立即提问“ ”

提问

北京[切换城市]

找证券公司 | 找期货公司

叩富问财>资讯>其他>【玉米】供需矛盾待转变，谨防高位风险

【玉米】供需矛盾待转变，谨防高位风险

发布时间：2020-4-3 10:26阅读：403

期货胡经理期货

帮助1638 好评285 入驻10年+

问一问

手机：18013899938

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

文：陈春雷

从业资格号: F3032143

投资咨询证号：Z0014352

制作：网络推广部

本月玉米09合约进入上涨走势，在多重因素推动下，逼近2018年高点。当前农户余粮加速向贸易商转移，市场粮源集中度提高，议价能力增强。草地贪夜蛾卷土重来，不过国内防控形势严密。而拍储政策未定，且有底价提高传言。国际疫情愈演愈烈，进口美玉米等商品延迟忧虑叠加粮食危机炒作；玉米供应端压力预期迟缓。需求端有所好转，生猪养殖形势好转，饲料需求弱中趋稳；深加工方面恢复正常开工，下游需求逐渐恢复。然而玉米供需矛盾转变尚需较长时间。

一、行情回顾

（1）玉米09进入技术上涨形态

本月以来，玉米主力合约换月至09合约，09合约在3月份整体处于上涨过程，最高触及2062，据2018年高点2096仅差34点。从均线形态来看，玉米09合约的短期均线与长期均线分离向上进入上涨走势；周线级别维持上涨走势。淀粉期价的走势弱于玉米，09合约反弹至2390高点后再次回落，整体未脱离震荡走势。从均线形态来看，淀粉09合约短期均线与长期均线有分离向上迹象；周线级别围绕89周线震荡。

（2）玉米与淀粉价格快速上涨

本月以来国内玉米平均价格快速上涨，由1870元/吨附近上涨至1910元/吨附近。淀粉平均价格本月则由2330元/吨附近上涨至2370元/吨附近。近期市场炒作情绪偏多，玉米与淀粉价格上涨也受期价上涨提振。

二、供应端压力预期延迟

（1）余粮加速出清，市场议价能力增加

随着农户余粮加速出清，售粮主体转移至贸易商等中间环节，市场议价能力大幅增强。据天下粮仓统计显示：截止3月27日，全国主产区售粮进度86%，较去年同期快5%。从不同地区基层售粮进度来看，东北产区基本到达尾声，剩余粮源仅1成多，且多数为篓子粮不着急出售；华北地区出粮积极，剩余不足2成。随着粮源转移，后期市场价格或转向贸易商主导，而深加工因粮源受限纷纷提价。

（2）北港库存积累，南港库存回落

与北方贸易商收购火爆的情形有所区别，南方需求相对冷静，北港到货量大幅增加，发货量却维持低位；北港库存积累，南港库存回落。据天下粮仓数据显示，截止3月27日北方四港周到货量57万吨，较月初40万吨左右回升43%；周发货量11.3万吨，回落至去年10月份低位。北港库存大幅积累，辽宁四港总库存330.4万吨，周环比增16%，年同比减31.6%。南方广东港口内贸库存46.9万吨，周环比减11.3%，年同比减49.6%。北方地区深加工企业较多，而南方地区饲养需求较大，二者差别或代表深加需求和饲用需求的分化。

（3）草地贪夜蛾卷土重来，国内防控形势严密

自2019年我国爆发草地贪夜蛾虫害，但因国内防控严密，未造成重大损害。今年草地贪夜蛾有卷土重来的可能，目前已在西南、华南等地发生。不过国内已加强防治，据农业农村部：截止到3月19日，草地贪夜蛾累计防治面积77万亩，是发生面积的1.26倍，基本做到了应防尽防。农业农村部优化推荐的草地贪夜蛾用药28种，库存量也能够满足6亿亩同类型害虫的防治需要。玉米受草地贪夜蛾的危害影响较大，不过在国内严密的防控形势下，或难有大规模损害。

（4）拍储政策未定，国内替代可能

当前拍储政策未定，预计在4、5月份将公布拍卖政策；随着市场粮源转移，玉米价格节节攀高，也不排除国内提前拍储调控价格的可能。之前传言拍储底价提高，余粮有限，但结转5000多万吨仍是实在的供应压力。还有盛传已久的国内陈化稻谷、小麦的去库问题，无疑会对高价玉米形成一定的替代效应。

（5）国际疫情严峻，粮食危机炒作

因国外疫情形势严峻，引发进口农产品担忧；越南、泰国、哈萨克斯坦、埃及、塞尔维亚和柬埔寨等6国相继宣布禁止粮食出口。3月31日，世界卫生组织、联合国粮农组织和世界贸易组织发表联合声明，呼吁各国在采取措施遏制疫情的同时，应最大限度减少疫情对粮食供应链的冲击，防止这场公共卫生危机引发粮食危机。然而这些国家本身非粮食主要出口国，且全球粮食处于过剩状态，粮食危机炒作噱头意味深厚。据海关总署：1-2月份中国进口玉米93.2万吨，同比增64.7%，主要进口自乌克兰，尚未牵扯到美国。玉米直接进口有配额限制，更多的是进口产品替代效应传导至下游产业带来国内原料需求减少。根据中美之间的贸易协定，加大进口美农产品是大概率实行的，而因新冠疫情，这一时间窗口或推迟。而此前受进口禁令限制的加拿大油菜籽也有条件恢复，那么一旦疫情缓解，加快落实进口美农产品也在预期之中。

三、需求端弱中趋稳

（1）生猪养殖形势好转

在国内新冠疫情好转和生猪养殖利润丰厚的情况下，国内生猪养殖形势好转。据农业农村部24日消息，目前全国能繁母猪存栏连续5个月回升，年出栏500头以上的规模猪场新生仔猪数量自去年9月以来首次环比增长，生猪生产继续保持恢复向好态势。2月份能繁母猪存栏环比增长1.7%，全国生猪存栏环比增长2.8%。尽管生猪养殖形势有所好转，但我们注意到非洲猪瘟依然在发生，据中新社北京4月1日电 (记者陈溯)记者4月1日从中国农业农村部获悉，今年以来，中国共报告发生6起非洲猪瘟疫情。非洲猪瘟可以说是生猪养殖恢复路上的最大拦路虎，目前补栏成本较高。据天下粮仓数据显示：统计的1135家饲料企业2月份饲料总产量为853.6万吨，环比减少0.5%；其中猪料产量为351.8万吨，环比增0.2%；禽料439.5万吨，环比降0.5%；水产料35.5万吨，环比降9.1%。猪料有所恢复，禽料受损，水产也受到一定影响。饲料需求逐渐弱中趋稳，考虑到国内生猪存栏受损程度和恢复周期看，不是短期过程。

（2）深加工恢复常态

据天下粮仓统计数据显示：截止3月27日，82家淀粉企业开机率为71.6%，环比增0.5%，较去年同期低3.1%；恢复至正常水平。淀粉库存自高位回落至93.6万吨，环比降8.9%，较去年同期高5.8%，下游需求逐渐恢复。据统计的110家深加工企业玉米收货量75.5万吨，环比降12.3%，同比低22.8%，收购有所减缓。统计的136家深加工企业玉米消耗量122.5万吨，环比降0.1%，相对稳定；119家企业玉米库存522万吨，环比增1.4%，同比降33.7%。尽管深加工开始恢复常态，但下游需求受新冠疫情影响恢复较慢；且国际上能源价格低迷，燃料乙醇生产受到打击，而玉米原料作为生产乙醇的重要原料之一，其需求或受一定影响。

四、总结与展望

综上所述，从技术形态上看玉米上涨形态良好。从基本面考虑，供需形势有所好转，但矛盾未实际转换。当前市场粮源转移至贸易商后集中度提高，议价能力增强，深加工提价收购。草地贪夜蛾卷土重来，不过在国内严密防控下或难形成严重损害。目前拍储政策未定，落实后形成实际供应能力。国际疫情愈演愈烈，粮食危机炒作噱头意味甚于实际影响；进口美玉米等商品或有所延迟，但终会到来。需求端有所好转，生猪养殖形势好转，但在非洲猪瘟影响下，恢复周期较长，饲料需求弱中趋稳，不宜过于乐观；深加工方面恢复正常，下游需求逐渐恢复，较去年同期仍偏弱。偏多情绪释放下玉米高位风险增加，建议及时锁定销售利润。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

期货胡经理

手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理

+微信

当前我在线最快30秒解答立即追问 99%的人选择

文章很精彩？转发给需要的朋友吧

版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。

推荐相关阅读查看更多>

2025年玉米供需宽松，抄底需警惕哪些风险？

你好，2025年玉米市场整体呈现供需宽松格局，抄底需警惕以下风险：1、供应端压力突出：种植面积增132千公顷，总产量预计达29616万吨（增0.4%），旧作库存充裕；进口玉米及替代品（小麦、稻谷...