铁矿石：盘面昨日出现了较为明显的回落，主要是受黑色系整体下跌的带动，尤其是焦炭盘面的大幅下挫，对铁矿价格形成了较强的利空。但总体看，铁矿昨日的表现在黑色系中仍较为坚挺，尤其是05合约更为抗跌，与09合约的价差进一步扩大。铁矿当前自身矛盾并不突出，供需整体尚可，但已有走弱迹象。近期外矿发运已经逐步企稳，虽然发运量的回升之路短期仍将有波折，但逐步增加的大趋势将难以改变。淡水河谷在近日的演讲中已表示，当前海外公共卫生事件对于该公司巴西矿山的生产以及发运方面并没有造成影响，FMG也表示不会降低年度目标发运量，非主流矿方面，南非铁矿石发运港Saldanha港也已在近期恢复运营。如果说05合约的价格主要是受供应端驱动的话，则09合约后续的演绎路径将主要由受需求端决定。09合约近期的不断走弱正是由于市场对下半年铁矿石的需求端较为悲观，即便基建在下半年出现明显发力，但由于其对钢材需求的拉动作用较为有限，难以抵消海外铁矿需求端的减量。操作上对09合约应以维持逢高沽空的思路应对，期权方面，可尝试做空波动率或卖出虚值看涨期权。