重要技术信号应用于各单个股票。而在1948年出版的由约翰·迈吉罗伯特·D·爱德华所着...
2461
什么是市场趋势？如何判断市场趋势？
1625
市场趋势是指市场在一段时间内，价格波动的主要方向。具体来说，市场趋势可以表现为上涨、下跌或横盘。通过观察金融市场（如股票、期货、外汇、币市等）得出的规律性结论，我们可以发现买卖决策的变...
1625
如何分析股票市场趋势？
212
分析股票市场趋势是投资者和交易者制定交易决策的重要步骤。以下是一些常用的方法来分析股票市场趋势：1.技术分析：-图表和图形：使用K线图、柱状图、线形图等来观察价格模式和趋势。-趋势线：绘制趋势线...
212
如期震荡！市场趋势没变！
474
今日A股宽幅震荡，在昨夜证监会发文对于场外配资的言论之后，今天两市出现大幅出货，前面融资盘出货较多。看今天主板净流出208亿，深市净流出229亿，两市净流出400多亿非常之巨大，而且昨天爆量，今天也爆量。连续两个交易日破万亿，也就只有融资盘才会搞得如此巨大。券商今天净流出61.7亿，大涨之后大跌，导致指数向下绿掉。而盘中创业板依旧有大涨，题材股轮番炒作，从周期板块有色，钢铁，煤炭，水泥等到其他新基建板块诸如人工智能等等，近期建议的人工智能补涨效果较好，多适合高抛低吸。上周五建议低吸补涨人工智...
474
玻璃：市场趋势仍偏强
164
【市场状况分析】
第一，期货大幅上涨后，现货市场开始出现集中采购，成交大幅好转，部分地区厂家库存迅速降至极低位置。周末湖北、河北地区厂家纷纷涨价40-60元/吨。当期现货好转主要是贸易端买现货空期货带动的产业链补库，一方面空头受到挤压后被迫平仓支撑玻璃价格，另一方面未来大量仓单抛到盘面也会令多头难以招架；
第二、中期来看，一方面多头交易房地产2024年竣工好转预期、宏观端未来美联储降息后的周期转势、下游年底补库预期三大因素支撑，难有持续下跌空间。空头方面核心在玻璃...
164
