螺纹钢：周四商品普遍大幅反弹，并伴随股市上涨，市场情绪明显改善，螺纹与股指共振走强，热卷前期跌幅较大走势强于螺纹，螺卷差收窄，螺纹10合约大幅减仓，多单逐步止盈。现货端建材日成交量增至27万吨，低价刺激下游采购，同时清明假期前终端存在提前备货需求。此轮黑色下跌更多是在海外疫情扩散下市场对远月需求预期由强转弱，而板材需求已先行下滑，加剧了市场担忧，螺纹钢因需求集中在国内，因此其下跌多是受热卷转产及炉料下跌预期的冲击，特别是近期废钢到货量维持高位且价格持续下跌，导致铁水与废钢价差收窄以及电炉成本下降，螺纹远月交易成本坍塌的逻辑。从周四的钢联数据看，产量继续增加，表观消费维持在旺季水平，螺纹总库存同比增幅降至800万吨，日内废钢价格继续下调，废钢若不能止跌则现货上涨将继续刺激产量释放，库存压力很难缓解。海外疫情未见拐点，对板材及炉料需求冲击在二季度将会持续，因此螺纹远月虽已体现部分悲观预期但反转的时机并不成熟，尤其在废钢偏弱的情况下，仍需压制现货价格来抑制产量释放，从而利用旺季实现去库。短期上涨仍以反弹看待，螺纹10合约压力3280元，多单节前注意止盈，废钢不止跌的情况下螺纹还会面临再次下探。中期策略建议布局10/1正套。螺卷差套利，需求上看仍是螺强卷弱，但两者产量开始分化（螺增卷降），因此2101合约螺卷差在150以上可轻仓尝试多卷空螺。